全球股市陸續出現長黑重挫，美國道瓊工業指數動輒數百點甚至於上千點長黑，台灣加權指數兩個月內二度跌破年線，多頭結束了嗎？
筆者根據自己投資經驗歸納出「定錨理論」，中長期而言，股市反應基本面，經濟是否持續成長為關鍵因素；短期來說，股市反應資金面，以台股為例，外資的進出動見觀瞻，而漲幅大小和漲跌速度則視投資人信心和評價而定，我們面對美中貿易戰、地緣風險等議題，仍可以使用以上原則來研判股市趨勢。
目前觀察，全球的景氣仍在擴張期，沒有反轉的跡象，因此，長線來說，股市可望反應基本面，維持在多頭的軌道上。
國際貨幣基金（IMF）在4月公布最新世界經濟展望（WEO），這份報告預估今、明年全球的經濟成長率為3.9%，和一月的預估數字一樣，這個力道也是2011年以來最強勁的表現；經濟合作開發組織(OECD)在3月份發布的經濟展望報告，也將預估今、明兩年全球GDP成長率由原估的3.6%上調到3.9%。
美國聯準會(Fed)在3月的公開市場操作委員會(FOMC)會後聲明提到：「近幾個月的經濟展望已增強。」因此，通膨率「可望在未來數月走高，並回穩」，其他法人機構如世界銀行、HIS等的預測數據亦是正面看待。
短期上，資金移動偏向保守，今年以來金融市場波動加劇，加上訊息面的干擾，操作上確實難度偏高，如果高基期，再加上產業變化，股市表現就更加弱勢，台股就是一個例子。
外資在今年以來（2018/04/25截止）賣超達新台幣1441億元，幾乎將去年買超的1552億元全數吐光，且新台幣匯率在第二季貶值1.83%，新台幣兌美元匯率則由1月25日的29.035元到4月25日出現29.67元的價位，對照去年升值7.53%，今年第一季的升值2.39%明顯疲弱，也透露出外資賣超後將資金匯出，不會立刻回籠。
最大關鍵應是電子業的景氣發展不如預期，代表上游半導體的晶圓代工龍頭台積電，在法人說明會中下修第二季的財務預測與全年合併營收，也調降對整體半導體和晶圓代工業今年的景氣預測值。
主要的原因在於智慧型手機市場需求疲弱、加密貨幣挖礦需求不確定性增加和匯率波動等三大因素，而關鍵零組件代表股王大立光和下游組裝代工霸主鴻海，股價在去年底跌破年線後，遲遲未能站回去，看來，現階段科技業的能見度有限。
台灣加權指數中，有超過5成是電子股，近年來備受喜愛的台灣五十(0050.TW)更加集中，有約64%是電子股，觀諸世界各主要國家股市，資訊科技產業佔主要股市比重比較接近台灣的是韓國約35%，美國最具代表性的標普五百指數約23%，日本的日經指數約佔12%，中國的滬深三百指數則是不到10%！
因此，台灣投資者言必稱「電子」，外資投資台灣股市持股重心也是電子，歷次大幅買超也集中在科技股，所以「成也電子，敗也電子」。但是，當科技產業發展不如預期，台股的賣壓也較其他市場沉重，這是必須防範的風險。
幸而，如開頭引述的各重量級金融機構報告，國際經濟仍然穩健，在景氣無虞的情形下，電子業的景氣一路往下的機率不大；其次，今年的大幅震盪比起去年的創紀錄的低波動，也可以適度提高投資者的警覺性，未嘗不是好事。
底部的訊號可以設定為 : 新台幣止貶、指數不再創低，外資買超回籠。
2月份的10,189點上下可以視為是相對低檔區，但要突破1月份創下的11,270點，須等待電子業的旺季效應，在此時期，採取「高出低進」的策略會比去年的「買進持有」更加適合。
選股方向則考慮三大原則。首先是「買低不買高」，股價在相對低基期的族群為黑馬，生技醫療股近期表現即為一例，血糖計、血壓計或醫療通路等業績容易追蹤，也可以相關ETF進行布局。
其次是「看上不看下」。2018年投資的關鍵字是「通貨膨脹」，台灣的原物料或大宗商品類股有限，除塑化的台塑集團、化纖的遠東、南紡等集團股外，可以原物料如原油、黃金或跌深後的俄羅斯等ETF或基金補足缺口，惟以波段投資為主。
最後是「價值勝過成長」，成長股走勢已現疲態，價值股取向的低本益比、低股價淨值比、高殖利率的族群如汽車零組件、美國概念股、中概消費股，在風雨飄搖中，更加凸顯出投資的利基。
