編按：KY股頻頻出事，但你知道KY股是什麼嗎？其實一般是指註冊在開曼群島（The Cayman Islands ）的控股公司，公司在國外設立與註冊，並以境外公司的名義回台灣掛牌上市。因為股利課稅的計算方式與一般股票有所不同，所以為了方便判別，會在公司名稱後面加上 KY 來做區分。
凱羿-KY(2939) 11 月暴跌 48.6%
11 月份台股從 12,546 點漲到最高 13,969 點，漲幅高達 1,400 點，不少股民跟著熱錢行情賺的盆滿缽滿，然而在一片多頭的歡樂氣氛中，卻有一支股票逆著指數下跌，近 3 個交易日更是無下限的出現 3 支跌停板，這支股票就是近幾週多次發布重訊的凱羿-KY(2939)。總計整個 11 月份，凱羿-KY(2939)從 94.6 元下殺到 48.6 元，跌幅高達 48.6%，12 月的第一個交易日則繼續跌停，然而這個景象卻似曾相似，不過就在 3 個月前，康友-KY(6452)也發生利空連環爆，股價連續跌停的慘況。
11 月 12 日獨董辭任
凱羿-KY(2939)這波下跌的引爆點來自 11/12 日盤後，公司發布重訊公告獨立董事辭職，該獨立董事也同時身兼審計委員及薪酬委員，市場立刻意識到事情可能不單純，11/13 日收盤股價也給予跌停板招待，隔一交易日的 11/16 盤中繼續大跌，雖然 11/17 出現一個看似軋空的小反彈，不過公司很快就在當天盤後發布重大利空，並引發了另一波恐慌性賣壓。
(圖片來源 : 公開資訊觀測站) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
康友-KY(6452) 8/6 重訊
今(2020)年 7/29 康友-KY(6452)發布重訊，澄清市場上傳聞的董事長對外欠款，是董事長私人借款，與公司業務無關，公司也與傳聞中的銀行沒有往來，然而事後調查才發現，康友-KY(6452)董事長確實就是拿著公司的機器設備去抵押借款，且董事長從 7 月下旬之後就失聯，公司在沒有查證的情況下依然發布重訊澄清，而該澄清也讓股價得以支撐在 120 元以上達一週之久，直到 8/6 另一則重訊才引爆市場恐慌，康友-KY(6452)盤前公告同時身兼總經理的董事辭職，盤中無論是逃命的賣單或放空的空單都在拋售，導致當天股價大跌 8.2%，收盤後利空全面爆發，財務長、子公司財務長、子公司董事、簽證會計師相繼辭職，8/7 開始連續跌停，並演變成如今要成立自救會的局面。
(圖片來源 : 公開資訊觀測站) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
回到本文的主角凱羿-KY(2939)身上，在康友-KY(6452)出事後，就有不少投資人隨時緊盯 KY 股的重訊，只要稍微有異樣，立刻就出手放空，因此 11/13 宣布身兼三種職務的獨董辭職，11/14 融券馬上就大增 248 張，而 11/13 成交量也才 1,272 張，當天的跌幅有很大一部分都是空單摜壓所致，這些空單因為缺乏內部消息，在 11/17 的小軋空中嚇到回補，直到公司出來自爆利空後，禿鷹們才在 11/20 重新加空。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
有如在玩期貨的合約
11/17 凱羿-KY(2939)召開第一次利空重大訊息記者會，公告因為醫療手套採購及輕質循環油採購銷售合約之或有負債，導致公司已蒙受 6,790 萬損失且可能承擔鉅額違約金約新台幣10億元，其中輕質循環油採購合約讓市場最為錯愕，畢竟凱羿-KY(2939)的本業是家用廚具，卻去買賣與本業毫無關聯的油合約商品，且公司還不止簽屬了一份合約，總計 8 ~ 9 月共與4間公司分別簽屬了 3 份採購合約，一銷售合約，違約金皆是合約金額的 2%，而4份合約加總金額高達 651 億，凱羿-KY(2939)第二季季底總資產也才 13.68 億，如果把這4份合約當成期貨，就相當於用 13.68 萬元的保證金買賣 651 萬元的商品，超高槓桿讓投資人質疑公司內控機制是否有正常運作？
(圖片來源 : 公開資訊觀測站) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
中創港豐能源石化有限公司
