證所稅實施以來，台股成交量明顯較往年萎縮，財政部又主張2015年起「大戶條款」將如期上路，推估屆時台股的交易量會再進一步萎縮。
倘使台股日均量常態性不足千億元，個股股價的周轉率與波動性勢必跟著往下調整，此點對於習慣追逐價差交易的遊牧股民實屬不利；但對於鍾情於耐心等候的存股獵人來說，反倒可以多作功課、留意量縮時被低估的高殖利率股投資價值。但投資之前，務必小心隱藏在高殖利率背後的4種陷阱。
陷阱1
辦理現金增資來配息
公司帳上的每股自由現金流量（營運活動現金流量-投資活動現金流量）低於每股現金股利，也就是說其實並沒有充裕的現金來發股息，卻要打腫臉充胖子，先藉由現金增資來向股東伸手要錢，再於第二季宣布高股息政策，搭上高現金殖利率題材，以達炒高股價然後出貨的目的。
舉例來說，某家太陽能電池廠自由現金流量呈現負數，自2007至2010年每年均辦理現金增資，向股東伸手要錢後，並非優先填補資金缺口、償還借款，反倒在2011年宣布配發4.61元現金股利，折算殖利率高達7.53%，看似誘人，其實配息後股價就一路下滑，稍一不留意就會賺了股利、賠了價差！
陷阱2
處分業外造成一次性獲利挹注
有些公司本業獲利乏善可陳、甚至長年虧損，但是靠著處分轉投資公司的持股或者土地資產，來美化帳面，雖然當年度獲利與股利都可大幅提高，但因為獲利來源屬於一次性，因此股價在短暫上漲過後，就像午夜12點的灰姑娘，往往還是會打回原形。
例如2012年大魯閣曾因出售土地讓每股盈餘暴增至6.58元，當年因配發4元股利讓股價急漲一波。只不過好景不長，股價最後還是回到起漲點附近。因此操作這類型個股要見好就收，不可眷戀。
陷阱3
啃食資本公積來配息
一般而言，企業發放現金股利多半是由保留盈餘而來，也就是由前一年的獲利來發放，但有少數公司是由資本公積來發放現金股利，這是因為過去股票溢價發行超過面額而產生的所得，這本來就屬於股東所有，並非公司營運賺來的錢。
例如老牌主機板公司精英，2011年EPS只有0.36元，卻在隔年宣布配發每股2.47元現金股利，以當時股價9元來算，殖利率高達27%，激勵股價短期內大漲；不過既然配股能力非來自穩定的本業，投資前景與風險就值得細細思量了。
陷阱4
營運獲利高峰已過
存股領取穩定現金股利，最佳狀況就是領了股息、又賺到價差，但最怕就是額外負擔股息相關成本之外，竟還賠上價差，賠了夫人又折兵！
能夠完全漲回除息之前的價格稱之為「填息」，而填息與否的關鍵，在於公司的業績動能是否持續向上。例如宏達電2011年的現金股利為40元，以除息前一天的價位來看，殖利率高達10%以上，但公司營收早已明顯節節敗退，如果只看殖利率而枉顧營運風險去買進，將慘遭股價巨幅下跌的套牢下場。切記碰到產業前景不明或業績敗象已現的公司，建議投資人不可貿然投入。
原本偏好投資高殖利率個股的投資人，多數是屬於波段穩健型，但如果只著眼於殖利率的高低排行，不小心就可能會掉入陷阱，從長期投資變成長期套牢。有的情況是因為投資朋友對財務報表的認識不足，也有的是遇上居心不良的惡質公司刻意坑殺小股東。
所以下次在投資高殖利率個股之前，請一定要睜大眼睛看清楚，高現金股利的背後，究竟是良藥，還是包著糖衣的毒藥！
