20210111編按：農曆春節假期將至，台灣高鐵今（11）日凌晨零時開賣春節期間（2月8日至2月17日）高鐵票，凌晨一到無論是高鐵APP或網站都瞬間卡住，直至30分鐘後才稍微緩解。據統計，開放訂位38分鐘後共有超過50萬張車票完成訂位，一掃2007年剛通車那幾年，被笑乘客沒兩三人的窘境。近幾年一到假日，高鐵對號座沒位置、自由座爆滿都是很常見的景象。
台灣高鐵運量與營收都往上爬了，不少民眾抱著坐高鐵同時享有利潤的美夢，台灣高鐵適合定存投資嗎？有「億元教授」之稱的鄭廳宜卻說：長遠看來，台灣高鐵的營收與獲利很難持續增長......
台灣高鐵（2633）營收與獲利有極限
台灣高鐵載客率有其局限，就如同一家大飯店有一百間房間，飯店最大容客率就是一百間房間，所以飯店的最大營收就是一百間房間全部被訂滿。
當然，房間價格可以調漲，營收也會增加，但是高鐵是公共運輸工具，要提高票價不容易。簡單來說，高鐵的股價2020年中時雖大漲，但長遠看來，高鐵的營收與獲利很難持續增長。
折舊攤提方法改變
高鐵從2011年開始轉虧為盈，除了載客數持續增加，還拜營業成本中的折舊費用大幅下降所賜。高鐵特許經營期限為35年，去除前期建造時期，按規定須於26年內，提列約4,800億元硬體設施的折舊費用，平均每年必須提列約185億元。
2009年起，高鐵固定資產折舊方法由直線法改為運量百分比法，將折舊費用與載客量掛鉤，載客量未達目標，折舊費用打折計算，因此2009年折舊費用僅列82億元。
高鐵2019年大賺106億元，最主要的原因在於改變折舊方法，原本2008年折舊金額高達189億元，改變折舊方法後，2018年與2019年的折舊金額分別僅為3.5億元與4億元。
從下表可以得知，高鐵年均殖利率最高也不過是3.5%，以殖利率來評估就可以發現，高鐵並不適合存股族。
台灣高鐵（2633）2005年至2020年的EPS與年平均殖利率
作者簡介_鄭廳宜
僑光科技大學財務金融系助理教授
日本名城大學經營科財務金融博士
國家合格證券分析師
經濟日報台股擂台賽105年連續三季冠軍
PressPlay 70萬訂閱作者
本文摘自今周刊出版《養一檔會掙錢的股票》
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