1000元就能進場！想趁台股萬7，以小搏大翻倍賺？小資族一定要懂「權證」的4個理由

梁亦鴻

台股

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2021-04-22 11:43

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沒耐心長時間持股又嫌棄基金不能短時間獲利?「低成本、高槓桿」的權證買賣是最適合小資族的投資利器！

Q 可不可以解說一下「認購權證」？

A 舉例來說，假設現在有一個房屋仲介跟Ａ買家說：「這裡未來會有捷運經過，所以這裡的房價價值1000萬！」但是Ａ買家半信半疑，於是他說：「這樣子好了，我先給你10萬元當作是權利金，買一個權利，給我一個星期的時間考慮，如果我決定不買( 例如發現根本不會有捷運經過，純粹是房仲哄抬房價的噱頭)，這10萬元你就沒收。如果我想買這間房子（例如果真有確切消息放出來，捷運會在這裡設站，使得房價跟著水漲船高，超出1000萬了），一個星期之內，你都必須用1000萬的房價賣我！」這10萬元就是權利金，1000萬是履約價，一個星期是可以履約的存續期間。類比到權證來說，Ａ買家花了10萬元的權利金，買進一個可以在一星期內，始終可以用1000萬元「買」房子的「權」利，這就是「認購權證」的概念。

如果其他的買家聽到風聲，也想買這間房子，大家開始喊價，但是因為Ａ買家已經付了權利金，所以有權利在一個星期內，用1000萬元的價金，跟仲介買房子；即使房價已經喊到1200萬，Ａ買家還是可以用1000萬買到這間房子。

相反地，當Ａ買家發現捷運不會通過，消息是錯誤的，隔天其他人也發現這件事了，房價開始往下跌，這間房子根本不需要1000萬就買得到時，A買家就會慶幸自己沒有作出衝動的決定，導致自己住進「高檔套房」。

而如果Ａ買家打算不履約—也就是不買房子，那麼10萬元的權利金就歸給房仲；因為如果打算履約，就必須再出1000萬的履約價把房子買下來，還好A買家及時踩煞車。這時候，Ａ買家賠掉的只是10萬元權利金。

觀念速解－權利金

買進權證所需支付的價金。權利金包括內含價值與時間價值。

觀念速解－履約價

未來向發行商申請履約時，買進或賣出標的物的價格。

Q 那「認售權證」又是怎樣的概念呢？

A 我們一樣用賣房子的例子來說明。假設建商蓋好一批住宅，共有100戶，但正好政府實施打房政策，調高貸款條件，建商擔心房子會賣不出去，更何況建商也不想虧錢賣屋，只好找來代銷公司賣房子。建商跟代銷公司談定條件，建商每一戶都給代銷公司10萬元的權利金，約定未來的半年內，建商都可以每戶1000萬的房價賣給代銷公司；即使房價崩跌，代銷公司還是要用1000萬跟建商買房子。

假設央行打房打得很激烈，房價一直掉，價格低於1000萬元時，建商就會履約，把房子用1000萬賣給代銷公司。假設央行打房措施無效，房價持續上漲，每戶漲到1200萬，建商就會選擇自己賣房子，這樣可以多賺一點；這時候建商寧可每戶賠10萬元給代銷商，也會選擇不履約，用小賠換取大賺！

所以，如果有人會選擇「認購權證」，是代表看好未來標的的走勢。相反地，看壞未來標的的走勢，就會選擇「認售權證」。

（圖片來源：《3天搞懂權證買賣》

二、許多新獨角獸仰賴補貼改變消費者習慣，吸引足夠人數使用，以便後續壟斷。如估值一五○○億美元的螞蟻金服，間接補貼手續費；租車平台Uber（七二○億美元）、滴滴出行（五六○億美元）少收計程車司機固定費用，讓乘客車資更便宜；Airbnb（三一○億美元）變相降低租金；Flipkart（一一六億美元）印度電商，仿效亞馬遜免運費等，皆是變相補貼消費者。

截至二○一八年前七月，全球新增六十五家獨角獸企業，對比一七年的八十二家，已達去年七九％；且從投入金額看，二○一八年前七月為七三○億美元，二○一七年則是九八○億美元，已占七五％，美國資本市場資金精神正蔓延到全球創投基金，催化著新產業的萌芽。

目前最大獨角獸企業，都是以互聯網平台增加生活便利性之企業為主，例如：Uber、滴滴出行、美團、Airbnb等。今年新增之獨角獸企業，仍以互聯網平台為最大宗，高達十五家，占比二三％；再看資金投入比率，新投入之七三○億美元資金，有一部分仍持續流入舊有大型獨角獸，例如：螞蟻金服一四○億美元、Grab二十億美元、京東物流二十五億美元，新崛起企業尚需時間獲得投資人認可。

整體而言，今年美國共有一二○家新創公司，透過資本市場IPO共募得三五二億美元，創下二○一二年以來最高水準。尤其科技股更取得一二二億美元，較去年同期翻倍，整體漲幅優於大盤水準，未來表現將值得投資人關注。

本文由工作夥伴吳依叡（一九八五年～，中山大學亞太所經濟組）、原杰（一九九○年～，波士頓大學財金所）、鄧謦瀚（一九八八年～，成功大學資源工程研究所）、翁子恩（一九九一年～，台灣大學財金所）共同撰述，並由我細修定稿，同時帶出台灣優質工具機產業公司瀧澤科（六六○九），與讀者分享。

瀧澤科技成立於一九七一年，資本額七．一○四億元，產品為工具機之車床，為日本瀧澤在台灣之分公司，產品應用以汽車產業為主（占比五○～六○％）。有別於電子產業高度起伏，台灣工具機廠以優異的產業技術及性價比，在全球市場占有一席之地，並穩定獲利模式。

瀧澤科對產品品質高度把關，並以三地整合為藍圖：「技術：日本；供應鏈製造：台灣；市場：中國及東南亞」，試圖從亞洲盃邁向世界盃。台灣瀧澤科延續母公司日本瀧澤的工匠精神，搭配台灣人靈活的思惟及管理方式，營造出公司獨有的軟實力。

工具機訂單狀況，可被視為製造業設備投資動向的先行指標。日本工具機大廠津上於今年三月投資約三十億日圓（二七○○萬美元），在中國安徽省興建工具機新工廠；DMG森精機計畫在二○二○年將工具機產能較現行擴增三成；大隈（Okuma）也預計投資二十億日圓（一八二四萬美元）在台灣持續增加產量。

自「中國製造二○二五」發布以來，國內自動化製造需求強烈，加上川普力推美國製造業回流，帶動相關關鍵零組件如氣動元件、中高階工具機產業訂單持續成長。

從瀧澤科技的營運上看，二○一五～一七年合併營收二十八．○一億元、二十三．六九億元、二十八．七二億元，稅後EPS二．七六元、一．○二元、一．九五元；二○一八上半年合併營收十六．五五億元，稅後EPS二．三一元，年成長二八．一○％，EPS成長達十一倍之多，上半年賺贏去年全年。負債比、流動比、速動比分別為四八％、一九六％、一三四％；受惠自動化需求擴張，全球電動汽車轉換需求增強，瀧澤科將直接受惠，值得追蹤。