今年農曆春節期間，國際股市大幅上漲，台北股市2月17日開紅盤當然也不落人後，外資捧場回補大買296.29億元，加權指數跳空跨越16,000整數關卡，收盤大漲559點來到16362點。
看似漲勢凌厲、一片歡聲雷動，不過可惜也就只有這麼一日激情，之後的日子多數都維持在上下100點的空間波動，月底最後交易日受到美股重挫影響，甚至大跌498點，市場究竟透露出什麼樣的訊號呢？
以2021年頭二個月而言，加權指數月K線拉出連二紅，永豐金證券統計2011-2020年前3個月的加權指數表現，以1與2月份也收紅上漲為前提，總計5個年度符合條件(Table1)。
在這5個年度當中，接續的3月份卻是呈現相當不同的樣態，最久遠的2012年3月份下挫2.4%，爾後的13、15、17年3月份卻是橫盤整理，有上有下整體波動幅度不大。
再考量最近期的2019年3月份上揚2.5%，也就是說本次2021年3月份來到了一個重要的分歧點，獲利回吐賣壓或者持續軋空上漲，抑或平靜無波淡如水，投資人應該如何因應3月份劇情發展？
3月台股來到分歧點 可利用台指選擇權蝶式價差
在金融市場上除了股票可以交易，其實還有很多工具可以加以輔助，例如台指選擇權就是其中一項實用的交易商品，因為選擇權具備交易策略靈活的優點，尤其在股市行情變化莫測難以掌握的時候，利用選擇權是一個可以考慮的方案。
既然2021年3月份，加權指數來到了一個重要的分歧點，假設投資人認為加權指數不論漲跌方向，即將會有較大的變動幅度，可以利用買進買權多頭價差＋賣權空頭價差來因應，以2月24日收盤行情舉例說明。
買權多頭價差
- 買進履約價16,200點買權，支付340點權利金
- 賣出履約價16,400點買權，收取240點權利金
- 合計支付100點權利金
賣權空頭價差
- 買進履約價16,200點賣權，支付358點權利金
- 賣出履約價16,000點賣權，收取278點權利金
- 合計支付80點權利金
價差部位合併
- 合計總支付180點權利金
- 最大可能獲利20點權利金
- 最大可能損失180點權利金
觀察到期損益圖(Chart1)，可以發現獲利與風險均為有限，這也是選擇權獨有的特性，當到期結算時，如果結算價落在16000點之下或者16400點之上，可以獲取最大獲利20點，反之要是結算價恰為16200點，就會產生最大損失180點。
也許投資人會覺得獲利與損失似乎差距過大，其實這部分是可以透過調整履約價獲得改善，例如買權各增加200點履約價，再將賣權各減少200點履約價，當到期結算時，如果結算價落在15800點之下或者16600之上點，可以獲取最大獲利62點。
反之，要是結算價落在16000-16400點之間，就會產生最大損失138點(Chart2)，所以很明顯地，調整履約價要付出的代價就是指數行情必須要有更大的波動空間。
眼尖的投資人也許已經發現，假設到期結算時沒有什麼太大的變動，那麼不論是Chart1或Chart2，只要反過來做，即使台北股市橫盤整理依舊有利可圖。（以上客觀論述，不作為投資建議，請自行判斷風險）
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