戒過度自信》上班族勤寫投資筆記練功 從賠光2百萬到賺回3千萬

二十五歲就因投資賠光兩百萬元資金是什麼感受？別怕！只要懂得修正投資缺失，十年後，你也有機會累積三千萬元的身價。從月薪三萬五千元的上班族做起、現年三十五歲的張捷就辦到了！「贏在修正」的投資經驗，讓他更早邁向財富自由的殿堂。

放眼張捷一七年的戰績，可說是豐收的一年。他認為只要產業買對，就不怕買貴！細數他持有大賺的標的，包括高速傳輸晶片大廠譜瑞、矽晶圓廠合晶、做MOSFET（金氧半場效電晶體）的大中、捷敏、NOR FLASH（編碼型快閃記憶體）的旺宏、AI概念股的創意等，整體資本利得就超過七百萬元，這還不包括每年穩健收息約七十萬元的長期投資。但在成為股市贏家前，張捷也歷經了大大小小的交易策略修正。

啟示一：投資沒紀律，賠光200萬積蓄

原來，老家在台南的張捷早在就讀研究所期間，就開始學習投資，當時醉心技術分析的他，帶著打工存下的二十萬元開始勇闖期貨。二○○八年金融海嘯前適逢台股大多頭，憑藉著初生之犢不畏虎的膽識，重押台指期不到一年的時間，他就滾到了二百萬元的資金。然而半吊子的交易計畫，卻因看錯趨勢，又投資押大、押滿，捨不得停損，而失了方寸，不到一個月就賠光了資金。

「當時我賠到整個頭皮發麻，試想，一個二十五歲在讀學生，遇到行情反轉，十分鐘就可以賠個六、七萬元，你怎麼砍得下手？」沒想到，就這麼等一下、拗一下，幾十萬元就沒了。於是想翻本的不甘心，讓他失去理性，急切地見到台指期止跌拉高又放空被軋，多空來回呼巴掌，很快地就賠光資金，被打回原形。

張捷自己事後深切地反省到，沒有正確投資邏輯與交易計畫的投資，就好比賭博，一開始賭本不大時，買什麼賺什麼，之後覺得自己很神，等到新手好運不再，往往就會過於樂觀。一次重押不打緊，但看錯行情卻不甘停損，往往一次輸光賭本，然後還得再花一倍的力氣才能翻身。

資本輸光了怎麼辦？為了瞞著家人不讓他們擔心，當時還在念書的張捷只好兼職賣保險，並且省吃儉用累積投資資本。張捷說，○八年剛進證券業當研究員時，適逢金融海嘯過後、人事緊縮之際，於是手上必須關照的產業線路很廣，舉凡晶圓代工、DRAM、半導體、LED、網通、電子零組件都是他的觀察範疇。

張捷回憶，剛入行時，可說是自己的練功期，雖然每天土法煉鋼地研究產業、call公司，下班後，勤做投資筆記，將所閱讀的投資理財書籍做成書摘便於複習，但因為身上沒什麼錢，反而在「多看少做」的沉潛期中，躲過○八年大盤從九三○九點到三九五五低點的大空頭修正。

然而，機會總是留給準備好的人。他盤算著，當時月薪三萬五千元，加計兼職賣保險收入，年收入勉強破百萬元。於是存了兩年的錢，他終於又有投入股市的資本，剛好掌握到○九年第一季電子業開始補庫存、逐漸出現拉貨潮的好時機，加上守紀律、有計畫的交易策略，才短短五年，就滾出千萬元財富。

啟示二：多數悲劇源自過度自信

從投資輸家變贏家，張捷分析，自己修正投資錯誤的第一步，就是｢「客觀看待投資環境，不過度樂觀，也不過分悲觀」。因為二十五歲會賠光資產，就是對市場過度樂觀、過度自信所造成的。

他回憶，當時繼○八年三九五五低點反彈後，○九年一月回測低點四一六四點時，許多「市場專家」預言，台股恐拉回三千點做第二隻腳，悲觀氛圍讓多數投資人望之卻步。但他沒有，因為平日的產業觀察與投資筆記，讓他看到電子產業第一季的春燕捎來好消息，很多訂單在農曆年後都回來了，他不躁進，而是等到三月中旬，大盤出量突破整理平台時，才開始布局看好的晶圓代工、LED產業，賺到大波段行情。

