2020上半年受到新冠肺炎疫情影響，消費者改變習慣減少外出購物，電信業者趁勢搭上這波電商通路列車，今天就來瞭解電信三雄之一遠傳(4904)，在積極佈局5G網路建置下，深耕雲端、資安、「大人物」帶動新經濟業務，連結全省的通路提供使用戶多元化的服務，然而隨著5G手機戰開打，遠傳(4904)如何能在業界中持續領先，就讓我們繼續往下看….(原文發表於10/18)
了解公司
遠傳(4904)成立於1997年，2005年8月掛牌上市，直營通路、加盟及德誼家數將近820家，服務據點遍及全台，2019年為全台第一家全程使用5G訊號網路直播的電信業者，此外更與國內3大醫學中心結盟，啟動國內第一個5G遠距診療前瞻計畫，亦是全台唯一提供Microsoft Store電信帳單代收的電信業者。
主要之商品(服務)範圍
由傳統的電信業務轉為資通訊整合導向，包括個人行動通信服務、企業雲端服務、資安防護解決、整合NB-IoT物聯技術、多元智慧物聯網應用….等。
▲遠傳(4904) 2019年營業比重(資料來源-遠傳(4904)2019年度年報)
消費者使用行為和生活型態已趨向轉變，現今產品與加值服務將結合行動、社群、內容與電子商務四者，成為數位匯流之領導者。
在friDay品牌下提供friDay影音、friDay音樂、friDay購物、friDay相片書、friDay 57等服務，AI語音助理及智慧手錶等物聯網產品，結合HTC虛擬實境技術打造2D家庭劇院，提供消費者多元化的娛樂新樂趣。
2020年取得5G頻譜後，將持續發展AR/VR、4K/8K等超高清影音串流服務，全面推動「大人物」(大數據、人工智慧、物聯網)相關之應用發展，為了強化自身的競爭優勢，更積極投入5G與物聯網技術研發，開創智慧城市、智慧交通、智慧醫療、智慧製造….等的應用。
財務體質評估
開啟艾蜜莉定存股APP，檢視遠傳(4904)的財務體質，僅有1項不良的項目，是一間體質穩健的公司，接著來瞭解造成不良的原因。
▲遠傳(4904)體質評估檢視表(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
不良項目8：是否欠錢壓力大？
▲負債比率> 50%(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
由於5G競標資金需求大，公司與銀行借貸作為週轉，雖然負債比率超出50%，但流動比率及速動比率都有在標準值內，所以這項警示不用太擔心，建議持續觀察即可。
▲遠傳(4904) 2020年第二季財報負債總計(資料來源-遠傳(4904)2020第二季合併財報)
近期營收及股利政策
2020年Q2 EPS為0.69元9月營收為59.59億元，上半年由於爆發新冠肺炎疫情，宅經濟商機湧現，尤以「遠傳FriDay購物」會員數成長逾3成，在同集團物流中相互共享資源提升業績成長。
(資料來源-遠傳(4904)2Q20法說會簡報)
▲遠傳(4904)近期營收及每股盈餘 (單位：百萬元)(資料來源-Cmoney理財寶)
連續21年配發股利
▲遠傳(4904)近10年殖利率(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
電信股是最常作為定存股的名單之一，除了每年都能穩定配發現金股利之外，殖利率更是甚於銀行定存，2020年配發3.25元的現金股利，以10月13日收盤價60.9元，換算出現金殖利率僅為5.3%，由於未來5年內將是資本支出的高峰期，獲利及配息的不確定性也提高，若要長期投資電信股穩定領息，建議要耐心等待便宜價再買。
▲遠傳(4904)近10年股利政策 (單位：元) (資料來源-Cmoney理財寶)
利空分析
▲遠傳(4904)近5年月K線圖(資料來源-Cmoney理財寶籌碼K線圖，截自2020/10/13)
3月份的新冠肺炎疫情造成全球股災，不過利空並沒有影響太久，股價很快的就回升到疫情前的水準，由於股市已來到多頭的末端了，近期股價有下跌的趨勢，加上11月美國總統大選，不確定的風險存在，建議可以耐心待候利空出現。
結論：估價及買賣策略
▲遠傳 (4904)估價(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
便宜價： 45.39元，
合理價： 60.52元，
昂貴價： 90.79元。
以10月13日收盤價60.9元來看，落在合理價上下，如果要以作價差的方式來操作，現在並不適合進場，如在下次的利空出現跌到了便宜價，才會考慮分3批買入。
第1批：便宜價45.x元
第2批：便宜價45.x*0.9元=40.x元
第3批：便宜價45.x*0.8元=36.x元
未來展望
兩階段取得亞太電股權
將於2021年5月逹成第一階段的目標，以每股10元，總金額不超過50億元，取得亞太電信私募普通股5億股，持股約11.58%。第二階段預計在2022年6月完成，遠傳(4904)以發行新股的方式，與鴻海(2317)交換部份亞太股權，待正式完成後將成為亞太的大股東，透過這次雙方的結盟，遠傳(4904)總用戶數可達到907.7萬戶，超越台灣大的710萬戶，與亞太共頻共網合作，不僅降低成本也能提高頻譜的效益。
布局5G自駕車
與台北市政府及台灣智慧駕駛共同合作，透過5G CPE(終端設備)、C-V2X應用(車聯網無線通信技術)及車內影像分析，能即時預警行車時或闖紅燈..等發生的危險行為，雖然目前5G自駕車仍屬測試階段，正式商轉上路的時程預估在2年以後，在看好物聯網、大數據、AI人物智慧的發展下，現階段遠傳(4904)更將持續投入車聯網研發。
連結5G發展勢在必行，各家電信業者摩拳擦掌，在個人用戶方面除了滿足不同消費者的數位需求外，更要落實個人資料安全保障，並增強解決問題的能力，進而提高同業之間的差異性，企業用戶方面以「客戶服務導向」為出發點，遠傳(4904)擁有多項和國際大廠合作結盟的經驗，在持續積極發展各項新經濟的應用下，能以各產業的不同提供資通訊的整合服務，即便近年電信市場趨於飽和，加上這1~2年會因建置5G設備，及攤提頻譜成本導致獲利暫時衰退，但我們以長期的眼光來看相信營收可期。
★警語 : 以上只是個人研究紀錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。
作者簡介_艾蜜莉
1982年生，考過公職也當過上班族，曾擔任金融研究員。大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成425萬元資產，實現了人生第一階段的財務自由目標。著作：《小資女艾蜜莉：我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股小資也能年賺15%》
本文獲小資女艾蜜莉授權轉載，原文：5G手機戰開打，遠傳(4904)近期股價逼近3月的低點，現在可以買進嗎？
