外資狂賣2千億跌幅卻有限　台股隨時準備反攻？郭恭克：投資人還是要留意這個「過熱訊號」

美股四大指數3月初至台北時間周五(紐約週四)同步下挫，道瓊指數當周下跌0.03%、S&P500下跌1.12%、那斯達克指數下跌3.55%、費城半導體指數下跌7.69%。

從美股最近兩周的反應，可以發現傳統大型非電子科技類股回檔幅度相對輕微，部分道瓊成分股甚至逆勢上漲，但電子科技、半導體類股則跌幅相對較大，顯示美股空頭透過美國長年期公債殖利率上揚的題材，對連續兩年大漲的電子科技、半導體類股做出股價降溫的回檔修正。

外資大舉賣超　台股跌幅輕微

受美股半導體類股指數回挫7.69%，台股指數單周下跌0.62%，跌幅相對輕微。3月首周，外資單周賣超715億元，年初以來連續三個月賣超台股共計2,647億元。

外資2021年前三月大量賣超台股，但台股指數年初以來截至3月5日，累計漲幅仍達7.62%，顯見因外資大量賣超，已被台灣內部資金吸納。

1月國內貨幣供給額M1B總計數達22.62兆元，M2總計數達50.34兆元，同步續創新高，為連續第15個月創歷史新高，預期將於3月下旬公告的2月貨幣供給額總計數仍將續創新高。

圖一、國內貨幣供給額總計數

2020年台幣匯率強勢升值5.36%，台幣匯價創23年半以來最高，2021年初至3月5日止，台幣匯率續升0.81%，外部資金透過外匯市場流入國內，成為金融體系的強力準備貨幣。

而央行進場阻升台幣釋放等額台幣提高國內貨幣供給，金融體系錢滿為氾情況並未改變，成為股市最主要資金來源，特定區域國內不動產景氣持續向上，部分產業投資熱點區域不動產仍將持續上漲。

台灣1月經濟領先指標綜合分數為127.8，連續10個月上升；1月領先指標年增率由12月的11.6%，上升至13.6%，連續9個月上升。領先指標連續10個月上升，幅度達14.67%，回升幅度持續加大，顯見景氣復甦越來越明顯。我國經濟景氣走過武漢肺炎衝擊的景氣谷底，持續朝加速復甦擴張方向邁進，並擴大成長幅度。

在經濟領先指標綜合分數連續回升，且幅度擴大之中，加上領先指標年增率亦持續正成長且趨勢向上發展，依長期對照股票市場與經濟領先指標實證觀察，此將有利台股持續維持多頭循環。

2月景氣可能亮「紅燈」　投資人需居高思危

1月景氣對策信號綜合判斷分數較12月的34分跳升至37分，離代表「景氣過熱」的紅燈僅1分之遙，創2010年9月後最高點，連續兩個月進入代表景氣微熱的「黃紅燈」區，顯示國內防疫有成，除對外出口與接單同步告捷外，內需消費亦恢復活力，整體復甦力道持續增強。

在3月下旬公告的2月景氣對策信號極可能亮出自2010年8月以來的首度「紅燈」，提醒股市、房市投資者務必居高思危，慎選投資標的。

圖二、台股指數月K線與景氣對策信號對照圖

在外貿出口暢旺，因疫情抑制對外旅遊消費轉為內部消費，加上政府祭出刺激消費三倍券推升內需，台灣第三季經濟成長率攀高至4.26％，第四季更跳高至5.09％。主計處2020全年經濟成長率上修至3.11％，預測2021年經濟成長率進一步上升至4.64％。

主計處雖對2021年經濟展望抱持樂觀期待，但景氣燈號往景氣過熱區域靠近，股市投資者必須居高思危、慎選投資標的，在優異的經濟基本面及氾濫的資金面之下，仍有利於股市的向上攻堅，績優的高盈餘成長股有機會成為指數位居相對高檔，趨吉避凶的護身符。（作者為鉅豐財經執行長）