半導體夯什麼？台灣美光董事長：蓬勃發展的記憶體產業扮演關鍵角色

2021-04-29

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今年半導體界頻頻傳出記憶體缺貨、漲價消息，若投資人只把焦點放在晶圓代工身上，恐怕會錯過另一波來勢洶洶的漲勢。根據研究機構預估，今年全球半導體產業將成長12%、超過5000億美元，優於全球GDP僅約5%的成長率，值得一提的是，其中記憶體產業的成長幅度更將高達19%、達到1460億美元。

「記憶體產業確實處於全面蓬勃發展的時代！」記憶體領導業者台灣美光董事長徐國晉接受《今周刊》專訪時證實，”這次記憶體需求狂飆的推升主力，正是市場百花齊放的應用。”

右: 台灣美光董事長徐國晉，左：今周刊研發長王之杰

5G、自駕車創造需求車用市場將是記憶體應用爆發點

事實上，幾乎沒有一項科技產品能與記憶體脫鉤。無論科技焦點轉移到哪一個領域，只要牽涉到運算就必須採用記憶體。疫情帶動的 WFH（遠距辦公）趨勢，讓數位學習、遠端會議等雲端應用快速發展成熟，正在各國迅速普及的5G通訊技術，更快的傳輸技術也帶動了智慧型手機記憶體的需求增加。而在人工智慧的發展進程中，為了減少與遠端伺服器上往返傳輸資料造成的延遲，而開始興起的邊緣運算，也讓記憶體的需求快速增加。

未來記憶體產業還有哪些應用爆發點？徐國晉點出兩大產業，第一是汽車領域。美光在車用記憶體領域的市占率為全球第一，近年車廠積極投入電動車、自駕車研發，對車用記憶體的需求也逐步調高。根據研究機構TrendForce統計，目前傳統車款平均一台車僅採用4GB的DRAM，但自駕程度最高的特斯拉（Tesla）目前最平價暢銷的車款Model 3則採用14GB、下一代車款更將直上20GB。該報告認為，車用記憶體的平均用量遠勝3C產品，預估近三年車載DRAM用量將以超過三成的年複合成長率繼續向上。

另一方面，由於新一代記憶體推陳出新，徐國晉也看好嶄新應用領域，如智慧醫療。隨著醫療技術朝向精準、客製化發展，醫療院所為了蒐集與分析病人的病情數據，產生大量的數據運算需求。徐國晉提到，美光在美國與醫療機構合作，提供高頻寬記憶體解決方案，用以分析卵巢癌患者的基因表現數據，透過快速、簡化數據儲存與分析的流程推動創新。

DRAM卓越製造中心落腳台灣領先業界將製程推進高階1α世代

「這些嶄新的應用，都是受惠於記憶體產品技術發展，而有了新的突破。」徐國晉說，受惠於過去三、四十年來形成的半導體聚落優勢，台灣一直是美光全球佈局中資本支出最高的區域市場，美光台灣的定位是記憶體DRAM卓越製造中心，從前段晶圓製造技術、到後段封測研發，以及逐漸成形的智慧製造中心。

今年一月，美光台灣獨步全球，量產採用全球最先進DRAM製程技術1α（1-alpha）製程生產的DRAM產品，不但記憶體容量提高40％、功耗與效能也獲得顯著提升。徐國晉表示，記憶體產品可粗略分為DRAM與 NAND Flash兩大類，美光本就在NAND Flash領域有著領導地位，此次1α製程在台成功量產，等於是美光在兩大領域領先競爭對手、持續坐穩記憶體領導品牌的象徵。

「雖然美光僅專注於記憶體與儲存方案，但我們不斷精進產品性能、與客戶一同開發出無限可能的產品！」徐國晉表示，美光台灣目前有九千餘名員工，與美光全球各據點員工一樣，秉持多元化、平等與包容（DEI）原則持續在崗位上努力，期待技術的突破之下，能夠與更多領域專家一起推動更多改善人類福祉的廣泛應用。

