從台積電到台達電、鴻海...熱錢浪潮捧台股，還沒散會！何時會退潮？關鍵在這指標

詹宗霖

台股

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2021-01-14 14:49

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台股攻破 15,000 點大關，並向著 16,000 點邁進，聯準會再三重申維持低率政策的背景下，這波由弱勢美元支撐的熱錢行情短期內似乎還看不到收尾的跡象。

台股上演熱錢行情

去(2020)年 11 月美國大選不確定因素解除，一直在台灣按兵不動的內外資熱錢終於按耐不住，進場掃貨台股，買超標的從一開始的落後補漲股，到年底轉向傳產類股，1 月份外資回來台股後，又繼續上演 Q2 台積電(2330)大聯盟一齊上漲的老劇本，只是這次還搭配了電動車題材，台達電(2308)及鴻海(2317)這兩支股性牛皮的權值股，也成為飆股，與權王一起帶領台股攻破 15,000 點大關，並向著 16,000 點邁進，聯準會再三重申維持低率政策的背景下，這波由弱勢美元支撐的熱錢行情短期內似乎還看不到收尾的跡象。

內資扮演多頭主力部隊

過去台股如果出現熱錢行情，多半是由外資扮演買超主力部隊，但去(2020)年外資卻賣超 6,385 億，除了第四季小幅買超 520 億外，前三個季度都是大幅賣超，從 9,000 點到 15,000 點的大驚奇行情，幾乎是由內資一肩扛起，而這些內資除了有被央行降息逼出銀行的存款，也有內資本來放在國外的資產，在弱勢美元的趨勢下，匯回台灣買進台股，這也造成美元兌台幣不斷走強，並在 1 月初升破 28 元，過去投資人習慣透過觀察外資期貨多單來判斷高低點，不過 11 月份開始的熱錢行情，外資 12 月中旬 14,000 點左右就已轉為淨空單，指數卻還是持續向上推升了一千多點，說明有實力雄厚的內資在買進台股，而台股長期以來低本益比高殖利率的特色，於目前無風險報酬幾乎是零的狀況下，吸引力較前幾年大幅增加，這波行情連長期本益比 10 倍的電子五哥都開始飆漲，除非聯準會提前改變利率政策，這些從國外回流的內資才有可能出現退潮。

(圖片來源 : Tradingview) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

上市公司進場操作台股

由於內資多頭情緒增溫，除了內外資法人及散戶，上市公司也進場操作台股，3 月台股反彈以來，公開資訊觀測站關於股票交易的重大訊息頻率就開始上升，近期最經典的例子就是輸送帶廠鑫永銓(2114)，由於 8 月份之後就一直感受到貨櫃價格上漲，且開始有找不到貨櫃運貨的狀況，為了衝刺年度獲利，在 9/4 ~ 9/7 於 18 ~ 19 元買進 1 萬張長榮(2603)，結果 9 月中長榮(2603)因中國政府干預運價短暫修正後，就走出堪比 2018 年被動元件的浮誇走勢，短短 3 個月就從 18 元漲到最高 46.2 元，鑫永銓(2114)則分別在 12 月初及 12 月底以 27.5 元及 32.7 元的均價，處分 6,850 張與 4,780 張長榮(2603)，總計獲利 1.26 億元，而鑫永銓(2114)一個季度也才獲利 1 億元上下，股票操作賺的快跟本業一樣多。

(圖片來源 : 券商看盤軟體) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

短線客中環(2323)-操作越來越專業

另一個上市公司頻繁操作台股的例子則是光碟片廠中環(2323)，眾所皆知，光碟片早在 15 年前就淪為夕陽產業，但中環(2323)近年在降低負債比及營運規模後，帳上還有不少現金可供運用，於是中環(2323)用這些現金進出台股，賺取業外收益，前幾年經常發布虧損重訊，幾乎每次操作都賠錢出場，中環(2323)也成了股民口中的反指標，只要它進場就是短線高點，出場就是短線低點，然而去(2020)年台股劇烈波動，短線交易機會大增，中環(2323)在經過多次交易後，似乎也抓到了短線低買高賣的訣竅，不僅鎖定的股票都是短期的主流股，進出點也都抓的極為巧妙，過去一個季度公告的重訊都是獲利出場，雖然進出週期偏短，但短線交易積少成多，多筆重訊加起來也有上億獲利，現在只要中環(2323)公告買進短期就可能反彈，公告賣出短期就可能下跌，操作越來越專業，從反指標變成正指標。

