先看兩個數字——2353億元和1955億元，前一個是外資利用滬港通和深港通的淨流入金額，後一個是散戶融資減少的金額，單位均為人民幣，統計時間為今年年初至9月21日。沒錯，講的就是中國股市。
9月17日，美國總統川普宣布對中國2000億美元商品加徵10％關稅，明年再增加到25%，投資人惶惶不安，隔天A股卻是開小低後震盪走高，上證指數終場上漲1.82%，深圳指數也上漲1.67%。
21日，中秋假期前夕，滬深兩市分別再大漲2.5%和2.13%，上證指數順利站上季線反壓。就在眾人一頭霧水時，才發現今年以來，A股的股票籌碼早已上演「乾坤大挪移」，從散戶流向外資，散戶在低檔忍痛「割肉」，外資則歡喜低接。
除了外資機構，根據中國證券登記結算有限公司通知，從9月15日開始，在中國境內工作的外國人也可以申請A股開戶，而這個時間正好是行情反彈的起漲點，中國財經媒體忍不住酸了一句：「A股被外國人『攔胡』了！」
不止媒體，很多人在關注貿易戰之餘才發現原來外資一直「惦惦吃三碗公」。海通證券研究報告顯示，年初的時候，外資占A股自由流通市值比重僅有2%；到了3月底，升至5.4%，其中透過深滬港通為1.8%，透過RQFII（人民幣合格境外機構投資者）管道為3.6%。目前外資占A股自由流通市值比重已經來到7.5%左右。
7.5%有多大？目前中國公募基金和保險資金占A股自由流通市值比重各為8.4%和6.7%，也就是說，外資的影響力已經占有一席之地，接下來隨著富時羅素（FTSE Russell）國際指數將A股納入，以及年底前滬倫通（上海和倫敦兩地股票交易市場互聯互通）上路，預計將吸引更多外資湧入。
外資不畏貿易戰 持續買進
富時羅素指數、滬倫通將加速資金流入
今年6月，全球第一大指數編製公司MSCI將部分A股納入新興市場指數，全球第二大指數公司富時羅素也將在9月27日淩晨宣布是否將A股由「未分級」上調至「次級新興市場」，如果獲得通過，就會被納入FTSE GEIS指數的體系內。
對於初始納入的權重，執行長Mark Makepeace表示「有機會超過競爭對手MSCI」（目前為0.8%），而根據目前富時羅素國際指數約1.5兆美元的規模計算，中長期將為A股帶來5000億美元的增量資金。
至於滬倫通則是上海和倫敦兩地符合條件的股票，互相以存託憑證（DR）形式掛牌交易，有助於提升A股國際化和估值。與之前實施的深滬港通不同的是，滬倫通是「股票跨境」，而深滬港通是「資金跨境」。目前外界看好英國富時100指數和上證50指數的成份股將成為第一波開放的標的。
事實上，忽略外資因素不計，川普宣布對中國2000億美元商品的關稅分階段從10%升到25%，背後已經透露兩個訊息。
一是國內企業反對聲音高漲，無法一次消化25%關稅所造成的物價上漲，加上聖誕採購季節到來，為了避免民意反彈，改為拉長時間來執行。
另一個則是川普威脅再提高2670億美元商品的關稅，因為第一項的原因，加上部份商品如抗生素、氟鹽、碳酸酯、稀土等需仰賴中國提供，估計不會很快出手，也因此，這段「空窗期」給A股製造反彈的契機。
中美貿易戰「歹戲拖棚」，在中國股市的散戶眼中，這是未曾見過的變局，先賣再說，但對長年騁馳沙場的外資而言，卻認為是危機入市的機會。散戶爭的短期報酬，外資重視的是中長期績效，最後誰贏誰輸，就看歷史經驗告訴我們什麼答案。
