正當開發中國家飽受武漢肺炎新變種病毒所苦之際，美國7月4日晚間9點開始，各州、各市幾乎全面恢復國慶日煙火施放，人群聚集歡度國慶的景象，到處可見，總統拜登甚至邀請核酸檢測陰性民眾參與白宮草坪的烤肉派對。
縱使防疫專家仍對過度群聚表達憂心，但美國民眾似對疫情發展並不憂慮。近期數據顯示美國新增因染疫死亡者之中，有99.2%為尚未接種任何疫苗者，亦即只要接種過疫苗，縱使染疫將不致因重症惡化而導致死亡。
截至7月5日止，美國最近一周日平均新增染疫人數為12,993人，持續呈現下降趨勢。顯然，足夠的疫苗跟接近七成的接種率已成為美國對抗疫情的重要憑藉，美國政府只要能鼓勵尚未接種者接受疫苗施打，將可順利走出2020年3月以來因疫情衝擊形成的各種桎梏。
美股四大指數除道瓊指數外，S&P500、 那斯達克、費城半導體指數連袂於6月續創新高，其中S&P500、那斯達克指數於7月前兩個交易日續創新高，傳統大型企業及新創科技產業，儼然成為美股多頭並行的雙頭馬車。
利多一：就業市場達標前 聯準會政策不會改變
近期公告的美國重要總體經濟數據偏向正面，是否將造成聯準會內部高層鷹派更加抬頭，持續成為金融市場關注焦點。
6月非農業新增就業人口從5月的增加58.3萬人，提高為增加85.0萬人，優於市場預期的70.6萬人，顯示美國就業市場持續好轉。因自願離職及求職人數同時提高，6月失業率從5月的5.8%小幅上升至5.9%，且就業總人數仍較2020年2月武漢肺炎爆發前減少680萬人，此為聯準會不急於改變極度貨幣寬鬆政策的重要原因。
過去14個月新增非農業就業人口合計為1,559.8萬人，為2020年3月、4月減少人數合計數2236.2萬人的69.75%，仍未恢復疫情爆發前的就業水準，武漢肺炎爆發前2月失業率為3.5%，是近50年來的低點。
美國就業市場雖已走過疫情爆發後的最低迷期，並在疫苗陸續接種、確診人數下降後，就業市場開始改善，但因部分經濟消費行為模式改變，導致就業市場結構改變，部分勞動力因此退出市場，遲遲無法恢復正常水平。經濟活動及人際交流能否恢復疫情爆發前景況，將是2021年就業市場的觀察重點。
截至6月26日止的美國單周初領失業救濟金人數下降至36.4萬人，續創2020年3月14日當周(25.6萬人)以來最低，並為5月以來第三次回落到40萬人以下。四周移動平均數從前周的39.9萬人，下降至39.6萬人(續創2020年3月武漢肺炎在美國開始擴散後的最低點)。
在就業市場仍未完全恢復疫情爆發前水準之前，聯準會極度寬鬆貨幣政策料暫時不會改變，但應嚴密追蹤物價情勢變動及其對市場預期心理的影響。
利多二：景氣持續復甦 物價上漲尚屬合理
美國製造業ISM採購經理人指數6月自5月的61.2下降至60.6，創2021年1月以來、近6個月最低，但連續13個月在代表景氣擴張的50以上，顯示美國製造業景氣自2020年下半年起重回擴張軌道後，景氣持續維持穩定復甦的態勢。
近期CRB指數持續走高，截至7月2日為214.95點，續創2021年初以來最高點，顯示全球總體經濟因經濟活動陸續重啟後，製造業上游大宗商品及原物料需求持續增強，隨經濟景氣復甦趨勢，預期未來仍持續看漲，此將使各國生產者物價指數年增率因去年(2020)低基期因素而導致續居高檔。
利多三：債市殖利率緩降 惡性通膨言之過早
前期專欄已敘明，以目前的CRB指數觀察，只能說生產者原物料成本較去年明顯上升，但卻仍屬於正常階段，以低基期導致年增率陡升，便論斷惡性通貨膨脹已形成，恐怕言之過早。
以CRB指數目前位置，事實上仍未至造成全球惡性通膨階段，應屬經濟景氣正常成長階段的物價上漲時期，此由美國長年期公債殖利率並未恐慌性上漲(債券價格下跌)、過去三個月反而呈現緩步下降，顯見債市裡眾多專業機構投資者對通膨的預期並未出現太大的憂慮情緒。
綜合上面分析的三點，包括美國就業市場雖好轉，但未達聯準會貨幣政策轉向緊縮的急迫性；製造業景氣持續復甦，物價上漲仍在合理階段；債市殖利率緩降，顯示投資者不認為惡性通膨迫近。顯然，美股多頭循環仍未至反轉階段！（作者為鉅豐財經執行長）