啟示三：從產業源頭管理，選股勝率高

分析張捷贏家投資心法，他認為「看對、押大、抱長」最能詮釋他的交易計畫與想法，「但我的交易計畫不會永遠只有一套，波段與長線操作的方法，會有所不同。」他分析，挑股票，「源頭管理」很重要，「產業個股買對了，賺錢勝率就提高了。」

在波段操作方面，聚焦強勢股，秉持「創新高就是最強，漲最多就是主流」的信念，他認為，追高沒關係，只要停利停損點設好，就不會錯失大波段行情。例如一七年聲學元件的大飆股康控–KY，即使上半年近百元介入、二百元賣掉賺一倍出場，但十月受惠智慧音箱、接到光學大廠新訂單與營收屢創新高的激勵，在二五○元時買回。當時看起來像是追高，但回頭再看，卻因此沒有錯過後來漲到五、六百元的倍數空間。

長線布局方面，張捷則聚焦價值被低估，但產業前景看好的標的。他以一三年平均成本三．七元、買進五百張，至今都還持有的力晶為例。他分析，一○年DRAM經過一連串的整併後，重整後的力晶，一三年第四季開始積極打消呆帳，當時有兩座十二吋晶圓廠的力晶，新接了蘋果的單子，似乎有砍掉重練的轉機訊號；加上觀察公司派拚重新上市的企圖心，於是他從十月二十日開始陸續買進。

事實證明，一四年DRAM產業大爆發，華亞科等股票大漲，張捷的資本利得衝上八位數。一四年至今，力晶每年營收百億元，公司淨值與獲利雙雙跳升，而他平均成本在三．七元，持有四年多，就是買在公司股價被低估的最好例子。

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張捷說，若以目前未上市盤價平均在二十元附近、去年現金股利配發一．五元計算，現金殖利率至少七％，他甚至大膽預測，股本二二一億元的力晶，在半導體供貨吃緊的推波助瀾下，未來有漲一倍的空間。

對他來說，長期投資的標的，就是要買在股票夠便宜時。另一方面，也因為長期投資部位的買價夠便宜，他在其他「衝波段」的投資才得以更放膽地偏向積極面操作。

啟示四：聚焦個股前，宜看產業鏈趨勢

只是，藝高人膽大的張捷還是有慘遭滑鐵盧的時候。若以他「少賺就是賠」的觀念來看，一五年低檔布局的力特曾倍數大漲，讓帳面獲利三百萬元的他失去停利的警覺，最後打回原形，原因就是他投資眼光太單一，忽略整體產業開始衰退，進而得到慘賠三百萬元的教訓。

張捷回憶，一五年，他看好偏光板力特的產業前景，獲利數字與CEO的樂觀看法，都讓他相信公司未來股價仍然有好戲。雖然公司股價一度倍數大漲，但他卻忽略當時整個面板產業供過於求，試想，整個產業上中下游都在衰退，覆巢之下無完卵的效應，不久就發酵了，「當持股從高點破線，你會想，現在還賺這麼多，暫時不理他。等到下殺打回原形，要出場時就更加不甘心。」

太過聚焦單一公司的吃虧經驗不只一次。張捷繼續舉例，他曾在網家、商店街等電商股賺到大錢，因此在去年電商股創業家兄弟剛掛牌時，他直覺追高買在九十元，最後的結果是，直到五、六十元才停損出場。他回憶，問題就出在當時太小看新競爭者蝦皮的強勢瓜分市場，造成慘賠一百萬元。

這次教訓讓他學到，不論消息多靈通、故事多美好，都要依選股SOP做好源頭管理。股票選對，就會提高投資勝率；停損做對，少賠都是賺。如果每天做投資筆記仍無法克服投資盲點，張捷認為，不妨將長線與波段戶頭分開做，透過資金控管方式，維持整戶績效。

展望一八年第一季，在波段強勢股方面，張捷尤其看好3D感測，包括全新、聯鈞都可望成為繼穩懋後最具漲相的標的；其他像是PI薄膜大廠達邁，受惠高階手機石墨散熱片，與無線充電、全螢幕手機等軟板使用量的提升，在他眼中，未來也有上看百元的實力。

至於長線存股標的方面，獲利穩定的三商、欣陸、台汽電等，具備現金殖利率超過四％的優勢，也是值得留意的標的。總之，投資不怕「追高殺低」，懂得交易紀律「贏在修正」，才是在股海屹立不搖的王道。

張捷

出生：1981 年

經歷：證券公司研究員、證券基金操盤人

學歷：台南科技管理研究所