別只盯台積電！ 半導體價格全面喊漲　這17檔概念股再旺兩年

2020年全球經濟深受疫情拖累，但台灣卻能一枝獨秀，全年GDP年增率繳出2．98％（初估值）、逆勢成長的成績，關鍵在於科技業成長動能強勁。進入21年，這個趨勢似乎仍在延續，從全體上市櫃公司剛公布的1月營收，創下史上最強1月的3．28兆元來看，今年台灣科技業仍獨占鰲頭，成績相當亮眼。

科技業成長的主因，除了創新產生的需求，更大原因是由於供需結構的調整。兆豐投顧董事長李秀利表示，從18年美中貿易戰開始，全球供應鏈就充斥著不確定性，加上去年爆發的新冠肺炎疫情，使得全球科技大廠擔心這些突發事件會影響正常供貨，因此拉高安全庫存量、以備不時之需，就成為這些大廠的共識。

但供給端擴產速度跟不上需求大幅成長的腳步，造就了科技業上游的原料與製造端，產能吃緊、報價上漲，進而獲利大幅成長的景象。

受惠於5G手機需求強勁，華新科相關產品LTCC（低溫共燒陶瓷）供不應求，近期已準備再度調漲價格。由左至右為華新科總經理張瑞宗、董事長焦佑衡、副董事長顧立荊。（攝影／陳弘岱） 

記憶體市場復甦  迎2年榮景

台股中的半導體族群，由於掌握「製造一條龍」的產業優勢，因此成為漲價風潮下的最大受惠者。台新投顧副總經理黃文清表示，半導體類股中的漲價概念股，除了大家熟知的IC設計、晶圓代工、封測之外，記憶體是接下來最值得關注的族群。另外，被動元件則是半導體以外，頗受市場矚目的漲價類股。

李秀利也看好記憶體的後市，她從景氣循環的角度來看，比起半導體的其他族群，記憶體的基期更低，自18年起就進入衰退期，原本市場看好去年第一季有望開始復甦，但受疫情衝擊，復甦時間又往後延，直到去年第4季，標準型記憶體的報價才重啟漲勢，正式擺脫低迷、進入新的復甦循環。

黃文清認為，從供需角度看，疫情雖然延後了記憶體的復甦，但居家工作（Work From Home，簡稱WFH）衍生出對NB、伺服器的需求，使得記憶體價格在去年也不至於崩盤。隨著疫情與景氣逐漸好轉，近期記憶體的需求已明顯回溫。更重要的是，記憶體的供給端，多年來仍是三星、SK海力士、美光的天下，而這三家也有默契，暫不擴產以維持利潤，且將主要產能放在因應WFH所需、八GB以上的標準型記憶體。

這樣一來，其他如車用電子、工控、數位娛樂、IoT（物聯網）設備等相關產品所需的四GB以下利基型記憶體，供給就更為吃緊，導致利基型記憶體的報價逐步攀升，國內相關業者直接受惠。加上農曆年期間，日本因強震、部分廠商停工，連NAND Flash（快閃記憶體）產能也開始不足。

所以，目前記憶體價格的漲勢只是景氣復甦的初升段，李秀利認為，以往記憶體產業從復甦到衰退的週期，大約是18個月至2年，基於以上因素，她看好這波復甦至少會有1至2年的榮景，甚至更長。

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被動元件起漲？宜擇優布局

從以往經驗來看，記憶體族群若有一波大行情，往往是模組廠或通路商優先受惠，因為在漲勢初期，他們通常會擁有大批的低價庫存，可直接挹注獲利。接下來是標準型記憶體的設計與生產廠商，然後是下游的封裝測試廠。投資人可以沿著這個順序，逐步找到適合的標的。

黃文清則提醒，後續留意的重點，包括現貨價漲勢能否延續、合約價能否如預期在第一季開始調漲，以及NAND Flash與其他利基型產品的需求狀況。

相較於記憶體，被動元件雖然漲價聲不斷，且同樣受惠於日本強震的轉單效應，但是兩位專家都認為，這波被動元件的景氣並非全面好轉，而是要看個別單品的需求而定，因此，目前不易再現18年時的榮景。

關於被動元件，黃文清提出三個觀察重點。首先是兩大龍頭——國巨（2327）與華新科（2492）的獲利狀況與對產業景氣的看法；以這兩家公司今年預估獲利計算的本益比來看，華新科似乎還相對便宜。其次，可注意近年來國巨集團積極併購國內外公司後，旗下子公司率先出現整併效應；或者留意切入5G手機或基地台、伺服器與車用等新領域的公司。

李秀利則建議，從財務面發掘過去一季甚至半年以來，營收成長動能明顯轉強、且獲利也上升的被動元件族群，作為投資標的。