可以預見的獲利商機
如果要挑選2019年以來最火紅的科技關鍵字，5G當之無愧。過去9個月以來，光是5G的搜尋量就成長了3倍，就連中美貿易戰也將5G列為戰略高地。
當智慧型手機、電腦、平板要上網，智慧家電從電視、空氣淨化器、淨水器、LED燈到智慧音箱通通都要接上網路，網路數據傳輸量大幅增加，只是，按照目前消費者對上網需求的成長速度，不到5年時間我們的4G頻寬將被塞爆，麥肯錫盤點了全球的頻寬使用情況。
2019年被稱為5G元年，5G的誕生，可以預見將進一步改變我們的生活。
以2019年的台股來說，中小型電子股可說是主流中的主流，而其中散熱族群，原本在台股中並不算顯眼，但台新投顧副總經理黃文清表示，隨著全球開始進入5G時代，各項基礎建設從2018年底就陸續開展；另外，在消費端的產品，當然是以手機最重要。
飆股起漲都有跡可循
根據研究機構的評估，5G的傳輸速度的理論值要比4G LTE快40倍以上，全球覆蓋範圍至少多出4倍，傳輸資料量也大幅提升；不過黃文清表示，資料量與速度提升的副作用，就是相關設備更容易過熱，使用的散熱元件數量與面積都要增加，甚至是過去不需要使用散熱元件的產品，也必須加入散熱元件，以達到散熱的效果。這就引發了對散熱元件產品的需求大幅增加。
供需狀況出現明顯變化，尤其是供不應求，可說是成為飆股或明星族群的第一個基本條件。更重要的是，原有的散熱元件不論在體積與散熱能力，都已無法滿足5G時代的需求。因此，曾任政府基金操盤人、有「股市暖男」之稱的投資達人黃豐凱指出，散熱元件從以往熱管改良到熱板（VC），已經是現在進行式。
黃豐凱表示，相較於傳統的熱管，熱板傳導熱的速度更快、啟動溫度低、均溫性能好，且使用壽命長，所以特別適用於空間受到嚴格限制的狹小環境中，如手機、NB、電腦工作站和網路伺服器等，所以，熱板勢必會取代現有的熱管，成為新一代散熱元件的首選，需求也會持續增加。
目前全球手機的散熱元件雖仍以熱管為主，但熱板占比卻逐年跳升，根據研究機構預估，2020年5G手機使用熱板的手機數量將是2019年的1倍以上、約達4,000萬支，逐漸拉近與熱管的比重。
改良現有產品、帶動需求提升，是成為飆股的第二個基本條件。一般來說，產業基本面只要滿足以上兩個條件其中一個，加上其他如技術面、籌碼面的配合，股價展開波段漲勢的機率就不小，何況散熱族群兩個條件都符合，所以從年初發動漲勢至今，越漲越熱。
雙鴻是散熱模組的獲利王
以上的條件如何驗證？從各家公司的財報就可以看出來。以產業兩大龍頭：超眾（6230）與雙鴻（3324）為例，超眾2019年前9月的累計營收年增率、保持兩位數的成長，上半年的毛利率、營益率也穩定攀升。更強的是雙鴻，前9月累計營收年增率超過35％，2019年第二季的毛利率、營益率與EPS，都創下近兩年來單季新高，上半年累計EPS甚至已經超越2018年全年。
黃豐凱指出，關鍵在於目前在手機的熱板，雙鴻已經領先同業，不但產能規模最大，且良率最佳，當然帶動業績、獲利同步出現爆發性成長。也因為雙鴻獲利成績亮眼，吸引國內外法人持續加碼，使得股價欲小不易，從年初時不到百元，10月中旬已經衝上230元歷史新高，2019年以來漲幅已超過1.3倍。
至於後續的需求狀況，隨著東京奧運逼近，日本積極推動5G，加上中國、韓國、美國紛紛加速5G設備的建置，5G手機已成為2020年的明星商品。目前各家非蘋大廠2020年起將逐漸推出，除了使得5G手機滲透率快速提升，手機熱管及熱板的需求更會在2020年大爆發。根據台新投顧的評估，光是熱板，2020年約有8,000萬到1億片的需求量。
出貨高峰期落在2020年第一季
這麼大的需求量如何滿足？黃文清的答案是「產量大、良率高的廠商會勝出」。根據近期各家公司公布或法人收集的資料，雙鴻第四季起熱板每月產能可達到800～900萬片，2020年上看千萬片，居國內廠商之冠；另外超眾有400～500萬片、泰碩（3338）約300萬片，奇鋐（3017）約200萬片，至於出貨高峰期則會落在2020年第一季。
根據以上評估，2020年散熱零件的高成長股，就屬雙鴻、超眾及泰碩，其中又以雙鴻最受矚目，也是兩位專家布局散熱族群的首選。至於超眾，除了手機，伺服器的需求也不弱；而泰碩則從2020年起供貨中興通訊的基地台散熱元件，因此也都可以留意。
不過黃豐凱提醒，5G手機是在2020年上半年陸續問世，廠商出貨高峰是在2020年第一季，而2019年華為、三星的出貨高峰已過，「所以第四季剛好是空窗期」，因此第四季營收與獲利是否能維持在高檔不無疑問。因此他不建議空手的投資人現在追高。「不過，如果股價回檔，倒是另一次波段布局的好機會」。他建議投資人除了持續留意各家公司的營運狀況，若股價回檔到季線附近，是另一個中長期布局的好機會。
總之，散熱族群從年初漲到現在，很多空手投資人都不知該不該買，這時唯有透過前述產業與前景的分析，靜待適合的時機再買進，即使後知後覺，總比「不知不覺」、錯過後面的行情、甚至追在未來的最高點要好得多吧。
本文摘自今周特刊《5G超級訂單概念股全攻略》
