「上班一年沒有股市一天賺的多，不如辭職吧！」…..當大家覺得自己投資「英明神武」，最後會犯了什麼錯？

「你辛苦上班一年，還沒有我在股市一天賺的多，不如趁早辭職！」一位女性友人向我抱怨，年初指數創新高，她老公嫌她賺得太慢。

「最近行情修正，妳老公怎麼說？」我很好奇的問。

「他說，應該是國際局勢的問題，看拜登在登機時跌倒三次，就知道是不祥徵兆……」女性友人無奈的說。

我無言以對。

如果賺了錢，就覺得是自己英明神武，判斷正確的功勞；虧了錢，就怪大環境不好，抱怨政府政策錯誤，這樣把不順遂怪在別的事物的投資者，很容易輕忽風險，被突如其來的空頭洪流淹沒。

投資的變數很多，國際政治角力，永遠在進行；股市下周如何波動，也無法預測；疫情何時真正結束，各國元首也不清楚；還有通膨、債券殖利率………有太多的因素都是無法預期，每天、每年都有變數，真的要怪這些事件，就不敢進場了。

資深投資者都很清楚，我們唯一能控制的變數就是「自己」，因為從吸收資訊、分析決定、進場下單，這些步驟都掌握在「自己」的手裡，所以，增加報酬率最好的方式就是讓「自己」變得更強。

傷腦筋的是，大多數人的問題在於，讓「自己」更強之前，就認為自己很強。

投資人「盲目樂觀」　就會「過度交易」

近年崛起的行為金融學研究發現，人類經濟行為中經常出現「過度自信」的心理現象，也就是人們會高估自己的知識、能力與取得資訊精確度，還會「盲目樂觀」，誇大自己對命運控制能力的傾向，因而低估可能產生的風險，這樣的投資者，容易「過度交易」。

如下圖一，去年9~10月，當指數在12100~13000點之間整理時，成交量在約1300億到2300億元之間，當沖張數在100萬張上下(如附圖左邊綠框)。

11月盤勢開始轉強向上，成交量放大，2021年數度超過4千億元(如圖一中間藍線)的天量，當沖張數更逾300萬張，3月時盤勢進入整理，日成交量維持在3千多億元，當沖張數在100多萬到200多萬張的水準(如圖一右邊綠框)。

行情上漲後，如研究結果，投資者會更積極進出，然而今年以來(3月22日截止)，外資賣超達3129億元，台灣本土壽險業光元月就出脫700多億元，從上述K線圖可以發現，行情每次爆量幾乎都開高走低或下跌收黑K，一般投資者要做短線賺到錢不是這麼容易。

值得留意的是，去年指數漲幅就超過22%，這樣的多頭不常出現，因此，去年投資者覺得好賺，有一個很重要的原因是「行情好」，千萬不要犯了「過度自信」、然後「盲目樂觀」的毛病，接著「過度交易」，就得不償失。

曾經有學者(Barber et al.2009）以台灣交易資料統計，發現個人投資人出現顯著損失，「過度自信」和交易的娛樂效果(類似賭博)就是可能的原因。

認識自己　用4步驟提升績效

認清以上的問題，瞭解「自己」就是投資的關鍵點，可以透過4個步驟提升績效：

1.制定原則：認清自己的投資屬性與風險承受程度，選擇適合的分析方式和個股類型，訂下選股邏輯和進出條件，收集相關資訊。

例如，「金成五」知道自己是穩健型和風險承受度適中的投資者，以目前資金寬鬆經濟回溫環境，他選擇價值型投資方式，篩選低本益比、低股價淨值比、高殖利率的個股，觀察利率、景氣燈號，如出現反轉訊號，即降低持股水位。

2.事先準備：固定時間(例如每周兩天、每周一次、每月等)做投資前的分析，依照結果擬定資產配置，個股或商品部位增減。

例如，金成五分析後發現，目前指數雖然看起來漲多，但價值型股票漲不多，仍有不少符合的企業漲幅不大、今年業績展望向上，因此，決定以股票6成、固定收益4成的比例配置資金。

3.執行結果：操作時，將原先擬定的部位和標的增減一一執行，不要受盤勢影響或情緒帶動，不隨意進出不熟悉的標的。

金成五早晨仍是觀看財經新聞，但為改掉自己以前看盤時跟著追高殺低的習慣，除非當天有重大財經事件，否則都先以前一日分析的結果下單，下單後到中午才看一下成交狀況，再決定沒有成交者是否需要改價買進或賣出。

4.檢討回饋：固定時間檢視投資組合的績效，符合預期，則持續運作或加碼，不符合原先規畫，分析其因素，再決定是否調整。

金成五在每周三、六會將統計投資組合的市值和現有資金，觀察表現有無穩健發展；每當季報公布，他會一一追蹤個股業績是否合於原先預期，再做汰弱擇強的買賣動作。

這4個步驟的核心精神在於「依法不依人」，讓投資依照紀律，而不是個人喜好而運作，自然能優化報酬率。