把「台積電」當囤股標的超危險！給散戶的真心警告：踏入股市前，一定要懂的6大危險信號

菲爾‧湯恩

全球股市

shutterstock

2021-02-03 10:52

+A -A

加入收藏

你或許會問……明明說要逢低買進，結果為什麼越買越跌？想要用攤平的方式降低成本，結果股價卻一去不復返，慘遭套牢？這也是因為不知道公司真正的價值，誤以為股價低就是撿到便宜...

1. 沒有意義。

記住，如果你不是某一個行業的專家，你就不應該持有該行業的公司。如果你不了解你想投資的行業，那麼在你了解之前先別投資。

2. 沒有護城河。

如果一間公司沒有長期的競爭優勢，連考慮都不要考慮它。一間公司沒有護城河，它就必須在價格上競爭。如果它們賣的鐵鎚跟你的差不多，只是價格比較便宜而已，那你可能會發現你的客戶會購買它們的。這麼一來會迫使你也降價。如果你的競爭對手住在中國，那它可能會把價格降到你的成本以下。這就是沃爾瑪進入全美國之後，美國各個小城鎮的五金店遭遇的情況。由於沃爾瑪大量採買，因此它能以低於史密斯五金（Mr.Smith's Hardware）的價格販售鐵鎚，不久，史密斯五金就消失了。不要持有一間沒有大型護城河的公司—無論是公開發行公司還是私人公司都是。

3. 沒有執行長。

是的，會有一個人坐在執行長的位子上，擁有執行長的頭銜，但這並不代表公司有一個真正的領導者。領導涉及的是願景與價值觀。所有公開發行公司都有管理。但很少有領導。

在我寫這本書的同時，史蒂夫．賈伯斯正在克服健康方面的考驗。我曾與史蒂夫一起工作過，從我的個人經驗來看，我可以告訴你，他在他認為正確的事情上絕對是個王八蛋。他就像《美國偶像》（American Idol）節目裡的評審西蒙（Simon）。他完全不關心你的個人感受。你所做的事情若不是「酷」，就是「@#%s%!」。但是，正是因為他高度專注於他眼中的「酷」，才讓他的公司比世界上其他公司，更好的將科技與消費者連結起來。謝天謝地，史蒂夫很快就康復了。美國需要每一個像史蒂夫．賈伯斯這樣信念堅定、反傳統的王八蛋。但如果史蒂夫無法保持健康（但願不會），會發生什麼事呢？是否有其他人能讓蘋果公司的產品保持在卓越創新的前沿，是個懸而未決的問題。

上次史蒂夫卸任時，公司被交給一個賣糖水的推銷員，蘋果公司幾乎要完蛋了。當史蒂夫把公司帶領回來時，他拯救了公司。我們就來看看，現在是否會有一位真正的領導者站出來拯救它（就這點來說，在購買一間如此依賴一個人的智慧的公司時，你也需要小心謹慎。如果這種資產消失了，身為資產的整間公司也會消失）。此外，也絕對不要投資由那些政權野心者掌管的公司。他們不是領導者。他們跟領導者完全相反。他們會看樂隊想要去什麼地方，然後走到樂隊前面，揮舞著他們的指揮棒。這個世界上已經有夠多愛在權術上宣揚自我的出風頭者。投資時要小心管理層是這樣的人。

4. 大量負債。

沒有債務是最好的，尤其是在這次信貸危機中。負債代表公司需要借錢為營運資金或成長融資，或者兩者都需要。當手頭資金拮据時，它們可能會發現現金來源中斷。因此，它們必須出售股權，稀釋現有股東的權益，或者放慢成長速度，或甚至出售部分業務，為其他業務獲得資金。請你務必知道，即使在像現在這樣差的信用市場，公司也沒有負擔太高的負債。你可以用長期總負債除以當前盈餘，確保公司能夠在3年內償還負債。

5. 職業工會。

我喜歡在公司內部成立工會的想法，因為我很關心小人物，但我不是職業工會迷。公司內部工會是同一間公司的管理層與員工的工會，它為員工提供了一種達成共識的途徑，也讓執行長知道員工想要什麼，同時也為管理層提供一個解釋它想要什麼的討論會。這是為所有利害關係人建立共識的一種方法。但是，職業工會與任何特定的公司都沒有利害關係。它的角色是擁護它涵蓋的所有公司的員工。就像律師在法庭上為你辯護一樣，職業工會的工作不是獲得公正的結論，而是不惜一切代價爭取勝利。因此這就像在法庭上一樣，很自然的會引起工會與其他利害關係人——尤其是股東與管理層——之間的戰爭。

有時候，當員工認為職業工會採取的行動損害了他們個人利益時，職業工會甚至會與職業工會的成員（員工）發生衝突——例如罷工。從本質來看，職業工會就是殺雞取卵。汽車職業工會在提高員工工資和福利方面取得的成功，使美國三間汽車公司都破產了，而它們卻拒絕承擔責任。當公司有利潤的時候，職業工會會以破壞市場占有率的罷工威脅，阻撓管理層、供應商、客戶、債券持有人，以及股東，來搶奪他們能為會員爭取的每一分錢。實際上，他們最好的武器是這個事實：公司對其他利害關係人的意義大於對員工的意義。賠償一份每小時50美元的工作，比重建一個10億美元的公司容易多了，談判桌上的每個人都知道這點。但很不幸的是，儘管公司內部工會在其他國家很常見，國會卻在1935 年頒布了《全國勞動關係法》（National Labor Relations Act），宣布其為非法。這個陳舊的法律給現代員工們留下了一個邪惡的選擇，若不是選擇在公司裡沒有任何權力，就是選擇和他們的競爭者一起加入行業工會—這可能會損害到他們自己的利益。請小心那些有強大職業工會的地方。

6. 科技。

科技公司很適合交易，但用來囤股會很危險。科技會摧毀現有的做事方式，並以新的方式取而代之（這種現象有個很合適的名稱，叫「創造性破壞」）。換句話說，科技的本質是摧毀別人的護城河。直到有人在護城河下面挖隧道，從根基處破壞整個防禦之前，擁有技術護城河的城堡都很容易防禦。技術護城河的最大問題就是，缺乏攻擊的預告。有一天你還擁有最好的電腦。隔一天你就被淘汰了。你擁有最快的晶片，但如果未來不需要晶片了怎麼辦？你今天有一台黑莓機。但是iPhone出現了，所以你明天打算做什麼呢？

持有一間依賴開發新產品的公司的問題在於，它過於依賴工程人才和管理層對未來的看法。如果你失去頂尖的工程師，又無法吸引新一代的行銷天才，你就會被淘汰。對被動的業主來說，這代表著可怕的未來之旅。把科技留給創投資本家和投機者吧。在沒有成為專家之前，不要囤科技股，即使是專家也要小心。

作者簡介_菲爾‧湯恩(Phil Town)

知名演講者與投資者、美國《紐約時報》冠軍暢銷書《有錢人就做這件事》（Rule #1）作者，經常對百萬民眾演講，同台的知名人士還包括前美國總統柯林頓、前美國國務卿包威爾和前紐約市長朱利安尼等人。目前是財經頻道CNBC倚重的投資專家，住在懷俄明州的傑克森洞鎮。他和女兒──丹妮爾‧湯恩──同是「投資課：第一定律投資播客」的主播。

本文摘自樂金文化《讓散戶賺起來》