股災對呆薪族竟是利多—選擇權也可以單筆+定期定額

其實，選擇權的交易概念也可以很簡單，投資人只要記住一點：買選擇權就是買它的波動性。所以當投資人預期未來股市會有大波動(大漲或大跌)時，就應該採取買進選擇權的交易；相反的，當投資人預期未來股市將呈現小幅波動(狹幅盤整)時，就應該採取賣出選擇權的策略。

基本上，買進選擇權的交易由於具備損失有限、獲利無窮的特性，所以也被稱為以小摶大的交易策略；賣出選擇權的交易則具備獲利有限、損失無窮的特性，所以也被稱為以大摶小的交易策略。對於沒時間看盤的上班來說，如果想要透過選擇權交易來賺進人生第一個100萬，我會建議採取以小摶大的選擇權買方策略。

做買方　財富翻倍勝率大

選擇權買方策略的獲利訣竅在於順勢而為，只要能把握住一次景氣循環的大波段，投資人的資產就有倍數成長的機會。要正確判斷景氣循環週期並掌握適當的進場時機，建議投資人可以採取基本面和技術面同時並重的方式。

基本面的主要參考指標為央行利率和通貨膨脹，技術面的參考指標則為技術型態和均線。以台股為例，當央行利率位於高點且通貨膨脹嚴重時，通常指數位於歷史高點的機率很大，如果此時再搭配台股指數出現M頭成型且短中長期均線呈現下彎死亡交叉，那就是可以大膽準備進場買進賣權(Put)的時候了(如圖一藍色圓圈所示)；反之，當央行利率位於低點且通貨膨脹溫和甚至出現通貨緊縮，再搭配台股指數出現W底且短中長期均線呈現上彎黃金交叉，那就是可以大膽準備進場買進買權(Call)的時候了(如圖一橘色圓圈所示)。

買進選擇權的方式可以分為2種：單筆買進和定期定額，這2種方式的選擇依投資人的屬性而定，如果你是屬於專業型的投資人，時常追蹤經濟指標的變化且對技術分析也有一定的研究，我會建議採用單筆買進選擇權的方式；如果你是屬於一般散戶，對經濟指標有聽沒有懂，而且也看不懂技術線圖，我會建議採用定期定額買進選擇權的方式。

頭部V.S.底部型態

單筆買進選擇權

在單筆買進選擇權方面，我會建議以價外100點的選擇權為初次進場標的，理由為價外100點的選擇權對台股指數變化的敏感度較高，所以投資人賺錢的效率較大，當我們購買的選擇權由價外變成價內時，將價內的選擇權獲利了結並同時買進相同口數價外100點的選擇權，如此可同時兼顧獲利了結和賺錢效率最大化之目的。

【範例】若投資人的期初交易本金為30,000元，台股指數於2011年8月4日收盤價為8317，如果投資人認為未來指數會下跌，此時投資人可以進場買進5口7月份履約價8200點的賣權(每口的價格為82點或4,100元，如表一所示)總計花費20,500元，投資人手上現金剩下9,500元，當2011年8月5日台股指數收盤價跌到7853時，將5口履約價8200點的賣權平倉賣出並同時買進5口履約價7800點的賣權，此時投資人可獲利了結66,750元並同時還持有5口價外100點的賣權，投資人手上的現金部位由9,500元增加至76,250元，這時不論未來指數漲跌投資人都至少可獲利76,250元，已立於不敗之地。

當2011年8月8日台股指數收盤價跌到7552時，再將5口履約價7800點的賣權平倉賣出並同時買進5口履約價7500點的賣權，此時投資人可獲利了結40,250元並同時還持有5口價外100點的賣權，此時投資人手上的現金部位由76,250元增加至116,500元，這個時候現金 + 選擇權的投資組合價值為165,250元，短短4天投資報酬率已將近450％，而且已實現獲利逼近290％達86,500元，如果未來台股指數持續下跌則獲利將持續倍數成長，若不幸出現反彈則至少能保有86,500元的已實現獲利。

【範例】

選擇權收盤價

定期定額買進選擇權

在定期定額買進選擇權的部份，如果一般投資人不了解景氣循環週期指標，建議可以用台股的相對高低點來做為投資進出的依據，也就是說：投資人可以在股市漲過9000點時定期定額買進近月份價外500點的賣權，股市跌破5000點時定期定額買進近月份價外500點的買權，長期下來，應該就會有不錯的獲利了。

我們從歷史回測的結果中可以發現(2007年7月2日～2008年12月16日)，當台股漲過9000點時，投資人開始在每個月1日用1萬元去買進價外500點的賣權(Put)並放到自然結算，等到台股跌到5000點以下即停止此一交易策略，那麼他6個月後的帳戶淨值可以達到21萬元，以總投入資金6萬元來計算，報酬率約為250％(如圖二所示)。

相同的，我們從歷史回測的結果中可以發現(2008年11月3日～2009年6月16日)，當台股跌破5000點時，投資人開始每個月1日用1萬元去買進價外500點的買權(Call)並放到自然結算，等到台股漲到7000點以上即停止此一交易策略，那麼他8個月後的帳戶淨值可以達到47萬元，以總投入資金8萬元來計算，報酬率約為480％(如圖三所示)。

定期定額買進賣權(Put)

定期定額買進買權(Call)

不論是採用單筆買進選擇權或定期定額買進選擇權的方式，我們可以發現只要投資人善用選擇權買方策略以小摶大的交易特性，並且掌握景氣循環趨勢投資的方法，即使只是月薪3萬元的上班族也能輕易達成賺進人生第一個100萬的夢想。

累積財富的4大成功關鍵

1.趨勢研判偏多，以買進買權單向操作

2.趨勢研判偏空，以買進賣權單向操作

3.波段行情展開，獲利了結價內，加碼買價外一檔選擇權

4.每月設定最大投資上限，不同時間點分批布局

5.善用選擇權虧損有限特性，逢低敢買買權、逢高敢買賣權