四十歲的林洸興，整日埋首在龐雜的數據堆裡，服務於台灣第一大財經網路媒體鉅亨網的他，每天的主要工作，就是為讀者掌握最即時的國際金融資訊。在同事眼中，出版過有關外匯操作書籍的林洸興，是不折不扣的外匯與美股投資高手；其實，同事不知道的是，他還是台股投資達人，近幾年成績斐然，年獲利高達四○％。
「本來只是學術研究的興趣，沒想到，二、三個月內就能創造出40、50％的獲利！」林洸興透過自己研發的籌碼面選股方法，光去年一年，投資的橋椿獲利43％出場、世界先進獲利48％出場、群創獲利38％出場。他把運用在籌碼面牛刀小試賺的錢，招待家人去歐洲玩了10天還有找。
鎖定中小企業，著眼充沛活力
說是牛刀小試，是因為林洸興投資台股的部位，只占他整體投資的一小部分。經年累月鑽研國際財經知識的他，主要投資在外幣存款與美股。他手上的Google持股已長達三年，目前帳面獲利高達80％以上；而迪士尼與道氏化學（Dow Chemical）股票，帳面獲利也達40％以上。林洸興說：「敢長抱這些股票，是因為我深信這些公司10年內的競爭優勢都難被撼動！」
林洸興說，他不把台股列入長期投資名單，不是看不起台灣企業，而是「看不懂」。「20年前，你一定會認為宏碁與華碩是台股最值得長抱的績優股；10幾年前，手機股的明基（已改名佳世達）應該是一時之選；5年前的宏達電也一樣。但是如果長期投資這些股票，下場怎樣可想而知。」
即使很多人眼中的績優股如台塑集團、中鋼、裕隆，林洸興也敬而遠之，因為他認為這些台灣大型績優股放在國際競爭力天平上，未必很出色。「至於台積電，現在看來當然很有國際競爭力，但10幾年前，你未必看得出來，也因此很難讓你有信心長抱。」
林洸興分析，台灣經濟競爭力的強項，在於活力充沛的中小企業，它們或許沒有知名或傲人的品牌力，卻有靈活又快速的研發力與生產效率。「台灣中小企業的營運與獲利，隨著國內外大廠訂單以及景氣起伏，長線投資或許討不到便宜，但短線或波段操作卻極有利可圖，鎖定中小企業，就是我投資台股的主要基調！」
問題是，就是因為中小企業族群營運與獲利變化極大，所以要想投資獲利並不容易。那麼，林洸興又是如何做到年獲利40％的績效？他直截了當地回答：「投資股本50億元以下中、小型股票，看ＥＰＳ（每股稅後純益）、價量分析還不夠，要大幅提高勝率，一定要看籌碼面，尤其是投信的買賣超！」
緊盯投信買賣，看中團隊研究
國內投信投資台股的總規模約2500億元，在林洸興眼中，這2500億元資金的背後，就是一群「精明的散戶」在操盤。「我會形容他們是散戶，理由有二：第一、國內投信喜歡追高殺低，追求相對績效（要比別的基金績效好），而不是絕對績效的特性。第二、投信就是一群鎮日把時間用在研究基本面、打聽公司營運面消息的人。」
林洸興進一步解釋，除了人謀不臧、搞利益輸送（如盈正炒股案、科風炒股案）外，投信買進或加碼的股票，理應經過基本面與消息面的研究後才敢下手。「一般投資人，包括我自己在內，沒有那種專業與時間去研究基本面，或打聽營運面消息，但這就是投信研究員與基金經理人的工作。」「要投資中小型股，當然要緊盯著這群『精明散戶』的動態，才比較容易獲利！」
每天收盤後，林洸興總是上證交所與櫃買中心網站，把當日投信買超前50名個股，下載到自己的電腦中。「如果買超名單中出現股本50億元以下、公司名字聽起來有點陌生的新面孔，我就會特別留意，進一步研究它們的基本面，並把過去一年的新聞找出來參考。」
林洸興指著電腦螢幕中投信（3月19日）買超前50名個股說：「你看，股本50億元以上，如永豐金、京元電、國建、國泰金……，我就先跳過；再來漲幅已高的熱門股如晶豪科、技嘉、漢平……，我也會先略過。」瞄了幾秒後，林洸興用原子筆指著螢幕說：「一詮與劍麟這兩檔有點意思！」
