其二是，以一七年的外資買超金額來看，上半年外資淨匯入一三四・一一億美元，第三季淨匯出六一・七七億美元，第四季再匯出一一・二四億美元，使得年度外資淨流入台灣的金額，縮小到六一・一億美元。
這使得除了日本外的亞洲市場，台灣從上半年遙遙領先的榜首掉到第三位，從第三名躍升第一的韓國，外資淨匯入八二・七億美元。而印度股市去年表現耀眼，外資淨匯入七七・三億美元，韓國在下半年逆轉勝，主要是半導體產業景氣大好，外資大力加碼三星及海力士（SK hynix）。
觀察二》當心積極匯入又匯出，留意台幣回貶
不過金融海嘯後，亞洲企業高成長，加上台股高配息的優勢，亞洲股市一直都是外資的最愛，從一二年迄今，過去六年來，外資買超日本股市高達一六四四億美元，加碼印度七四六億美元，台灣是第三位，也有四一四億美元，第四名是韓國三四六・八億美元，台股可說是外資最愛的市場之一，也因為外資加碼，台股加權指數水漲船高。
不過這個情況在去年下半年，出現了很大的變化，一七年下半年外資賣超台股越趨積極，而且，下半年淨匯出金額高達七二・三四億，在新台幣持續強勢升值之下，外資仍把分配的股利匯出。
在過去十一年當中，外資在下半年會匯出少許股利所得，但很少像去年那樣在上半年大筆匯入資金後，在下半年又大筆匯出，這是今年觀察台股的第二個變數，尤其是新台幣一口氣升值到二九・五六左右，假如台幣升值到盡頭，又出現回貶走勢，很可能會加重外資淨匯出的壓力。
一七年台股算是走得十分平順的一年，但是外資撐高台股的三大權值股，卻出現了巨大的變化，仔細看外資在三大權值股的買賣超，外資買超台積電一度占台積電股權八一・六％，台積電八成持股落在外資手上，這在全世界資本市場是十分難得一見的現象。
但後來外資調節台積電，持股一度降至七八・五六％，現在是七九・○五％，外資在去年底持有台積電二○四五・三三四四萬張，一六去年年底是二○四一・七○三六萬張，外資一年買超台積電只有四一一五九張，從絕對張數來看實在不高，不過經過回檔後，一八年外資繼續加碼台積電，現在買超張數到八三○二二張，這也是台積電股價重返二四○元高檔重要原因。
但是外資在鴻海及大立光都出現顯著殺盤，台股三大權值股，台積電一八年以來股價仍上漲一二・五元，漲幅五・四五％，但是鴻海股價下跌三・四元，跌幅三・五七％，大立光一八年以來，股價下跌二七五元，跌幅六・八四％，問題也是出在外資的調節上面。
去年上半年鴻海股價一度上漲到一二二・五元，那時候麥格理有一本厚重的報告，把鴻海形容為「明日世界資源的整合者」，這本厚達二二○頁的報告，把鴻海未來發展描繪得令人神往，鴻海在這本外資報告出來後股價衝高，但稍縱即逝，外資在鴻海報告出來之前，買超鴻海股票超過五十萬張，不過外資在鴻海的持股，一七年底卻比一六年底少三萬張，到一八年外資賣超沒有停下來，到今年外資賣超鴻海已達七六八二七張，鴻海股價最低跌到九○．五元，鴻海在一六年底收盤八三．五元，一七年收盤九五．二元，全年上漲一四％，市值增加一九○六億，但如果從最高價跌下來，鴻海股價已跌掉二六％。
觀察三》大立光若遇2000元保衛戰，台股壓力重
不過最慘的可能是股王大立光，一七年大立光股價最高漲到六○七五元，寫下台股空前絕後的最高紀錄，但是迎入第四季，大立光成長力道減弱，外資追殺持股，去年外資買超大立光張數剩下五○三張，今年迄今，外資買超大立光的張數剩下四八二張，進入一八年，大立光的業績是成長？衰退？股價將出現重大分水嶺。
大立光近來月營收走弱，股價也頻頻回檔，引發市場對其業績下滑的憂慮。（攝影/蔡世豪）
大立光去年前三季ＥＰＳ一二九．四三元，第四季營收一六一・○七億，比第三季一四九．一八億元只小幅成長七．九七％，以去年第三季大立光的ＥＰＳ五七．九二元，照營收推估大立光去年ＥＰＳ可能不到一九○元，比市場預期二○○元的目標可能略遜一籌，而去年十二月大立光營收只有四八．七八億，比十一月少一三％，又把市場嚇出一身冷汗，大立光股價已跌到三七三○元，如果從最高價來算，大立光已跌掉三十八．六％，大立光是全台成長最卓著的典範，如今出現了大警訊。
