股市暴衝散戶大戶都心驚！台股多頭「操作心法｣

台股從八月以來一路衝衝衝，進入十一月繼續大噴發、加權指數一度衝破一一六○○點。但和以往大多頭行情不同的是，這次個股表現與指數攻勢天差地遠，在這一段看似多頭的漲勢之中，許多中小型股不漲反跌，這是健康的嗎？這樣會漲得久嗎？

郭勝  大盤走勢健康  拉回選好股

研究型態、精算籌碼，搭配尋找波段飆股，近年戰績優異的郭勝指出，以他多年觀盤的經驗，近期大盤指數頻創新高、但股票創新高的家數卻減少，而且即使創新高，當天收上影線的比例也增加，「代表這波行情不但散戶怕、大戶也怕。」手中明明有強勢領漲的族群或股票，但總是會趁著大盤開高時調節停利，這是標準的「近關情怯」。

落袋為安不好嗎？「當然好，不過若出現明確回檔訊號時再賣更好。」因為從大環境看，全球資金氾濫，低利率與負利率時代，高現金殖利率的台股原本就容易吸引全球資金目光；加上美中貿易戰，台灣是得利的一方，轉單效應預估可持續到明年。此外，5G貫穿的產業鏈和台積電概念股，預估可引領台灣科技業未來二至三年的發展，這些都是台股走長多的理由。

不過郭勝也提醒，股票大漲、基期墊高後，若本益比太高，基本面沒跟上，勢必就會拉回；但只要在正確趨勢上，本益比修正後，自然就有主力、法人再買回，開始下一波多頭攻勢。

所以現階段是否該賣股，郭勝認為除了看本益比外，若大盤與個股出現他設定的七個盤頭跡象（見圖表）愈多，波段行情結束的機率就愈大。以目前台股來看，「陸續出現一些訊號，但還不明顯。」

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而當持股出現賣出訊號，該怎麼處理呢？郭勝表示，要視持股是否屬於熱門族群而定。如果不是熱門股，出現賣出訊號最好一次全出；若持有的是強勢股如5G相關股票，建議觀察月、季線等中長期均線與籌碼變化、分四批停利。

郭勝的四步驟停利法中的籌碼面，他會以法人搭配大戶籌碼一併觀察。「兩者都大賣出又破線時，就要執行停利。」他表示，以往分點籌碼資訊須付費取得，目前已有券商網站提供免費資訊，只要輸入代號就可以查到當天主力籌碼變化，相當方便，不妨多加利用，搭配法人籌碼一併參考。

至於還是空手的投資人該如何上車呢？郭勝認為有兩大方向：一是等待前面提到的明星產業個股、股價拉回到合理本益比時進場；另一個方向就是從籌碼、型態尋找符合條件的標的，再逐一檢視基本面與財務指標，找出獲利有轉機、配息優且基期仍低的股票。他認為「籌碼進了、型態對了，利多就來了。」股價未來自然欲小不易。

郭勝近年來運用這套方法頗有斬獲，他向目前許多既期待又怕受傷害的投資人表示，即使目前台股看似高處不勝寒，但只要將眼光放遠、擬定正確的策略並確實執行，其實沒什麼好擔心的。

楊忠憲  籌碼、線型都要看  打底完成為佳

第四季以來，台股都漲權值股，可以說大部分都是外資在玩。不過，十一月初開始，擅長以技術型態觀察盤面的楊忠憲指出，內資與散戶都跟著進場了。他坦言，下半年以來「資金一直進來」，因為新台幣升值等因素，導致大量現金留在台灣，資金沒地方安置的資金行情，是稍顯不理性了。

那麼﹐孰悉以底部轉折、向上突破操作手法的楊忠憲，該如何在創新高的台股指數之中尋求投資標的？

楊忠憲直言不愛已經「大漲」的股票，主要還是會從低基期的股票當中開始挑選。

首先，楊忠憲會先從籌碼面篩選，包括外資、投信同時買進，對他來說，這是最明顯的多頭訊號，「根本是送分題。」若外資、投信沒有同時買進，至少要其中之一有積極買盤。此外，他也會關注券商買賣家數，買進券商家數愈少，代表籌碼愈集中在少數人手上。

