習慣13：股票資金管理是成功的關鍵—5步驟 做好資金配置

怎麼賺呢？不論是股市新手，還是已有一些投資經驗的投資人，想在股市賺錢，除了要具備一定的專業知識與選股能力，「資金配置」更是一項重要的課題。從決定要投入多少錢？資金從哪來？到選擇投資工具、投資時機，以及每一檔股票的資金配置，這些都需要事先規劃與徹底執行。

資金配置的正確與否對於整體報酬率的影響，與選股能力可說是同等重要。但很多投資人卻忽略或誤解，以為買很多檔股票、然後每檔股票給予相同的資金比重，就算是資金配置了；或者不管多頭與空頭市場，投入的資金比重都一樣；再不然就是把過多資金放在保守型的資產，這些都不是正確且合理的資金配置方式。

因此，接下來的5個步驟，帶你從原始投入的資金開始，一步步做好資金配置；並幫你檢視自己的資金配置方式，是不是出了問題。

Step1.列出個人「資產負債表」、損益表　決定投入資金

首先，列出你個人的「資產負債表」與「損益表」，「資產負債表」列出所有的資產與負債，「損益表」涵蓋收入和支出，包括薪水、日常生活開銷、房貸、休閒娛樂、預備金等，愈詳細愈好。看看剩餘的錢有多少，決定投入股市的資金。

重點是，這筆資金必須是固定的，不能因為行情好了，無緣無故又多出一筆錢進入股市，更不宜用借來的錢投資。此外，這筆錢一旦放進股市，要和日常的開銷分開，不能混用，這樣才能確實從帳簿中看清你在股市上的賺賠與明細，也才能找出投資的得失。

常聽到很多投資人賣股票的原因是繳卡費、繳房貸、出國玩、買保險等，聽起來似乎都是非賣不可的理由，但其實往往只是安慰自己「看錯行情」「抱不住飆股」的藉口。沒有找到自己投資上的癥結，這樣的理財方式是不夠嚴謹的。

Step2.認清大環境多空趨勢

買進股票前，要先對整個大環境做一些功課，包括總體景氣目前狀況如何？大盤是處在偏多或偏空的位置？這方面有很多資料可以參考，包括官方發佈的GDP年增率與季增率，景氣燈號、領先指標、M1b、M2貨幣供給額，以及失業率等。至於技術面上年線與季線的位置，也值得參考。

當你判斷大盤處於多頭時，個股上漲的機率也會比較高，這時可以維持較高的持股水位、降低現金部位；相反的，當大盤處於空頭時，現金部位就要比較高，持股則要降低。

另外，有些人會以較長期的統計數據，做為資金配置的參考。例如，打開台股20年來的月線圖，台股都在2485點到12682點之間上上下下，中間值約為7500點。在7500點時股票、現金部位各半，每往上漲1000點，股票部位減10％，現金部位增10％；每往下跌1000點，股票部位增10％，現金部位減10％。

台股大盤指數與持有部位的比重

Step3.選擇投資工具

很多投資專家都說，投資工具的風險排名是：定存<債券型基金<股票型基金<股票<期貨，所以，如果你是保守型投資人，就要多一些債券基金和定存；積極型投資人可以多一些股票甚至期貨…….

這並不是騙人的，但也只是通則而並非準則。重點在於同一種工具對於不同人來說，風險是不一樣的，而每個人都追求高報酬、低風險，因此選擇投資工具時，應該要以「報酬／風險比」較高的為主，並努力充實知識以降低風險。

例如，如果你對於期貨非常了解，有充足的交易經驗、且能掌握的資訊最多且最透明，你甚至可以把較大部位的資金放在期貨上，因為你已經比其他多數人更能控制這項工具的風險。因此，「資訊掌握度」是你選擇投資工具時的另一項參考因素。

Step4.操作周期以波段為主

股市中有人天天殺進殺出，也有人多年不動如山，操作方式當然各有優劣，但長期確實能讓投資人累積資金的，「波段操作」應該是最有效的模式。而波段操作的周期是多久？這其實要依市場的周期而定，一般而言，台股每年大盤指數從低點起漲到高點起跌，快則幾個月，慢則一年多。我們可以這樣的時間週期，做為波段持股的標準。

至於波段操作的重點只有三個：底部買進、頭部賣出，加上確實執行。如何判別頭部與底部？除了用技術面（例如突破季線）判斷之外，消息面或心理面往往也值得參考。舉例來說，從台股這麼多年的經驗來看，通常底部是利空匯集形成的；更常發生的是在眾多利空打擊之後，再來一個最大的利空，就是真正底部的到來。這時絕大多數的投資人都嚇到遠離股市，但也同時是最佳的出手時機。

敢不敢出手？考驗你的經驗與膽識。

另外，底部買進是一段時間的過程，不是一次就押到滿。德國股神科斯托蘭尼曾經以雞蛋做比喻，畫出一個買進賣出的週期圖，值得參考。但無論如何，只要你敢買在相對底部區，就是成功了一半。

科斯托蘭尼的雞蛋理論

Step5.慎選標的、依了解度配置資金

許多投資專家都教導投資人「不要把雞蛋放在同一個籃子裡，可以分散風險」，加上資訊發達，每天各式各樣的「明牌」滿天飛，於是很多投資人就東買一檔、西追一檔，手中持股好像開雜貨店，自以為這就是分散風險，更糟的是一段時間以後，往往已經忘了當初為何買進。

其實，分散風險的觀念是對的，但比較適合大資金部位的法人或基金；對於一般投資人來說，不如專心研究8～10家公司，然後從中挑出3～5檔買進並波段持有，也就是「把雞蛋放在同一個籃子裡，然後小心的看好它」。

資深股市達人許啟智，就是「一個籃子」的奉行者。他曾說過，他手中的持股很少超過三檔，但都是經過仔細研究分析後才買進，而且都未必是市場當時的主流股或熱門股。例如2009年初買進的裕融、2009年底買進的華航，他認為「要搞懂一檔股票，其實要花很多時間和功夫，一個人的力量不太可能照顧太多股票。」

至於選出的標的，該分配多少資金？這牽涉到對每檔標的的預期報酬。預期報酬愈高，當然就要分配較多的資金。因此，把所有資金平均分配在每一檔個股，是不甚合理的做法，除非你對於每一檔個股的預期報酬都是一樣的。

至於預期報酬如何衡量？其實沒有一定的標準，而是取決於我們投資前做的功課夠不夠多、夠不夠深入，包括訊息收集的完整度、基本面與技術面的研究、產業或公司所處的基期等。許啟智認為，事前功課做得愈足，信心就愈高，資金也就押得比較重，例如當初的華航，他就用了手邊超過一半的資金買進，1年後賣出時獲利超過1倍，對他資產的累積可說大有助益。

股市的操作，是一段漫長的過程，甚至值得當做終生事業在經營。而在每波的操作中，能不能有效且持續的累積總資金，是相當重要的課題。當大多數人都只重視選股技巧、甚至只追求一夜致富的「明牌」時，提醒你，「資金配置」也是一門股市常勝的必修課。

切實管理資金流程圖

第1步  列出個人「資產負債表」　決定投入資金

           ↓

第2步　認清大環境多空趨勢

          ↓

第3步  選擇投資工具

          ↓

第4步　操作周期以波段為主

          ↓

第5步　慎選標的、依了解度配置資金