2011年農曆春節剛過完，台股迅雷不及掩耳連收4根黑棒，加權指數快速回檔646點，媒體及分析師紛紛將矛頭指向是因熱錢匯出，是台股兵敗如山倒的主要原因之一。
這樣的情景，讓人不禁想起，去年7月起台股一波又一波向上攻堅，終於自2008年5月後，再次站上9,000點大關，當時各方專家也都指出，大漲除了台股基本面看好，ECFA效應令人期待之外，新台幣不斷升值，國際錢潮的推波助瀾，更是主因之一。
追根究柢，股價都是錢堆砌出來的，要有足夠的資金動能，股價才有不斷創新高的後盾。所以，如果能儘早發現資金潮起潮落的徵兆，要領先掌握股市多空變化的風向，也就易如反掌了。
誘因在哪裡，資金就去哪裡
其實，資金潮並不是來無影、去無蹤。如果投資人把視野擴大，站在國內外資金操盤者的角度思考，台股有哪些誘因，可以吸引資金湧入或匯出，資金潮的來來去去，大概也就能了然於胸。
先從國際資金立場來想，國際熱錢為何要來台灣？答案很簡單，因為有利可圖。哪些地方有利可圖？一個是匯市，另一個是股市。如果今天有一個A國家，幣值明顯低估，股價也還算便宜，而你手上握有龐大的美元資金，又預期美元有貶值壓力，你會眼睜睜地坐視手中的美元財富縮水，還是會趕快換成A國的貨幣，並且購買A國的績優股呢？
答案不言可喻，只要是理性投資人，自然都會選擇後者。因為等到A國股市的股價上漲到合理價位，甚至是超漲的位置，A國的貨幣也反應出其應有的價值後，屆時把股票賣了再換回便宜的美元，不就買一送一股匯雙賺，何樂不為。
更犀利的狠招是，股票獲利了結、出脫持股的同時，另外在期貨市場放空，大賺急跌下殺的這一段，吃乾抹淨再外帶個便當，尋找下一個投資沃土，這正是國際大資金操盤者擅用的手法。
指標1》匯率與股價，國際資金風向球
台股就是最明顯的例子，新台幣自2008年3月因全球金融風暴開始走貶，從1美元兌換29.95新台幣，一路貶到2009年3月的35.297元，外資也從2008年6月起出現連續6個月的賣超，合計賣超達到5,162億元。而台股主跌段也正是這段期間，從9,000點一路狂跌到4,000點。
只要觀察過去10年來的月線圖，就能輕易發現，台股的指數大區間，大約就是4,000點至萬點，而美元兌新台幣過去10年的大區間，也差不多是落在30.5元至35元之間。因此，就國際資金板塊移動的策略來看，新台幣升值突破10年來的高價，股價也在歷史高檔區域，世界各國也剛由升息循環轉為降息循環，表示各國政府也都認為經濟成長將要轉差，2008年下半年股市有崩跌之虞，似乎是合情合理的推論。
反之亦然，2009年3月新台幣來到1美元兌35元新台幣的低價附近，可是亞洲貨幣龍頭的人民幣，卻從1：8.2升值到1：6.8，而且還持續面臨美國的逼升壓力中。光是亞洲出口國家的貨幣比價壓力，就足以推動新台幣升值，更何況台灣與大陸的關係日趨改善，台股又正處於4000點的谷底，這種匯率低估且股價又便宜的好康，自然受到國際資金青睞，也造就了這近兩年來的多頭行情。
美元/人民幣走勢
美元/新台幣走勢
指標2》利率、M1b與M2，國內錢潮溫度計
至於國內的本土資金，焦點除了同樣放在股價是否便宜外，因為少了匯差的誘因，因此較注重資金成本與資金動能，利率與M1b、M2為常用的觀察指標。
以台灣銀行一年期定存利率來看，2009年10月降至1.005％，也是過去10年來的最低，錢放在銀行利息這麼少，自然容易往股市與房市流竄，尋找投資機會。而就最近幾年的經濟走勢來看，定存利率要再來到5％幾乎不太可能，但不妨以1％至2.5％為台灣定存利率的高低觀察區間，越接近1％越有機會營造低利率的資金行情機會，越往2.5％靠攏，就可能意味著資金潮快要劃上休止符。
M1b＝現金＋支票存款＋活期存款＋活期儲蓄存款、M2＝M1b＋定存。由於股市熱絡時，民眾會解約定存轉為活存去投資股票，所以M1b年增率高過M2年增率，就是轉進股市的錢變多的徵兆。
根據中央銀行資料顯示，2008年7月M1b年增率為-5.77％，之後緩慢上揚，直到2009年1月M1b年增率才轉負為正為1.79％，配合利率的下降，顯示游資逐漸出籠。直到2009年4月M1b、 M2年增率形成黃金交叉，資金潮正式宣告成立。
貨幣供給M1b與M2
公布時間：每月25日
公布單位：中央銀行 （www.cbc.gov.tw）
1、M1b年增率由下而上超過M2年增率=>股市偏向多頭。
2、M1b年增率超過M2年增率的差距縮小=>股市多頭將要結束。
3、M1b年增率由上而下摜破M2年增率=>股市偏向空頭。
4、M1b年增率低於M2年增率的差距縮小=>股市空頭將要結束。
5、M1b年增率＞20％，表示股市有過熱之虞，將有反轉隱憂。
台銀1年期定存利率
橢圓形: 愈接近1％，愈有機會營造低利率的資金行情機會，愈往2.5％靠攏，就可能意味著資金潮快劃上休止符。
資料來源：中央銀行
跟著錢潮走，明牌處處有
要跟上資金行情的浪潮，除了大環境要順風順水之外，下一步就是觀察資金實際流入個股的狀況。一般來說，國際資金大都投資，如台積電、宏達電、鴻海及台塑三寶等績優權值股，才能滿足其資金進駐的規模。國內投信法人或公司派，則愛著墨在具利基題材的小型股。
所以，掌握到資金大潮流將淹到台股的大趨勢後，就要密切注意外資、投信及自營商的「三大法人的買賣超金額」、「三大法人買超排行」，以及「主力買超排行」等資訊，看看大咖究竟進場了沒，又買了哪些股票，這些就很可能是之後的主流飆股明牌。
藉由上述的觀點，審視目前現況，2011年2月底新台幣已升破30元重要關卡，加權指數也一度站上9,200點，對國際資金來說，不論股市與匯市兩邊都大有斬獲，充滿了落袋為安的誘因。
就國內游資來說，一年期定存利率大約1.175％，雖仍屬低檔區域。不過，2011年1月份的M1b年增率9.35％，只略大於M2的5.59％，兩者已從2009年高達23.3％差距，縮小為不到4％，顯示目前本土資金面雖仍處於寬鬆，但已見收斂，因此大咖們暫時偃旗息鼓，股市拉回休息，就算不合情也是合理的現象。
與其在資金有退潮之虞時，當暴虎馮河的英雄，不如靜待東風再起，當個智者孔明吧！