接著再從技術型態來看，楊忠憲會仔細篩選「剛剛完成底部」並且「站上年線、向上突破」的個股。在這之中，他會特別關注有頭肩底、W底型態，並且帶量突破整理平台的股票。

現在盤勢是單一長波段的末升段，會選擇偏向選擇景氣循環股中股價仍在低檔區的標的。楊忠憲分析，這類個股有機會出現補漲結構型態。

此外，楊忠憲注意到，雖然生技類股不算景氣循環股，但在大盤末升段，資金通常會開始拉抬生技股。他強調，台股生技類股指數已經有底部型態，並且有即將發動的態勢。

至於手上持股要如何獲利出場，賣訊怎麼看？楊忠憲化繁為簡，將手上持股分為二批。他認為，若股價跌破五日均線，就可以先賣出第一批；第二批全部賣出的時機，則是股價跌破十日均線，這樣的移動停利法，在獲利或停損都是投資人可以輕鬆遵守的指標。

對於短期環境因素的影響，楊忠憲認為，明年一月初有四年一度的總統大選，為了避免非經濟的因素干擾個股表現，並受到法人提前獲利出場的影響，他建議在選前一個月，也就是十二月中開始「預防性減碼」，慢慢將手上持股部位減到一半。

楊忠憲建議投資人，基本上還是以「順勢操作」為主，只要正確遵守投資紀律，嚴格執行停利停損，技術型態操作也能好好控制風險。

丁彥鈞  堅持價值投資  營建、金融具優勢

奉行巴菲特投資法則的七年級上班族丁彥鈞，堅持以財報為選股、買股的標準，以及長期持有、嚴控風險。踏上投資路十年來，他累積了千萬元以上的資產。

擁有會計師資格，丁彥鈞對財報的熟悉與敏感度，是他在投資路上的優勢。他認為，電子業的產品供需變化大，而且經常「股價走在業績前面」，有利多題材，獲利還沒出來，股價就先漲再說；等財報出來後，往往不是利多出盡，就是不如預期。所以投資電子股，清楚掌握產業變化，有時比看財報更重要。

但傳產、非電子股可不同，產品與供需的變化，相對電子業小得多，股價反映也比較慢，通常是「業績走在股價前面」，往往財報公布後，大家才發現「哇！原來它獲利這麼好。」趕快搶買股票。所以，丁彥鈞的心得是：研究財報、找價值型投資標的，對傳產股比較有用，這也成為他的主要操作邏輯。

最明顯的例子就是營建股。丁彥鈞指出，房屋銷售主要分為「先建後售」與「預售屋」兩大類，其中預售屋是建商先收買方一筆錢，完工後「一手交尾款一手交屋」。而在財報上先收的這筆錢，會顯示在財報的「合約負債」科目內。所以，要觀察預售屋建案賣得好不好，從每季財報的「合約負債」就可以看出。

丁彥鈞強調，這筆負債到期時不需用現金償還，即使負債比與流動比率等財務指標，因合約負債增加而轉壞也不用擔心，但不少投資人只看到「負債比拉高、流動比降低」就嚇得不敢碰，錯過不少機會。

去年以來，丁彥鈞就發現上市櫃有多家營建股的業績開始轉好，「尤其是台中房地產銷售很熱絡。」於是透過財報研究與實際走訪，在今年初買進總太（三○五六）等附表中的營建股。「總太在台中北屯區以預售、低總價主攻首購族，銷售結果就顯現在逐季攀升的『合約負債』上」。隨著建案陸續完工交屋，接下來獲利可期。至於表中其他標的，大多是近年來銷售狀況不錯的建商，或如櫻花（九九一一）這類與新家裝潢密切相關者。

除了營建股，金融股也是丁彥鈞感興趣的族群。附表中以銀行為主體的金控，近幾年在中國或海外的分行，經營存放款業務的獲利明顯提升，整體業績也隨之成長，加上配息大方，都是可以考慮的標的。

對大盤的看法，丁彥鈞認為，不論看資金面或產業面，這波多頭走得都很穩健，即使目前指數已經大漲一段，但從大盤整體本益比還在十七、八倍來看，「現在只是半山腰而已。」未來一兩年行情都很可觀，想要進場的投資人還有機會。

至於選股方向，偏好價值選股的丁彥鈞，會將重心放在具基本面優勢的傳產好股；若只想賺取指數上漲收益的投資人，他則建議台灣五十（○○五○）與台積電都是不錯的標的；另外，電子股他則看好5G產業未來的潛力。

如果擔心短線漲高，怕因追高被套牢，可等回檔到月線起分批布局，或是定期定額買進也不錯。丁彥鈞強調，重點是千萬不要預設立場，眼光放遠，才能賺到長線財富。