林洸興頓了一下說：「其實，我注意劍麟已經1個多月了，過去30個交易日以來，投信買超劍麟大約在2000張，買得很低調，每天幾10張，100、200張在買，投信買超劍麟很少進入前20名排行榜，大多落在20至50名間，似乎不願讓人知道。」「我要講的重點是，半年前，投信對劍麟持股是0張，從0張，才5個月就吃貨至2700多張，你認為背後有沒有故事？」他反問。
追隨投信認養，享受獲利甜蜜點
更具體來說，林洸興的籌碼面選股邏輯，就是挑「投信準備認養，或正在認養的股票。」他研究投信籌碼多年的心得是：如果投信對某檔股票的持股市值原本低於1億元，在半年內增至3億元以上，代表投信準備開始「認養」這檔股票。
如果整體投信持股金額越過3億元關卡，往15億元關卡邁進，則代表投信正建立持股「大力認養」該檔股票。「投信持股金額超過15億元之後，不能說這檔股票不能買，不會漲，但我認為跟緊投信籌碼最大的獲利甜蜜點，是持股金額從3億元增至15億元的這個階段，也就是可以花最少時間、獲利最大的投資黃金時機。」
以劍麟為例，5個月前，投信持股是0，目前投信對劍麟總持股市值是2.9億元，逼近林洸興所謂「投信認養」的初期關卡3億元。「我一向篤信清明節後，台股會有一波拉回的節氣說法，這是我個人的操作習慣，清明節後拉回，我就會進場。」
林洸興指出，投信單一持股有不得超過基金規模10％的限制，再怎麼買，通常一檔股票持股市值到達100億元就很不得了。
例如最熱門的投信認養股大立光，投信持股總金額也不過150億元，市值最大的台積電計350億元（含指數型等被動基金），更何況是股本小於50億元的中小型股，基於風險與穩健考量，投信不可能重押，持股總金額在30億元以上就算很多了。「所以，把投信認養標準設在3億元至15億元之間，針對中小型股而言，很合理。」
不怕追高壓力，重點在三成獲利
林洸興再舉自己操作過的橋椿為例說明。去年5月13日，他看到投信買超橋椿1864張，高居上市公司投信買超第二名，「這對一家股本才16.3億元、成交量一向稀少的冷門股票，實在很不尋常！」
他深入檢視，往回推5個月，即在去年1月初的時候，投信持有橋椿才不過270張，金額不過810萬元，短短5個月，投信持股增加至8200張，持股金額飆升至4.5億元。「看到這個數字，不禁讓我很興奮，直覺告訴我，老天爺又送錢來了！」
事實上，林洸興早在4月下旬，投信對橋椿持股增至4000張，持股金額逼近2億元時就注意到了，但按兵不動的理由是：「等突破3億元後，投信買盤將掀跟風，股價動能將更強，況且5、6月的股市淡季，通常有便宜貨可撿！」
林洸興在橋椿5月底除息後，6月初開始進場，買進價介於51元至55元間。對應橋椿從30元漲上來，似乎買在高點。對此，他說：「我買進的價位是和投信比，投信大舉進場是在40元至55元間，取中間值為47.5元，我的成本是53元，比投信高11.5％，只要比投信高15％以內，我都可以忍受；因為投信操作這種中小型股，獲利目標動輒設在50至80％之間，有30％以上的空間都值得嘗試。」
兩個月後，即去年8月中旬，林洸興在橋椿76元處全部獲利了結，獲利43％。他賣股的理由有二：第一、當時投信已持有橋椿2.6萬張，持股金額逼近20億元，以這種冷門小型股，投信加碼空間有限，股價已過了漲升甜蜜點。第二、一向關注國際金融動態的他發現，當時美國公債殖利率已逼近3％，新興市場資金恐將回流美國，資金面對市場不利，股市應縮手減碼。
