高股息股票沒告訴你的三大陷阱

每當新的一年開始，台股總是熱鬧滾滾，除了紅包行情值得期待，從農曆年後一直到三、四月，各家上市櫃公司會陸續召開董事會，決定要配發的股利。每年這個時候，總有不少公司因為前一年獲利豐厚，配發的股息殖利率也高出定存利率好幾倍。在宣布股利後，吸引買盤進場，出現一波「股利行情」。

在外資眼中，台灣股市可說是賺股息的天堂。根據外資的統計資料，近幾年來，台股平均現金股息殖利率約三．五至四．二％，不但遠高於亞洲區平均的二．七至三％，在全球也是數一數二。

而且，台灣企業的現金股利配發率（配息率），平均高達六○％以上，等於公司賺十元至少會配六元現金給股東，這簡直就像財神爺發紅包，不領實在太可惜。

不過，是不是所有的高股息股票都值得投資？買高股息股票是否萬無一失？有哪些陷阱與風險必須要留意和避開？這裡提出幾個投資人容易犯的錯誤，提醒投資人要特別當心「領了股息，賠了本金」，那就太划不來了。

陷阱一：忽略基本面

在上市櫃公司召開董事會、決定股利的期間，媒體往往會大幅報導配息很高的公司，吸引投資人買進。

最明顯的例子就是去年的宏達電，「配息四十元！」買一張宏達電，領四萬元現金股息，是全體上市櫃公司最高。股息殖利率超過八％，加上公司又釋出營運利多，看起來一切都完美無缺。

不過，從宏達電後來公布的營收獲利數字，以及股價的走勢來看，好像並不是這麼一回事。

先從基本面來看，在公布配息之前，宏達電的第一季季報，已經讓許多投資人大失所望，單季ＥＰＳ僅五．三五元。儘管公司釋出第二季營收將破千億元、單季ＥＰＳ上看十三至十四元等利多，但如果你稍微有耐心，等待公司公布四、五月營收後，就會發現實際的數字離公司原先設定的目標很遠。單季ＥＰＳ當然也無法達成目標，代表公司的營運正在走下坡，這種情況下，當然不宜參加除息。

即使在七月初除息、配了四十元現金，但除息前的價位四○○元，到目前為止都無法站回。也就是說，二○一二年參與除息的投資人，至今還沒填息。這樣的高股息有何意義？

台股的除息，其實是一種「分割」的概念。除息時，股價會同額減少，等於是先還一些你原先買進的本金。若要參與除息，配息金額高不高不是最重要的，唯有順利填息，才是真正保了本又賺到利。

而一檔股票除息後能否填息，主要是看這家公司的營運能否持續成長，至少也得維持原來的獲利水準，這樣才比較容易填息。

因此留意公司經營狀況，檢視營收、毛利等財報訊息，還有過去除息、填息紀錄，才是幫助你判斷是否參與除息的關鍵。

許多投資專家也建議，選擇高殖利率題材股，其實應避開波動幅度大，績效大起大落的產業與公司，最好選擇像電信業、保全業、超商業等，這種受景氣影響較小、產業波動幅度小、績效平穩的產業，再從中挑出龍頭股如中華電、中興保全、統一超等，會是較安全的選擇。

陷阱二：不管價位隨便買

買進高股息股票，別以為不用管價位，買就對了，如果買在高檔區，就得歷經股價下修，本金大幅虧損，配再多股息也補不回本金的命運。

以營建股股王華固為例，自○七年起，公司每年配發的現金股利都在四元以上，由於近幾年獲利相當穩定，也是不少投資人喜愛的高股息股票之一。不過，若是在○八年買在百元以上的高價區，在當年下半年遇上金融海嘯，十月時跌到二十五元低點，本金損失超過七○％，就算配息再高也沒用。

除了運用技術面找適當的買點外，殖利率也是重要的參考依據。股價與殖利率是呈反比的，股價漲越高、殖利率就越低。如果我們想追求超越銀行定存幾倍的殖利率，就可以在殖利率超過四％時買進，若低於二．五％就可考慮先賣一趟，未必要參加除息。

陷阱三：只看一年獲利表現

有些公司由於前一年獲利大成長，或者因業外賺到不少錢，今年就「大放送」，大配現金股息，吸引不少投資人搶進，但往往都不容易填息。

在評估是否投資高股息股票時，要把觀察時間拉長，最好是連續五年公司都有獲利，都配得出現金，且殖利率都在五％以上的公司，才是首選。而過去的五年（○八至一二年)，剛好經歷了景氣從蕭條到繁榮的大循環，因此更可以看出這家公司能否抵禦景氣寒冬，而在景氣繁榮時能否維持成長。

前面提到的某些寡占性的產業，如電信業、保全業、超商物流業，甚至環保業，由於產業門檻較高，只有少數公司可以經營，競爭程度相對其他產業比較不激烈；而且這些產業都屬於民生必需，較不受景氣影響，獲利能維持穩定。從這些產業中應該可以找出適合長期投資的標的。

想要「存股致富」嗎？績優、高殖利率的公司會是你最好的選擇。若能避開以上三個陷阱，你也有機會享有源源不絕的「被動收入」，幫自己在薪水以外開拓財源。

（本文轉載自今周特刊《呆薪族存股計畫》）