「2.63％是美國10年期公債殖利率的紅線，一旦升破，美股將進入危險地帶」，這句話是「新債券天王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）在今年元月的預測。到了二月底，殖利率逼近3%的時候，有50年華爾街經驗的瑞銀紐約證交所交易大廳經理Art Cashin跳出來示警，「如果殖利率達到3％，所有地獄之門都將打開」。
10月5日，10年期公債殖利率已經來到3.235％，除了二月發生千點股災外，美股一路震盪走高，道瓊指數在10月3日盤中還創下26951點的歷史新高，超車香港恆生指數。
但近期隨著美國公債殖利率不斷走高、美元走強，市場恐慌的聲音又開始浮現，全球股匯市，尤其是新興市場，紛紛中箭落馬，連台股也不能置身事外。
自從2015年聯準會啟動升息循環以來，公債殖利率和股市就出現翹翹板效應，只要殖利率創高，就會引發「大師們」對股市的擔憂，進而引爆「殺」機，等到殖利率稍微回檔休息，股市再繼續回升。
資金一向逐利而居，當公債殖利率攀升，股息報酬率的吸引力相對降低，保守資金就會逐步棄股轉債，目前S&P 500指數的股息報酬率約為1.81％，已經低於美國的三個月和六個月的公債殖利率，前者在7月17日正式突破2％關卡，是金融海嘯以來首見情況。
此外，利率走升，市場擔心企業舉債成本增加，就會減少投資，使得經濟成長動能出現減退，股市自然出現回檔。
台股整年都在箱形整理
突破後再順勢操作
這樣的大背景下，2019年的台股的走勢就呈現「高檔震盪」，從年初到現在，指數就在最高點11270點（1月23日）和最低點10189點（2月9日）之間來回走動，形成箱形格局。換句話說，未來一旦指數突破箱形的上緣或下緣，方向就會正式確立，屆時該做的就是「順勢操作」。
事實上，去年底大盤封關指數在10642點，10月5日則收在10517點，幾乎在原地踏步，即使還原除息因素，也是相去不遠，換句話說，今年「玩指數」的投資人，很難有太驚人的報酬率。
例如，前幾年市場最愛的存股標的之一台灣五十（0050），其走勢相當貼近加權指數，去年底收在82.15元，10月5日最後成交價為83.45元，加計1月29日和7月23日各配息2.2元及0.7元，總報酬率5.1％，和2017年的17.8％相比，算是差強人意。
指數沒表現空間，光環自然落在個股身上。統計今年以來漲幅超過一倍的股票，有世紀鋼、尚凡、承啟、大成鋼、緯軟、天剛、海悅、大同等；但如果壓錯寶，持有日馳、同開、宜特、精測、穩懋、神盾、皇田、榮成、碩禾、茂迪等個股，跌幅都超過50％。
也有虎頭蛇尾的股票，像國巨、華新科、錸德、中環、上緯，賣太遲則直接住進套房，而10月5日國巨發布重大訊息，對「第四季業績謹慎保守看待」，再次證明股價永遠走在基本面前面。
外資後續動態
18日法說會將是觀察重點
台股在美債殖利率創新高、中美衝突延燒和通膨蠢動下，所有均線（包括年線）已經全數下彎，不過大盤仍然在今年以來形成的箱形區間整理，未來是向上或向下突破，可以觀察一檔股票走勢，就是「台積電」。
目前台積電市值占大盤權重高達近20％，遠高於第二名鴻海的6.1％，和第三名台塑化的3.2％，對指數漲跌的影響深具關鍵，而外資持有台積電78.24％，從年初以來，累計已賣超15.8萬張，籌碼出現鬆動，未來是否持續賣出，10月18日台積電的法說會，公司對第四季和明年的展望，將牽動外資的後續動作。
另外，外資在期貨市場的淨多單減少到7709口，是2015年8月以來首度出現不到一萬口的情況，按照過去經驗，外資習慣先建立期指空單後，再拋售持股打壓指數，因此接下來也應留意期指的倉位變化。