後來，橋椿最高漲到85元以上。林洸興坦承，他盯緊投信的籌碼面操作，在選股及買點決定上的準確度，的確遠高於賣點的掌握。「我對投信的研究也顯示，他們的賣點的確掌握得不好，所以我設定的獲利目標是在30％至50％之間，操作時間，短則1個月，最長不超過1年半，完全與投信節奏一致。」
外資大接籌碼，形成漲勢基礎
林洸興目前持有的台股，有世界先進與上銀。世界先進已經是過去兩年來第二次介入，而且是股本達163億元的中大型股。林洸興解釋，投資世界先進，基本面因素的考量遠大於籌碼面，但挑到這檔股票，卻是基於每日的籌碼面分析功課而找到，這又是一個不同的故事。
今年1月下旬，林洸興在35元附近開始買進世界先進。「當時，世界先進是投信的標準認養股，持股張數計6.3萬張，以當時35元價位計，持股總金額22億元。回推半年後發現，投信對世界先進的持股張數竟是從13萬多張，一路砍至6.3萬張。」
讓林洸興好奇的是，在投信似乎「棄養式」賣壓半年過程中，世界先進股價竟然不跌，反而穩步盤堅。他觀察在投信大賣6萬多張的過程中，籌碼竟全部被外資接走，同一期間，外資買超世界先進高達6.8萬張。他笑笑說：「你不覺得這裡面也有故事嗎？」
為了解開這個故事的謎底，林洸興花了不少時間研究發現，投信當初看好世界先進的原因，在於它是台灣少數能製造ＬＣＤ驅動ＩＣ的題材。「會做ＬＣＤ的有數百家，會設計ＬＣＤ驅動ＩＣ的廠商只剩數10家，能夠製造ＬＣＤ ＩＣ這種類比式電子元件的，台灣就只剩2到3家。」
「後來我看到類比ＩＣ晶圓製造大廠德州儀器要縮減晶圓廠規模的新聞，才恍然大悟，原來外資想的是這個！」
林洸興研判，投信雖是第一個看到世界先進ＬＣＤ ＩＣ產能吃緊的先驅者，但擁有更深入產業研究專業與國際視野縱深的外資，才是真正看出世界先進潛力的後來居上投資人。
他感嘆地說：「投信抓的賣點，果然還不夠純熟，這是國際觀使然，也怪不得他們，畢竟他們大多是財經科系出身，不像外資圈會延攬產業界的人士擔任分析師。」目前世界先進股價來到46元，林洸興帳面獲利30％，持股時間還不到2個月。
外資投信對作，也是觀察指標
林洸興提醒，跟著投信籌碼操作，並非十拿九穩，問題出在前面所提及的：投信對賣點的掌握大多會凸槌，不是賣太早，就是賣太快。他舉曾經操作失敗的南僑為案例，去年7月上旬，投信大舉買進南僑，截至7月4日為止，持有南僑2.6萬張，對照當時南僑38元股價，持股金額達9.9億元，落在他認定的3億至15億元投信積極認養區間。
林洸興隨即調出半年前（去年1月上旬）投信的南僑持股張數，發現僅3700張，對應當時29元股價，金額水位為1.1億元。這種模式與林洸興籌碼挑股的方法極為契合，於是，他7月初隨即以40元價位買進南僑。
買進後，南僑陷入盤跌，這還不打緊，投信還開始賣超南僑。從林洸興買進的1個半月後，投信賣超南僑近2000張。林洸興基於國際金融不穩因素，決定在37元處停損賣出，小虧7％。
豈料，賣出南僑後一路上漲，迄今已漲破60元關卡。林洸興說：「後見之明地發現，從去年8月底我賣出迄今，投信累計賣超南僑8000多張，但外資卻大幅買超逾2.6萬張。極可能是本土型的外資，看到了投信看不到的故事。」「唯一能被檢討的地方，就是我對南僑基本面了解不夠深，但這種中小型股的研究報告，尤其是外資的報告，不像世界先進那麼多，新聞也看不到蛛絲馬跡，很不容易啊！」
林洸興謙虛地說，跟緊投信的籌碼面分析，除了賣出點不好掌握外，他在持股的耐心上也有待磨練。但不論如何，林洸興自己研發的這套籌碼分析方法，已經為他打造了一把開啟台股操作致富之門的鑰匙，他將持續精進下去。
小檔案
林洸興
出生：1973年
現職：鉅亨網金融發展中心經理
學歷：台灣大學化學系