如果以大立光在三七三○元的股價來算，如果大立光今年ＥＰＳ一九○元，現在約有二十倍本益比，股價仍屬偏高，如果本益比下修到十五倍，股價目標價可能下修到二八五○元，如果EPS低於一九○元，很可能本益比會降到十二至十五倍之間，屆時可能面臨二○○○元保衛戰，假如是這樣，台股指數空間恐怕也會下修不小，這是第三個變數。
除了三大權值股外，再下來要觀察的是去年股價表現最出色的三檔個股，其中股價大漲到四二○元的國巨，外資在一七年總賣超一一四八二九張，進入一八年外資繼續賣超，累積賣超張數一一七四一四張，這個現象可以看出，國巨股價大漲，外資一路收割，未來要十分小心被動元件景氣何時到達高峰？如果價格太好，產能開出，國巨會不會重演二○○○年被動元件積層陶瓷電容（MLCC）大反轉，禾伸堂從九九九元殺到十六．五元的戲碼？值得小心觀察。
過去一年，國巨旗下奇力新漲到一一四元，凱美處分資產，股價漲到七六．一元，持有鼎美的智寶股價也漲到五五．二元，陳泰銘堪稱是被動產業最大贏家，國巨市值一度約一四七○億元，約達五○億美元，已達世界一線大廠水平，未來在購併上更能得心應手。
另外去年從四十九元大漲到六二四元的康控，是台股真正發揮超過十倍漲幅的個股，但外資在一七年賣超康控七九二八張，也是最大贏家，未來康控股價要重返榮耀恐怕十分不容易。第三檔是從四四．五元漲到三四○元的穩懋，這個在博達風暴中存活的砷化鎵三五族化合物大廠，在三Ｄ感測的耕耘，成為Lumentum重要供應夥伴，去年底已獲得安華高（AVAGO）入股，實力更上一層樓。外資在一七年買超穩懋四八五二二張，到一八年外資又加碼到五○五三九張，看起來股價已大漲的穩懋後面還有後勢。
金融股、傳產龍頭廠，皆是今年可關注標的
回顧一下，一七年外資的表現，市場都把焦點放在電子股，尤其是蘋果概念股相關的台積電、鴻海、大立光身上。但外資在台股買最多的其實是配息穩定的金融股，一七年外資買超最多的個股是中信金，達九十二萬張，其次是新光金的九十一・八萬張，不過中信金股價在一七年只小漲一三．六％，不過外資買盤繼續加碼，到目前為止，外資買超中信金達九十九・三萬張，買超新光金達九十八・二萬張，又讓這兩檔金融股創了新高價。
最傳奇的是股價最慘跌到五．九九元的新光金，今年漲到一○・八元，答應吳東進出任新光金總經理的李紀珠，最近接受兩大報紙專訪，似乎揚眉吐氣，她進入新光金後，新光金股價創下七年新高，外資一年買超近百萬張，都算是她的成績單，而中信金再漲到二十一．五元，也是可圈可點。
在中國大陸環評標準無限上綱後，很多汙染性工業，如水泥、石化、鋼鐵、玻璃，造紙等已難有大廠新設，這些年中國大陸積極整頓高耗能、高汙染企業，很多二、三線小廠逐漸淘汰，像水泥的標準提升，單是去年一年淘汰的低端產能就達三．九億噸，這造成水泥價格不斷上漲。最近海螺水泥已預告去年全年獲利可能上調七○％，最近股價漲到四三・二港幣。從這個情況來看，去年台泥將台泥國際私有化，在一八年可能大放異彩。
台股進入一八年，市場看到了台積電高檔震盪，鴻海、大立光下跌，基期高的高價股也開始出現調整，此時觀察一下外資新布局，在市場不太注意的情況下，外資在一七年重押金融股，其次買盤也擴及到傳統產業一線大廠，這是一八年大家可以把握的一個新變數。
外資買超的個股經常是靜悄悄，但是外資在賣出動作的時候，很多外資報告雪片般湧出，而且是利多不斷，像麥格理的鴻海二○○元變成經典之作；外資調節大立光的時候，市場也都是一片高唱蘋果手機鏡頭，現在回頭一看，很多投資人已不知不覺套在高檔。
一年的開始，我把外資去年一整年的布局攤開給大家看，台股未來操作生態可能會有比較大的變化，尤其是內資進場，很多乏人問津的價值股可能會抬頭。
