台股封關觀察》總統大選過後，台股是漲是跌？它是股市「萬靈丹」還是「毒藥」？

台灣每4年都會歷經一次總統大選，無論當前是哪個政黨執政，為展現政治績效，往往在大選前，會實施多項政策刺激產業發展，進行股市干預。因為股市漲跌幅對於股民才是最實質有感的成績單。

而執政黨選前必定要護盤，但能否順利拉抬漲勢，還要看大環境配合不配合！以過去總統選舉後半年股市漲跌分析，平均跌幅不到1%，只有第一次換黨執政，綠營剛接手執政2000年-37.2%，然而，這並不是常態。

總統大選後　指數平穩

這次台灣4年一次的總統大選，正好遇到美國總統大選年，台灣在第一季選完，美國則在第四季。所以，台灣總統大選也成為中美兩國角力賽。

由於美國目前和中國槓上，所以美方傾向由綠營繼續執政，加上香港反送中事件，讓綠營在地上撿到槍，更加理直氣壯，總統大選非我綠營其誰？目前看來，今年總統大選綠營勝選機率極高。

因綠營勝選為連任，若要說選後股市會有什麼更壞的變化、應該不至於。另從過去數據來看，只有在2000年綠營首次執政時，股市指數有比較大的跌幅。

回到今年，台股創下9年來新高，導火線源於中美兩強對抗，台灣漁翁得利。甚至今年11月聯合國經濟學家尼吉塔（Alessandro Nicita）也指出，中美貿易大戰，台灣才是最大受益者。

台積電稱王　還有高點可期

最主要原因是，台灣在全球半導體供應鏈處於關鍵位置，更是美國半導體業不可或缺的幫手。若中國想在半導體業擁有立足之地，必須有台灣的協助，以晶圓代工全球第一的台積電為例，先進製程已具備領先地位，能和台積電抗衡較勁的只有三星和Intel。

不過，三星和Intel都屬於IDM廠（一家公司從設計、製造到銷售全都一手包辦），誰會願意把先進產品交給有可能偷學你的招式公司去做？

其次，台積電的7奈米等同於Intel的10奈米，Intel因為開發10奈米的時間過長，之前的產品狀況不良，代工品質更有疑慮，也間接扶助台積電上大位。可以預見，不久後，台積電將成為「半導體之王」。

目前，台積電在7奈米領先優勢下，積極往5奈米發展，至少領先同業2年。

根據世界半導體貿易統計協會（WSTS）預估，今年半導體產業將出現13.3%衰退，2020年在全球積極推動5G、AI等需求帶動下回升，預估年增幅超過 5%；晶圓代工今年預期衰退1.8%，明年年增超過3.5%。

台積電享有強烈技術優勢，所有大企業幾乎都與台積電合作，優於產業平均值的表現當然毫無意外。

整體來看，現在台積競爭對手少、技術也更領先，站上了泰山之巔，營收成長動能可期。受惠於7奈米達經濟規模、5奈米良率提升，以及產能利用率維持高檔，毛利率可望優於今年。

台積電也透露，公司毛利率將朝50%長期目標努力；2020年上半年YoY（年增率）至少增長2成。如果明年台積電每股獲利上看16~17元，2021年挑戰19元應該不為過。

台積電上看380　推升台股破13000點

台積電最大風險在於「川普對華為的封鎖」，目前美國商務部已表示不得使用美國科技技術超過10%的製程產品，但因5奈米符合「不得使用美國科技技術超過10%的製程產品」當然對台積電有利，逼迫華為送錢給台積電。因此台積電加速往高階製程走，自然一干供應商也跟著業績大好。

台股的「護國神山」台積電若上看380元，以本益比20倍推估，台股合理股價高點應該會落在13600點附近。當然還是要靠外資牽成，這也與台幣走勢關係甚大。如果台幣走貶，台積電要上380元有其難度，如果走升，問題就不大。

今年還有一個特色，台商很捧場政府經濟政策，將錢留台灣。預估未來兩三年應該有將近8千億資金將投資台灣，台灣經濟成長率將重回亞洲四小龍之首。

主計總處預估2019年台灣經濟成長率為2.64%，超越香港、新加坡和韓國。這個龍首睽違多年，上一次是在台灣10大建設的年代。這次拱台灣重回寶座，主要是靠近8千億的民間投資，而這8千億投資應該可以維持3到5年榮景。

上一次台灣高居四小龍之首，靠的是石化產業，這回靠的是資通和精密零件。因此，未來的投資要和這個產業緊密相連。

▼亞洲四小龍經濟成長率

從整體經濟情勢分析，總統大選對現今的股市，只是一個假議題。實質的經濟成長面才是影響股市最大的推手。

目前台股有一個隱憂！台商在中美貿易大戰下，將原本在中國生產的產品移回台灣生產，大幅增加對美出口，進而導致台美貿易順差增加，今年美國對台灣商品貿易逆差已高達192億美元，明年肯定超過200億美元的「匯率操縱國」門檻。

這會讓好不容易自觀察名單除名的台灣，再陷入「匯率操縱國」指控惡夢。台灣未來是否會面臨美國的貿易懲罰？一旦被點名為「匯率操縱國」，則外資熱錢勢必匯出，指數回檔恐難避免，將是明年台股最大的風險。