下圖：中環(2323) 12 月操作幾乎都是獲利出場，這種狀態已持續 3 ~ 4 個月。

(圖片來源 : 券商看盤軟體) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

集團作帳拉抬股價

台股每到年底都有所謂作帳行情，作帳行情可以大致分成投信作帳跟集團作帳，而去(2020)年及前(2019)年的投信作帳都落在漲價概念股身上，被動元件及矽晶圓連續 2 年於第四季繳出優於大盤的表現，台股的被動元件又可被分成國巨集團與華新科集團兩大陣營，剛好與集團作帳有重疊，不過像是華新科這一類的老牌集團，雖然市場一直有年底會作帳的迷思，卻沒有實質的資料證明這些老牌集團真的會在年底拉抬股價，倒是有一個不在 Q4 作帳雷達名單內的集團，在 1 月初發布重訊，對外說明自己真的在 Q4 有買進自家集團股票。

凱基台北大買 1.2 萬張佳世達(2352)

明碁友達的母集團佳世達(2352)，近年主打大艦隊策略，透過不斷併購公司來強化本業，去(2020)年 Q3 也繳出單季 EPS 1.03 元的成績，其股價也在財報公告後股性大變，一改先前在 18 ~ 19 元盤整的趨勢，短短 2 個月內從 19 元上漲到最高 30.2 元，漲幅達 58.9%，連投信都加入追高的行列，11 ~ 12 月份買超 1.29 萬張，然而扣除投信及外資的買盤，有一個本土券商 – 凱基台北，在股價上漲期間不斷買進，截至 1/6 買超張數達 1.6 萬張，成為過去 2 個月買超第一名的券商，其買超之積極，一度讓筆者懷疑是否有人要透過搶奪佳世達(2352)經營權來控制明基集團。

(圖片來源 : 籌碼 K 線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

凱基台北就是友達(2409)

1/6 盤後明碁集團的面板廠友達(2409)發布重訊，該公司於 11/4 ~ 1/6 共取得 1.23 萬張佳世達(2409)，11/4 剛好就是佳世達(2352)這波多頭的起漲點，也是凱基台北大舉買進的起始時間，代表友達(2409)在母集團佳世達(2352)發布財報後，推動了一波作帳行情，搭配投信及外資，透過凱基台北買進股票，一路把股價從 19 元拉升到 25 ~ 30 元，不僅起到了鞏固經營權的效果，也讓母集團的股價可以在年底反應基本面，收在一個漂亮的價格。

(圖片來源 : 公開資訊觀測站) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

賣在起漲點-聯合再生(3576)

這波內資熱潮中，多間上市公司透過參與台股賺取可觀的業外收入，但也有一些公司，操作台股卻是賣在起漲點，這間公司就是太陽能大廠聯合再生(3576)，聯合再生(3576)作為台灣最大的太陽能模組廠，也受益於去(2020)年 Q2 ~ Q3 的綠能概念股風潮，但股價的上漲並不等於財務體質的改善，聯合再生(3576)的財務狀況依舊非常嚴峻，為了降低負債比率，只好出售手上的股票，其中就包括本體是太陽能，子公司是矽晶圓的中美晶(5483)，根據中美晶(5483) 2020 年發布的十大股東名單，聯合再生(3576)持有 2.18 萬張，而聯合再生(3576)決定全數出清，這些賣壓立刻成為中美晶(5483)股價在 7 ~ 10 月份無法上漲的最大因子。

(圖片來源 : 中美晶年報) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

第一金安和賣出，賣完就飆漲

7 月中中美晶(5483)的股價來到百元初頭，眼看就要突破 3 月股災前的高點 118 元，結果第一金安和這個分點突然出現大量賣單，每天拋售 1 千張上下的股票，在連續賣超 4 ~ 5 天後，市場就意識到第一金安和很可能就是聯合再生(3576)在賣股，只有當第一金安和賣出張數接近 2.18 萬張後，法人及大戶才願意進場拉抬，也就是在第一金安和累積賣出 2.1 萬張後，中美晶(5483)股價終於突破百元平台，向 130 元邁進，並在 11 月底子公司環球晶(6488)公告跨國收購案後，化身為大飆股，一路奔向 160 元，環球晶(6488)在接受媒體訪問時，表示與德國 Siltronic AG 的收購案已經談了數個月，一直到 11 月底才拍板定案，但從聯合再生(3576)賣股的時間點來看，似乎是在等聯合再生(3576)賣完股票才宣布利多，聯合再生(3576)這波踏空也整整少賺了 10 ~ 14 億元。

下圖：7/16 ~ 11/11 第一金安和共賣出 21,847 張，與聯合再生年報的持股幾乎一樣。