台股月線一旦失守恐轉向？「這張圖」顯示市場資金還很多　拉回就是買點

所幸完成兩劑疫苗接種民眾成為重症或死亡病例並不多，意味著疫苗接種仍產生明顯保護效果，美國政府試圖透過獎勵或強制聯邦雇員完成疫苗接種，預料隨新變種病毒染疫人數攀高，疫苗接種率可望在七成以上成年人完成接種後，持續拉高。

目前華爾街似乎對染疫人數攀高反應冷淡，道瓊指數、S&P500指數、那斯達克指數均在歷史高檔盤整，費城半導體指數在8月首周甚至續創歷史新高。

台股與費城半導體指數近幾年走勢呈現高度相關，預期在費半指數呈現強勢，且台股半年財報陸續在8月中之前公告的利多下，維持多頭格局。

其中第二季盈餘高成長公司，除了電子資訊類股外，傳統產業如航運、鋼鐵、塑化、紡纖、機電、線纜、化工、玻璃等等，均不乏高盈餘成長的標的；而大型金控公司更是呈現難得一見的高盈餘成長狀態。在台股年線仍維持穩定多頭趨勢下，萬八之後的拉回，仍屬多頭循環的正常回檔整理。

圖一、費城半導體指數與台股走勢高度相關

近期公布的美國重要經濟指標，除就業市場仍受疫情影響偏弱外，其餘仍表現不惡，持續指向經濟復甦。

美國非製造業採購經理人指數(ISM)7月自6月的60.1上升至64.1，再創2005年8月以來最高點，相較製造業採購經理人指數(ISM)連續兩個月小幅下降，非製造業採購經理人指數(ISM)跳升，顯示整體GDP比重超過八成的服務業並不受疫情升溫影響，持續邁向復甦。

製造業和服務業維持景氣擴張　美股離空頭尚遠

無論製造業採購經理人指數(ISM)，或者服務業採購經理人指數(ISM)，已同步連續第14個月回到代表景氣擴張的50以上，顯示美國經濟景氣復甦呈現穩定狀態。在採購經理人雙指數(ISM)同時穩定維持在50以上階段，美股走向空頭循環的基本面條件並不存在。

圖二、ISM雙指數推動美股道瓊指數一路上揚

截至7月24日止的美國單周初領失業救濟金人數為40萬人，連續兩周達40萬人以上，四周移動平均數從前周的38.7萬人，上升至39.5萬人，連續兩周上升。

單周初領失業救濟金人數攀高，加上每日新增武漢肺炎人數自美國國慶日後迅速飆升，為就業市場復甦投下不安情緒，但亦舒緩美國聯準會貨幣政策轉向的預期，導致美國10年期公債殖利率在8月4日下降至1.19%，創下2月11日以後的最低收盤殖利率。

圖三、聯準會政策不急著轉向，美國10年期公債殖利率出現回檔

聯準會7月最後一周的利率決策會議維持極度貨幣寬鬆政策不變，會後聲明首度表示未來以何種速度、規模縮減購債額度已在會中進行深入討論，但並未做成任何決定，顯示聯準會仍不認為貨幣政策現階段有調整轉向的急迫性。

國內資金水位氾濫　台股回檔就是機會

6月國內貨幣供給額M1B總計數達23.57兆元，M2總計數達51.86兆元，同步連續第20個月創新高，顯示國內資金水位仍在歷史高檔的氾濫水平。

據央行資料，6月證券劃撥存款餘額提高至3.05兆元，連續9個月上升，續創歷史新高，較5月續增467億元，顯示5月以來台股雖因國際股市震盪，加上國內疫情急速升溫，導致台股下探最低點15345點，但國內一般個人投資者並未對市場完全失去信心，反而將部分售股資金繼續停泊在證券存款交易帳戶，導致證券劃撥存款餘額連續突破3兆元大關。

未來隨著我國疫苗接種人數迅速攀升，國內疫情將明顯緩和，尤其是下半年疫苗接種率提高後，疫情可望進一步受到控制，如此經濟活動將可逐步解封。

6月MIB、M2期底年增率17.1%、8.91%，M1B年增率雖小幅下降，但仍在高成長區域，且遠高於M2年增率，顯示資金結構仍往高流動性資金移動。無論M2、M1B總計數均同步創新高，更顯示國內資金水位仍在歷史高點的氾濫狀態。

圖四、活期性存款資金氾濫，台股回檔有買盤撐腰

6月定期存款、活期存款總計數分別為28.06兆元、21.09兆元，活期存款連續第20個月創新高，定期存款微幅下降。6月活期存款年增率17.7%(5月18.2%)，遠高於定期存款年增2.87%，顯見整體貨幣供給額結構持續流向與股市動能高度相關的活期性存款態勢仍不變。

歐美國家對新變種病毒病並非束手無策，而是努力在疫苗接種率提高後，與病毒和平共處。武漢肺炎掀起全球世紀災難終會過去，世界經濟活動與模式只會改變，不會停止前進，台股在基本面、資金面有利多頭之下，回檔修正整理後仍應擇優站在多方。（作者為鉅豐財經執行長）