股市大跌時，找好股逢低進場，是連三歲小孩都懂的道理。問題是，什麼叫作「好股」？即使找到了，又如何布局進出？
這個問題，可能連股齡三十年的資深老鳥都未必能給精準答案！據了解，這波股市急跌破萬點，國內券商自營部門有超過一百位操盤手，帳面虧損程度已達到停權標準！專業人士戰況慘烈，更遑論散戶。
三十七歲的軟體工程師林威岐，股齡約十二年，算是不老不少的「中鳥」。操作資金部位不算大，一千萬元，算是股市小資族。然而，翻開他的投資績效，卻極可能令老鳥級的股市中實戶，甚至是專業投資法人汗顏。
空手等待的勇氣 寧願沉潛多觀望 等待好時機再進場
過去十年來，林威岐不僅從二百萬元出頭的自有資金，滾到超過一千萬元，在二○一八年上沖下洗、捉摸不定的行情中，即使算入目前持有智基科技的帳面虧損七十萬元，今年至十月底仍已實現獲利六十六．五萬元。以他所設定的一千萬元股市投資部位試算，報酬率六．六五％。而今年迄今，加權指數下跌一○．六％，櫃買指數重挫二六％。
為何能在殺聲隆隆的空頭市場挺住，維持住獲利，而且面對一片哀鴻的跌市，還能淡然處之。這主要得歸功於他自行歸納，而且過去十幾年來嚴格遵守的「五力選股法」。
大部分的市場投資人對所謂的「好股」，心中都有一些輪廓與定見，但問題是，卻也往往無法給心目中認定的好股，一個較為精準與完整的定量或定性解釋。比如說，台積電、中華電信、台塑……，是很多人心中的好股，但試問，有幾個人能夠條理分明、邏輯清楚地闡明它們的「好」？又有幾個人能夠在對的價格買進好股，耐心等待收割期的到來？
林威岐應該是有資格說出「我辦得到」的人。小資族經常抱怨沒有第一桶金可以投資，他就花數年的時間，不買車、少出國玩、消費盡量節制，累積到進入股市的第一桶金。
好不容易買到踏入市場的門票，他既不融資，也不炒短線，透過基本面研究找出好股口袋名單，而且非得等到合適價位出現，才肯出手。他不出手則已，一出手一檔股票往往重押現有資金五○％以上。
採訪中，發現林威岐秀出的歷年投資紀錄，在一五年與一六年是空白的，他回答得乾脆：「我的好股票名單在那時候都太貴了，本益比都在十五倍以上，沒有出手機會！」「投資要成功，好股票與好價位兩個要素缺一不可，不然我寧願空手。」
林威岐自己歸納的「五力選股法」，也帶著某種寧為玉碎、不為瓦全的「任性」。五力選股法是指從競爭力、產品力、成長力、穩定力、賺錢力，這五個經營面向去挑選他心目中能夠安心投資的股票。而且針對每個面向，制定出客觀的評分標準，自己去打分數。五項得分加總後再除以五，分數在八十五分以上，才是林威岐心中認定的「好股」。（參見下表）
「不過，即使某檔股票八十五分了，但只要其中一項低於六十分，我還是寧願割捨！」林威岐強調道。
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五力選股法 自創檢核表 層層關卡篩出好股
股票「選秀」只是第一道關卡，選出來的股票還要經過本益比的檢視。意即，以過去四季每股稅後純益（EPS）總和計算，本益比必須低於十五倍，他才會啟動該股的第一筆投資—預定投入資金的五○％。比如說，要在這檔投資五百萬元，就先買二五○萬元；如果股價再跌至本益比十二．五倍以下，則再攤平一次，即再買一二五萬元；若再跌至本益比十倍以下，最後一筆一二五萬元就下去了。
為了有攤平的空間，林威岐持股大多維持在一至二檔。外人觀之，他的持股太集中，風險有偏高之虞。對此，他解釋，這有客觀性的環境限制，「當然，可能是我不夠努力，手上的好股名單太少，而達到可以投資價位的標的更是稀缺。」「但是，我花相當的精力選出這些股票，膽子也就大些了！」林威岐說道。
他分享透過「五力分析法」，目前私房好股名單計有：智基科技、大統益、中華電信、中華食品、數字科技、是方、大台北、可寧衛等股。但目前只投資智基科技，最主要的理由是：「其他好股名單都太貴了，本益比還達不到可以買進的標準！」
他進一步解釋，「廢棄物處理大廠可寧衛價格雖然到了，但是新聞說它現有的掩埋地，過幾年就要飽和，可寧衛雖積極覓地，但在還沒找到之前，讓我有所疑慮，甚至想把它剔除在好股名單之外！」
智基科技，是林威岐今年二月開始買進的持股，目前持股平均成本一○九元（加計股票股利之後），受到股災波及，股價跌破百元關卡，導致帳面虧損高達七十萬元。
今年二月開始陸續買進智基時，當時一百二十幾元的智基，本益比僅十二．五倍，於是他投入預計投資該股資金的七成五買進。豈料受大盤轉弱影響，雖然領到智基五十一萬元現金股息，但股價呈貼息走勢。換言之，林威岐被智基套牢了。
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不隨大盤起舞 謹守最多二次攤平原則
「不怕被好股套牢，就怕它不是好股！」林威岐說道。身為台灣市占率第一，高達五五％的公職補教龍頭—志光教育科技集團的借殼上市股，智基在一五、一六與一七年的EPS分別為七．三七元、十．六九元與十．二四元，這三年並配出五．八元（含二元股票股利）、八．五元（含○．五元股票股利）與八．五元（含一元股票股利）。今年上半年EPS計五．六九元，應可望連續三年賺一個股本。
林威岐認為：「一七年與一八年應該是智基業績相對低迷的一年，因為這兩年景氣在復甦，就業市場緊俏，考公職的人減少。」「公職報考人數與景氣呈反比。未來一至二年，看來景氣又會稍疲軟，有利志光招生。」
眼見智基股價已跌至本益比十倍，林威岐準備進行第二次、也是最後一次攤平。「如果智基明年配息與去年一樣，皆為八．五元，把一元股票股利當作一元現金股利的話，殖利率已達八．五％。」「對長期間維持獲利的好公司而言，超過八％的殖利率是不正常的，往往代表股價有超跌之虞。」
當然，五力選股法也有看走眼的時候。一四年他選擇再生－KY，但基於海外公司身分來台掛牌，在不完全放心之下，投資該股可轉債，最後爆出被放空投機機構，質疑作假帳，導致再生－KY暴跌，也連累林威岐手上可轉債大賠三十萬元出場。
不過，林威岐運用五力選股法精挑的股票，並高度集中重押，選出來的標的大致上並未讓他失望，如環保建材股惠普、豆腐製造大廠中華食品、數字科技、鮮活果汁－KY、鉅邁等。近十年，讓他獲利近七百萬元，這是尋常小資族夢寐以求的一筆財富，他在三十郎當歲就賺到了。
他嚴選「好股」的方法值得學習，但是更值得效法的是林威岐不人云亦云，摸索出自己的方法、制定出指標、秉持「好股自己找」的精神。透過這樣的過程，才能在持股信心與紀律落實上，更顯決心。
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