著作：《從法人手中賺到錢》、《2012中國經濟不能說的祕密》
林洸興算籌碼挑股3招
第1招
每日瀏覽投信買超前50名。
挑股心法：股本小於50億元的公司先看，如果沒有合適的小型股，再來看大型股。
如何找資料：證交所與櫃買中心每日下午4點後，公布三大法人買賣超。
第2招
找出半年前投信對該股持股張數，再乘以當時股價。
挑股心法：半年前，投信持股市值少於１億元，經半年吃貨後，若目前投信持股市值介於３億元至15億元，可視為投信新認養股。
如何找資料：以元大寶來證券的免費看盤軟體「越是贏」 (YesWin)為範例。
資料路徑：股票名(點右鍵)→資訊→籌碼分析→法人持股→跳出以下畫面→鍵入欲搜尋起始日期。
第3招
待投信持股金額越過３億元關卡，買進。
挑股心法：依「投信認養三部曲」操作。
(接在第3招下解釋投信任養三部曲)
三部曲 默默吃貨期 積極領養期 正式認養期
篩選條件 股本小於50億元的中小型股
投信持股 0～3億元 3億～15億元 超過15億元
說明 如果半年內，投信持股金額從0或極低水位快速上升，可留意是否將成為投信領養股 投信吃貨轉趨積極，股價容易在短期內大漲，是進場獲利的甜蜜點 投信加碼動作會減緩，股價漲勢較溫吞
投資動作 持續觀察 可以馬上買進 不考慮買進
圖解林洸興操作技法
橋椿（2062） 操作期間：2013年6月～8月；獲利43％
選股步驟 說明 操作小技法
1.瀏覽投信買超前50名 2013年5月中旬，橋椿屢屢成為投信買超前3名 買超名單如出現陌生的公司，應特別留意。
2.是否符合投信新認養股 5月10日～5月16日，投信買超達6000張，半年前，投信僅持有270張 新認養股的爆發力最大。
3.基本面分析 題材：美國房地產復甦
財報：過去4年EPS介於2~4元，屬景氣循環股 本益比或股價淨值比不合理不要碰，以免踩到地雷股。
4.進場 約50元買進，比投信進場成本45元高11％。 不要管波段漲幅，成本比投信高15％內都可接受。
5.出場 美國公債殖利率逼近3％，不利新興市場股市資金，8月橋椿漲至75元獲利了結。 投信賣出點不具參考價值，賣出點要自己抓。
世界先進 (5347)
操作期間：2014年１月進場，成本35元，帳上獲利25％，迄今尚未出場
選股步驟 說明 操作小技法
1.瀏覽投信買超前50名 今年1月初時，投信屢屢大舉賣超，但股價不跌反升，並發現過去半年投信大賣同時，外資大買 投信與外資對作股票，未必前景就看壞
2.是否符合投信新認養股 今年1月，投信持股金額達22億元，但過去半年投信持股卻從13萬多張砍至6萬多張 投信持股金額高於15億元關卡，如出現棄養賣壓，股價竟不跌，應思考背後是否有故事
3.基本面分析 世界先進是台灣唯一LED驅動IC晶圓製造商，對手德儀縮手晶圓廠投資 投信擅長的是中小型利基股，外資具國際觀，看中大型電子股比較準
4.進場 35元進場 這時外資對，還是投信對？要選邊站
5.出場 目前仍持有
劍麟（2228） 操作期間：清明節後進場
選股步驟 說明 操作小技法
1.瀏覽投信買超前50名 過去10個交易日，投信買超1000張 投信買超如落入20～30名之間，且每日有連續買盤，可判斷投信在偷吃貨
2.是否符合投信新認養股 目前投信持股2700多張，半年前投信持股0張 半年內從0張增加至上千張的投信認養股，後續股價爆發力會特別強
3.基本面分析 過去3年EPS：5.0、5.7、6.9元 追投信認養股要膽識，不必太在意本益比過高問題，但也不能高於20倍
4.進場 清明節後進場 等投信持有金額越過3億元再進場，股價較有表現
5.出場
