外資持續賣超且匯出，政府靠退休金守住台股萬點。
三個原因看好，市場穩定後將迎接買超。
五月天，在股市投資讓人不能不謹慎。主要原因有兩個，申報綜合所得稅及產業淡季。偏偏在缺乏天時的五月，台股站上暌違多年的萬點，還將史上最高配息扣減掉的點數給補齊了。
根據本欄最近常用的水桶理論，灌進桶子裡的水比明面上可見的水源多。過去二十幾年，買超台股的最大力量是外資，每年數以百億美元計算的買超，填補了本土資金的外逃。二○一七年，還額外增加保險公司的資金，再加上流通股票數量持續減少，市場累積出足夠的衝關動能，正式成為萬點的市場。
今年經歷元月效應之後，外資持續賣超，成為指數跌破年線的熊掌。這是個問題，因為明面上的水源少了一條，沒有適當補充的話，會影響水位的。
顯而易見的補充水源，是政府有掌控力的各類退休金，這也是持續穩定的大錢，雖然數量尚無法與外資相比，上攻吃力，但是能夠穩住基本盤。保險資金的狀態也類似此情形，這解釋了外資持續賣超且匯出的壓力下，台股依然能守住萬點的理由。
筆者認為，外資終究會回頭買超台股的。先不討論台股有沒有特別的投資價值，但就所謂的「外資」，為何要遠渡重洋投資海外市場，根據此行動，探尋真正的驅動力。跨國投資是二戰之後才開始的趨勢，股市大鱷索羅斯當年就是幫美國公司投資歐洲市場，建立起市場名號的。再來就是當代投資理論，認為市場是有效率的，要降低投資組合的風險，必須在組合內，加進與原來持股關聯度低、最好是負相關的品種，才能達到降低整個投資組合風險的效果。
