台積電利多不漲、富邦媒除息填不了...台股逼近萬八要崩了嗎？外資為何「股息都不要了」也要逃？

台股上周進入高檔震盪，事有必然！不全然是美股或疫情因素，完全顯現的是泡沫化現象，無論再反彈與否，慣性正在改變。

國際進入警戒升高的時刻，除了歐美疫苗自給國尚且穩定，幾乎所有疫苗的輸入國在數量不足與分配不均下，疫情再啟紅燈。日、韓、東南亞甚至中國皆然，印度、巴西等國是沒有好過，全球陷入變種危機，於此同時經濟的變種警訊也正在成形。

首先經濟數據顯示，復甦是沒錯，但力道並未如想像的好與快，相當程度是被通膨吃掉。

已公佈的採購經理人指數可看出，製造業與非製造業幾乎是全面下滑，製造業受到缺工缺料缺櫃的重大影響可見一斑，而雖然數字還在高檔，但價格指數的居高，形成嚴重的空虛，把價格因素拿掉，數字更難看。

各經濟體非製造業的疲軟，則反映的正是疫情中或解封後的內需消費力道不足，不言而喻。

美國公債殖利率先前已從高點明顯轉下，曾經它衝高導致股市恐慌大跌，而今的跌勢為何股市卻沒大漲？終於美股周四（7/8）的大跌給了答案，市場第一次認真思考成長可能不如預期，至少PMI與就業都證明如此。周五（7/9）股市還見反彈，搶短者多，又以散戶最積極。

六月美股散戶淨買入280億美元的股票加ETF，創了2014年以來的新高，猶勝元月的熱潮。上半年美股新增交易帳戶數逾1千萬戶，相當於2020年全年。這樣全民皆股的熱度，除了資金的理由，是高點還是低點已經昭然若揭。

巴菲特指標「台股泡沫」全球第一

「看好了世界！台股只示範一次，如何將泡泡吹到最大！」台股的泡沫可是國際認證的，圖一顯示彭博統計全球股市總市值對GDP（所謂巴菲特指標）的排名，台股全球第一，將近300%，勝過美股的200%出頭，是韓股的2倍多，更是全球平均100%出頭的將近3倍，另類台灣之光！難怪野村會示警，說我們是6個經濟風暴國之一。

投機是人性，泡沫是循環，30年前的Republic of Casino殷鑑實不遠！看看海運股的漲跌停變臉，台積電聯發科開始利多不漲，高價高檔股如富邦媒除息填不了，疫苗股就懶得評論了，在在說明股市就是高了，股價就是貴了。

外資如預期，看到美元指數及美股，單日賣超超過4百億，加速匯出以致台幣再貶破28，他們不僅息都不要了，更在選擇權大買賣權避險，看來去意越加堅定。

場內的莊家還不死心，跌不過2百多點，公股就出動，日後若有系統性風險，真不知如何收拾。賭徒還想投機，每日當沖比佔一半，殊不知久賭必輸的道理，恐怕只有千金散盡後才知覺悟。

朋友說因為前一篇文「小心鋼鐵熔斷、海運翻船」，示警神準而股市真的大跌，我說只是「旁觀者清，當局者迷」罷了。台股勇冠亞股，台幣也相對強勢，不過就是更坐實了上述的泡沫！

股市之美不在有夢，而在逐夢或築夢踏實。在形成泡沫化的股市裡，你至少該持有的是非泡沫化股票。

看看圖二這檔股票，若以今年預期獲利，本益比已超過50倍，所以六月中的急拉固然漲了五成，但高檔二根長黑帶大量，就是典型的拉高出貨，尤其跌勢中還見到融資大增，這是投資人絕對要避開的股票類型。

在六月營收公佈完，成長股有得到一定的認同而上漲，其實還不夠，比起那些飆股，許多成長股竟然只有15倍本益比不到，若成長股撐得起盤面，泡沫會破得慢些，否則無論反彈與否，風險都會逐步放大。

作者簡介_蕭非凡

交大資訊工程系、台大商學研究所畢業。

曾任職於外商科技公司、上市電子公司，創業投資公司，現為專業操盤人及特約講師。

長於產業研究、選股策略與投資規劃，對證券投資充滿熱情及學習精神，並樂於分享經驗及從事投資教育。

曾為雜誌撰寫投資專欄、為財經頻道擔任解盤來賓、於社區大學開設投資課程、於大學證券研習社團擔任講師，並數度應邀擔任上海石頭網「兩岸名師之旅」講師。

著有《股海奇兵》、《散戶升級的必修課》、《沒人教你的基本面投資術》、《股海奇兵之散戶語錄》、《股海奇兵之成長型投資》等

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本文獲作者授權轉載，原文：台灣之光泡沫解盲

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