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靠打底策略 牧德連14個月營收大爆發

靠打底策略  牧德連14個月營收大爆發
(圖/牧德提供)

2018-07-26 09:07

從二○一三年起,牧德累積的技術與服務能量,在一七年成功讓獲利飆漲一倍, 如今牧德能站穩PCB產業的關鍵設備商地位,靠的是三階段奠基的策略。

七月三日,牧德科技公布了今年六月的營收數字,二.七億元的成績不但是歷史新高,更是這家光學檢測設備廠連續第十四個月改寫紀錄。亮眼的營收表現,讓牧德股價從今年初的二一○.五元一路走強,七月二十四日為止,漲幅高達八五%。難得受訪的董事長汪光夏謹慎又自信地透露,牧德成長動能才剛剛開始。

 

去年,牧德足足賺了一個資本額,除了營收成長七六%,去年獲利能力,更整整比一六年成長一倍有餘。令人好奇,一家生產檢測設備的廠商,為什麼能夠在一個成熟市場,繳出如此令人驚豔的獲利成績單?

 

這一切,根源於五年前開始的扎根計畫。

 

時間回到一三年前,那時候的牧德仍處於營收相對不穩定的狀態,汪光夏回憶當時公司主力產品的AOI(自動光學檢查,Automated Optical Inspection)設備,仍是以PCB(印刷電路板)產業的抽檢市場為主。為了讓營收能擴大,並取得穩定的客戶關係,汪光夏決定切入PCB產線的全檢設備領域。

 

效能超群 一台能尬別家六台

 

由於每條PCB產線都需要使用到全檢設備,因此在設備需求量,絕對是牧德原來只單做抽檢產品的倍數以上。「但是要開始做全檢,就要和一線大廠競爭。」汪光夏指出,當時要面對的對手,可是國際知名的Orbotech、Camtek等大廠。

 

但為了追求持續的成長表現,汪光夏決定從提升產品效能著手,並且訂下目標「我們要一直發展,讓別人的產品追不上。」

 

同時,因為不願意削價競爭搶市占,汪光夏從客戶需求思考,怎麼樣的產品設計能夠獲得客戶青睞?他意識到PCB廠的擴廠比率不高,「一年最多三到五個廠在擴。」如果把目標訂在擴廠時添購新設備的機會上,很難取得夠大的市場規模。

 

從股價看,二四年以來,瑞士自動化大廠ABB股價漲幅達十五.八一%(截至四月十一日),並在三月二十一日創下四十二.八七法郎新高,預計今年營收將成長近雙位數;再看日本工具機大廠DMG森精機,今年來股價漲幅更高達五六%,也在近期創下歷史新高;上游廠THK最新財報預測二四年,儘管上半年銷售額仍將衰退八.九%,而後下半年轉為年增十八%,預估全年銷售額年成長三.七%,重回增長趨勢。

 

隨著邁入二四年第二季,全球製造業有機會進入新一波消費循環復甦;看回台灣,憑藉成本優勢、交貨時程短,整體設備產值全年有望恢復成長達到一.○六兆新台幣(年成長四.九%), 在AI引領的生產力循環裡,工具機產業將明顯受惠。

 

本文由工作夥伴原杰(一九九○年~,波士頓大學財金所)、鄧謦瀚(一九八八年~,成功大學資源工程所)、林昱葳(一九九四年~,中山大學經濟所)共同撰述,並提出工具機廠瀧澤科(六六○九)及百德(四五六三),供讀者參考。

 

百德,一九九一年於台灣成立,股本五.五億元,主要生產CNC數值控制加工設備,以自有品牌「QUASER」,主要應用產業包含航太、半導體為主,近年來持續往氫燃料電池及醫療產業發展,拓寬產品面向。

 

在併購Winbro歷經三年的陣痛期,航太業務業績於二三年重上軌道,藉Winbro技術結合台灣代工模式,持續優化整體效益。此外,在拓寬產品面向同時,百德與業強聯手進軍中國市場,瞄準中國在貿易戰下的產業升級需求,新產品及新市場雙管齊下,為傳統產業注入新的能量活水。

 

二二至二三年合併營收分別為二十五.八三億元、二十七.六九億元,EPS(每股稅後純益)分別為一.九八元、二.○二元,隨著產品組合逐漸往航太、半導體、燃料電池等布局,二三年第四季毛利率跳升至三○.二四%,全年毛利二八.○三%,對比二二年二五.三一%,穩定求勝,值得注意。

 

瀧澤科技成立於一九七一年,資本額七.二億元,產品為工具機之車床,為日本瀧澤在台灣之分公司,產品應用以汽車、自行車、航太零件等為主。

 

二三年九月,日本馬達大廠電產(Nidec)宣布公開收購日本瀧澤(TAKISAWA),試圖透過垂直整合,創造更完整的產業鏈。過去瀧澤主要客戶以汽車產業為主,而電產入主之後,除了有機會接觸新的電動車品牌客戶外,更有機會拓展如家電、工業機器人品牌之縱深,再次發光發熱。

 

從營運上看,二二至二三年合併營收三十六.○六億元、二十六.六億元,EPS五.一元、一.八元;歷經近一年半的產業調整,三月營收重回二億元水準,工具機設備交期平均達一季以上,隨著上游廠商持續復甦,下半年有望重回成長,值得關注。

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