習慣25：新股蜜月行情別放過—不蝕本投資術

此外，這兩年隨著台股逐漸國際化，與兩岸開放的趨勢，新股掛牌已不限於上市、櫃，台灣存託憑證(TDR)、第一上市公司這些新的市場，同樣創造了許多「中籤大戶」。

小字典：第一上市公司

第一上市公司是指註冊地在外國的公司，其公司治理、會計準則、稅制等相關規定都受當地國之法令規範，不受我國證券主管機關的管轄，也與我國規定可能不同。為便於區分，第一上市公司的中文簡稱，開頭加上兩個英文字母，代表註冊地的國別，例如「KY」就是指在「開曼群島」註冊的公司。

小字典：存託憑證（DR）

由上市櫃公司或股東，將公司股票交付保管機構保管，並以保管機構中的股票委託投資銀行發行憑證，就是存託憑證。而在台灣發行的存託憑證即稱為TDR(Taiwan Depositary Receipts)。

投資人購買該存託憑證，即等於間接持有該上市櫃公司的股票，故存託憑證持有人的權利義務與普通股股東相同。

例如，2009年底的康師傅TDR（910322）、2010年下半年起的碩禾（3691）、TPK宸鴻（3673）、盈正（3628）、KY美食(85度C，2723)、KY晨星（3697）等，都是近年來新股掛牌的大熱門公司，由於這幾家公司都是所屬產業中的佼佼者，因此吸引大批投資人參與認購，中籤率幾乎比中樂透還低。

Tips：盈正條款

去年下半年新上櫃的盈正，由於本身高獲利，又處於正熱門的太陽能產業，因此掛牌前吸引大批投資人與法人參與抽籤。結果股價竟然從掛牌第二週的565元一路崩跌到300元以下，投資人損失慘重；甚至承銷商與多家投信投顧業者還被主管機關約談，是否有聯合炒作之嫌。

為防止未來興櫃轉上櫃新股掛牌時，再出現類似情況，主管機關特別修訂「興櫃轉上櫃新股掛牌交易要點」，俗稱「盈正條款）」。包括：

1.漲跌幅波動將依報價、點交的交易活動進行監管，並揭露波動過大、本益比和淨值比資訊。

2.興櫃價與承銷價差距過大時，將要求承銷商縮小報價差距。

3.新股抽籤若反應熱烈，將要求承銷商放寬新股掛牌配額、提高中籤比率。

4.針對承銷時間過長，導致投資人價格風險擴大的問題，進行監管。

五大面向　挑值得「下注」的標的

但是，新股抽籤真的穩賺不賠嗎？前面提到的幾家熱門公司，有的掛牌後一路狂飆，中籤的投資人，獲利都以倍數計算；但也有公司一掛牌就是最高點，從此「一去不回頭」，讓投資人為之心碎。

所以，參與新股抽籤，其實還是要事先做功課，不能像買樂透那樣「電腦選號」。但投資人要如何挑選、參與抽籤呢？建議從以下幾個面向觀察：

首先，公司的基本面、財務面是一定要仔細研究的，這可以從新股公開說明書中了解這家公司的營收、毛利率、每股盈餘等，是否每年穩定成長，並注意本業獲利需高過業外，降低美化帳面疑慮。另外，如果該公司的產品處於熱門產業，如太陽能產業、IC設計業或智慧型手機，更值得優先考慮。

其次是看董監事持股比率，一般來說，董監持股比率愈高，代表對公司經營愈有信心，也代表在外流通籌碼不多，蜜月期賣壓相對比較輕。

第三，價差愈大愈好。若上市櫃承銷價高於上櫃、興櫃或國外母公司股價，表示市場對這檔股票認同度高，掛牌後蜜月行情也會好。反之，若承銷價較低，顯示市場認同度低，最好不要參與。

第四，參與抽籤熱度愈高愈好：愈被看好的新股，參加抽籤的熱度就愈高，蜜月行情漲幅就可能愈大。如果在抽籤階段就不吸引人，掛牌後股價恐怕也不會好。

最後，要留意大環境的基本面，「燈光美、氣氛佳」，蜜月行情就會更圓滿。有些新股掛牌時，剛好碰到大盤不好，一掛牌就回檔修正，完全沒有蜜月行情可言，這時就要判斷該公司的基本面是否值得長期抗戰；如果本身基本面佳，且是熱門產業，在大盤止跌回穩後，「補度蜜月」的機會就很大。

Tips：觀察經營者的背景

公司經營者的背景，會顯示出不同的風格。如果董事長或總經理是業務出身，對營收及獲利的看法比較容易膨風；但如果是技術、工程師出身，發言雖然較保守，但業績比較不會灌水。

總之，新股抽籤提供小散戶以較低成本成為該公司股東的公平機會，而在主管機關修改規定、提高中籤率之後，只要你勤做功課，加上一點好運氣，這更會是你短線賺價差、長線賺價值的好機會。

Box:如何查詢新上市、上櫃公司資訊

上市：

1. 到證交所網站www.twse.com.tw，選取「上市公司」。

2. 出現選單後，再點選其中「上市公司」，會依欲掛牌市場的不同，分為

「向本公司申請上市公司」

「外國公司向本公司申請第一上市之公司」

「向本公司申請發行臺灣存託憑證公司」

若要參與第一上市，在參加抽籤與交易前，還要填寫「第一上市有價證券風險預告書」。

3.點選想觀察的市場後，即可看到申請公司名稱、股票上市買賣日期（即掛牌日）、承銷價、承銷券商等資訊。有關該公司獲利、承銷的情形，可詢問承銷券商或你的營業員。

上櫃：

1. 到證券櫃檯買賣中心網站www.gretai.org.tw，點選「上∕興櫃公司」。

2. 選單內有「申請進度」，也會依欲掛牌市場的不同，分為

「申請上櫃公司」

「申請發行臺灣存託憑證公司」

3. 點選想觀察的市場後，也可以看到公司名稱、核准上櫃日期、上櫃買賣日期、承銷商等訊息。

參加抽籤繳款的規定

參加抽籤，除了要在申購日期內在你下單的券商登記(透過營業員或網路登記皆可)。還要注意價款的計算方式與時間。以TPK宸鴻為例，TPK宸鴻的申購日期是10/19~10/21，10/25抽籤，承銷價220元，10/29掛牌。

價款計算方式為：

申購股數總金額＋申購處理費20元＋中籤通知郵寄工本費50元

以TPK宸鴻(3673)為例，每股承銷價為220元，可申購股數為1,000股，所以應匯入的價款為：220×1,000＋20＋50＝220,070元

申購後不能撤回或更改申購委託書，中籤後也不能放棄認購及要求退還價款，因此申購前要審慎評估。另外要注意的是，抽籤的價款需在抽籤日前一天存入你證券交易的銀行帳戶內，否則就無法參與抽籤。以TPK宸鴻來說，10/24前你的帳戶內至少要有220,070元。

抽籤結果通常在抽籤日當天下午就會公布，你可以向你下單的券商查詢。

→中籤：認購的股票會在券商指定的「撥券日」撥入你的證券帳戶。

→沒中籤：當初匯入的匯價220,070元，在扣除申購處理費20元後，220,050元會在「認購款退款日」匯回你的銀行帳戶。