響應政策多元商品相繼問世

除上述兩檔新ETF，過往其實也有數檔小眾主題標的，如關注軟體、資訊安全產業的國泰網路資安（○○八七五），鎖定虛擬資產、數位經濟的國泰數位支付服務（○○九○九），以及隨全球淨零排放趨勢而生的FT潔淨能源（○○八九九）。但，究竟這些多元產業的小眾主題ETF，能否符合主管機關的期待，有效為投資人分散風險，成為ETF理財族的資產配置好幫手？

答案，可先從各檔ETF與大盤指數的「相關性」來看，相關性愈低，也就愈能滿足主管機關對於「幫投資人分散風險」的要求。

檢視各檔「小眾ETF」與台股加權指數、道瓊、標普五○○、那斯達克四檔指數的相關係數，可以發現FT潔淨能源ETF與各指數的相關係數最低，除與台股加權指數為○．三四，與美股三大主要指數相關係數都在○．一以下，皆為低度相關。

至於野村全球航運龍頭、國泰網路資安、國泰數位支付服務、元大航太與防衛科技等ETF，與四檔主要指數相關係數落在○．四五至○．六間，屬中度相關。

簡言之，就相關性來說，上述小眾ETF確實能讓投資者降低過度押寶權值股的風險，但如何挑選跟自己最適配的商品，仍有門道。畢竟從各年度報酬觀察，可看到在不同經濟環境與事件下，各題材表現大不相同，投資人也必須依據目前手中主要布局的產業，挑選最有「互補性」的小眾ETF。

科技產業題材各自表現航海王ETF隨漲抗跌 ——ETF指數歷年報酬表現

鎖定產業互補性搶翻倍報酬

例如二○二一年因疫情興起，在回測檢驗中，野村全球航運ETF所追蹤的指數就能反映航運需求暴增，出現翻倍報酬。

航運股的產業週期與科技業有一定互補性，理論上，的確是滿手科技股投資人可選擇搭配的思考方向。然而，野村投信投資策略部副總經理張繼文也提醒，航運產業具有明顯的景氣循環特性，因此對於航運ETF，「投資人應避免作為大比率、長期配置標的。」

此外，台灣多數投資人持股集中科技股，而國泰網路資安、國泰數位支付、元大航太與防衛科技三檔科技次產業ETF，是否有助分散風險？

對此，國泰投信投資長鄭立誠指出，目前熱中科技產業的台股投資人，持股多半集中於「AI基礎建設」，但國泰網路資安ETF的持股重心在於「軟體產業」，而國泰數位支付ETF則與虛擬資產監管開放、去美元化趨勢有關，「兩檔ETF的產業前景及特性，都與市場資金焦點不同。」

元大投信則表示，國防產業具接單穩定、反景氣循環特性，各國積極推動國防自主，讓過去被視作防禦股的國防產業，增添股價成長性。且元大航太與防衛科技ETF持股配置是工業與資訊科技各半、歐美與亞太市場各半，即使對於滿手科技股的投資者來說，也能進一步分散風險。

至於自二一年至今表現相對疲軟的FT潔淨能源ETF，經理人江明鴻分析，疫後的通膨升溫及供應鏈斷鏈，都推升了潔淨能源業者經營成本，此後相關業者又因聯準會暴力升息再次打擊獲利能力，使該領域多年表現不盡理想。但他認為，隨著通膨降溫、聯準會啟動降息周期，潔淨能源產業的負面因素逐一緩解，看好該題材挺過短線震盪後，長線商機仍可期待。

ETF類型愈發多元化，國泰投信董事長張錫評論，「ETF總要做出差異性，產品愈多樣化愈好，但此類ETF能否成功，要看時機點對不對，時機錯了很可能長不大甚至萎縮。」他也坦言，ETF熱度能否持續，要看績效是否反映題材價值。

過往也有主題型ETF乘著話題發行，而後卻乏人問津，元宇宙便是實例。鄭立誠分析，主題式ETF反映「投資人當下的市場體驗與觀察」，元宇宙技術至今無法落地普及，無實際產出支撐獲利，題材熱度便容易退燒。

張繼文直言，「大盤不漲時，就是有些題材特別會漲。」小眾主題ETF隨趨勢話題而生，將此類ETF作為衛星配置，是投資人掌握優於大盤獲利機會的選項之一。只是企業的獲利實現能力與長線前景，將影響後續ETF交易流動性，是布局前須考量的要點。