二○一八年台股下跌逾八％，投資人紙上富貴大縮水。但仍有基金經理人躲過槍林彈雨，
報酬率為正，憑的是什麼？他們今年又將如何操作？看好的類股又是哪些？
野村台灣高股息基金
經理人 柯淑華
從油價及汽車銷售嗅出不尋常 轉攻為守
過去一年，對台股基金操盤人來說，是平衡風險與報酬的學習年。上半年，全球經濟還是一片繁榮，台股籠罩在缺貨題材中，但進入下半年，市場逐步變調，贏在轉折處的操盤手，取得最終勝利。
野村台灣高股息基金經理人柯淑華，二○一八年繳出超過四％的報酬率，在屈指可數、還能為投資人賺錢的台股基金中，拿下績效冠軍。她的勝出關鍵，即是在追求合理的報酬下，仍將風險牢記在心，甚至搶先市場一步踩剎車，才得以躲過後來的槍林彈雨。
為何能篤定的轉攻為守，柯淑華從三件事拼湊出「山雨欲來」的前兆，首先是油價的多頭表現有點不太對勁；「一八年九月，原油價格站上八十二美元近期新高，但其他商品原物料價格，卻紋風不動，有些報價甚至還下跌，這與過往經驗不符合，有點詭異。」
柯淑華思索，油價表現一枝獨秀，而其他原物料價格卻跟不上，極可能是需求確實放緩，但多頭派對還捨不得散場，資金便集中火力炒高油價，製造景氣熱絡假象。換言之，全球經濟已露出疲態，依「狗與主人」的股市理論，大盤遲早會反映經濟面趨緩的。
救市！中國經濟政策軟化
其次，美國汽車銷售數字見頂，意味耐久財需求下滑，全球經濟將進入調整期。「汽車業是景氣重要觀察指標，主因在除可提供美國龐大就業機會外，影響所及更涵蓋整個重工業環節，從上游鋼鐵鋁，到塑膠原件，甚至台灣工具機產業，自動化設備也可能因此不再資本支出。」柯淑華說，直到第四季日本工具機產業數字下滑，才坐實先前判斷。