公司在重訊中表示，因對上述4個交易對象有所疑慮，因此選擇終止履行合約，然而先不論開槓桿操作與本業無關的原油商品是否合理，在4間廠商之中，有一間中創港豐能源石化有限公司，投資人如果上網 google 該公司，會發現該公司網站極為簡陋，在網頁上甚至還可以看到亂碼及 Test 的字樣，與一間連網頁都架設不好的公司，簽屬 5 億歐元的輕質循環油採購合約，也是讓市場看的匪夷所思。
(圖片來源 : 中創港豐能源石化) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
11/26 二度召開記者會
由於市場對第一次記者會質疑聲浪不斷，公司在 11/26 針對此事二度召開重訊記者會，會中表示該筆交易確實沒有按照內控制度，無論是用印流程、供應商審核或付款簽核都沒有遵照內部控制制度，雖然公司表示該起事件只是詐欺，推估最大損失 10 億元發生的可能性不高，但一間上市公司的內控嚴謹度有如未上市的家族企業一般，還是造成股價出現另一波修正，11/26 重大訊息記者會結束後，股價又出現 3 根跌停板。
(圖片來源 : 公開資訊觀測站) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
KY 股連連暴雷
從早期的再生-KY(1337)被放空機構鎖定，再到今(2020)年的康友-KY(6452)、凱羿-KY(2939)，還有一些未出現利空，但掛牌3位數，當前個位數的 KY 股，KY 股連連出現暴雷狀況，鑒於 KY 股會計師查核不易，有些投資人乾脆規定自己，只要是 KY 股一律不碰、不買，然而筆者認為大可不必如此極端，市場上還是有不少營運正常的 KY 股，大致上可以用 4 個方法判斷：
1.簽證的會計師是否客戶皆為有疑慮的公司
投資人如果去比對幾間股價掛牌後就一路暴跌，或已經出事暫停交易的 KY 股，會發現其簽證的會計師都有一定程度的重疊性，本文沒有針對特定事務所或會計師，只是投資人在排除地雷股時，如果發現自己想買的 KY 股，其簽證會計師或曾經的簽證會計師，與市場上出事過的 KY 股有過往來，那麼就應該避開該支股票(就算它短期真的會漲)。
2.是否為大集團底下的 KY 股
臻鼎-KY(4958)、GIS-KY(6456)、鎧勝-KY(5264)都是外資及投信經常進出的電子股，這幾間公司背後皆有大集團支撐，比如臻鼎-KY、GIS-KY 是鴻海(2317)的子公司，鎧勝-KY 是和碩(4938)的子公司，查這些公司帳目的會計師跟查鴻海(2317)、和碩(4938)的其實是同一群人，且這些公司的財報都要與母公司合併，質疑大集團底下 KY 股的財報真實性，就等於是質疑背後母公司財報的真實性，幾年下來我們也可以看到，這些電子大廠底下的 KY 股，表現就像非 KY 電子股一樣正常，有時候甚至能給投資人帶來不錯的報酬率。
3. 在台灣是否有同業
現在的台股股后矽力-KY(6415)股價超過 2 千元，上市以來漲幅高達 10 倍，更是外資分析師們的長期追蹤標的，但該公司卻不是大集團底下的子公司，老闆甚至有中國背景，這個時候就要用到篩網三：在台灣是否有同業，矽力-KY(6415)是一間 IC 設計公司，主力產品為電源管理晶片，競爭對手及上游供應商遍布竹科，只要稍加在同業打聽，就可以知道這間公司到底有沒有料，反觀康友-KY(6452)，除了業務都在中國，台灣也沒有半個同業，市場規模、毛利率無法向同業求證，自然很容易出現造假空間。
4. 本益比是否遠低於同業
本益比偏低不是問題，畢竟不同產業會給不同本益比，有的產業像是下游 EMS，市場給的本益比通常只有 8 ~ 10 倍，但如果與同業相比，本益比遠低於同業，就要提高警覺，如篩網三所述，台股從產業界到投信投顧，消息傳遞非常迅速，如果市場出現該公司可能有問題的傳聞，自然會影響到大戶或法人購買的意願，久而久之本益比便會遠低於同業，康友-KY(6456)會有許多投資人中標，就是因為看上該公司在生技股中偏低的本益比，不過換一個角度來看，台股一向樂意給予生技股高本益比，那為何康友-KY(6456)本益比長期偏低，卻還沒有買盤願意進場呢？
作者簡介＿詹宗霖
高中開始接觸股市，股齡9年。曾在四大會計師事務所任職，多年投資經驗歸納出以財報為主避開地雷，並搭配籌碼以及均線選股的方式，過去曾靠台股從低本益比到高本益比，拉升的過程獲得不錯的績效。投資中心思想是停損做好才能不虧大錢，留得青山在，不怕沒柴燒，當本金大幅度縮水，再怎麼驚人的績效也無力回天了。
※本文獲股市小P授權轉載，原文：凱羿-KY(2939) 11 月暴跌 48.6％，KY 股連連爆雷，4 個方法避開 KY 地雷股！
