近期新聞常出現這類標題「美股創歷史新高」、「第5次台股萬點，是起跑線還是終點站？」於是許多相對應的評論應運而生「信不信由你，美股雪崩隨時都有可能」、「跟萬點Party說掰掰」、「不宜躁進，現金為王」。
文/ 財商教育實驗室 — 陳堯睿
正在定期定額投資或打算開始定期定額投資的朋友，很可能會思考現在還適合繼續投入或適合開始投入嗎？還是應該先暫緩，甚至在高點贖回呢？
股市崩跌前夕開始定期定額投入，多久可回到正報酬？
最近這20年，發生了三大金融危機，均讓股市有大幅度的下挫，分別是：
2000至2003：網路泡沫
2007至2009：次貸風暴
2011：歐債危機
我們以台灣、美國、日本及全世界為例，來探討在重挫前的最高點開始定期定額投入，多久可以回到正報酬？（以下分析皆採用MSCI每月總報酬指數，以當地貨幣計價，不計入交易成本）
台灣
首先，先看看台灣的情形，如下圖：
台灣網路泡沫前的最高點是在2000年的1月底，當時的指數是491，最低點是在2001年的9月底，指數是188，最大下跌幅度超過6成。
倘若有人不幸在2000年1月最高點時，開始每月定期定額投入在追蹤非常良好的指數化工具（例如ETF），經歷了大跌62%的洗禮，仍堅持每月定期定額，在兩年又一個月後，2002年1月底時，投資報酬率可回到正報酬。
美國
看完台灣，來看看全球最大的經濟體美國，如下圖：
美國網路泡沫前的最高點是在2000年的3月底，當時的指數是4,417，最低點是在2002年的9月底，指數是2,378，最大下跌幅度超過4成。
倘若在2000年3月最高點時，開始每月定期定額投入，經歷大跌46%的洗禮，持續堅持原本的投資計畫，那麼將近在四年的時間，於2003年12月底時，投資報酬率回到正報酬。
日本
再來看看經歷過房地產泡沫的日本又是如何呢？如下圖：
日本在次貸風暴前的最高點是在2007年的6月底，當時的指數是1,955，最低點是在2009年的2月底，指數是835，最大下跌幅度將近6成。
若在2007年6月最高點時，開始每月定期定額投入，經歷大跌57%仍按照計畫執行，那麼到了2013年1月底時，花了近六年的時間才讓投資報酬率回到正報酬。
需特別注意的是，如果有人在1989年12月底，房地產泡沫破裂的前夕「單筆」投入，即使經歷了27個年頭，報酬率仍然是負的。因此，投入時間點的分散是重要的，或者是用更廣的資產配置，不要單壓在一個國家。
全世界
最後來看世界整體的狀況，如下圖：
全世界網路泡沫前的最高點是在2000年的3月底，當時的指數是530，最低點是在2003年的3月底，指數是293，最大下跌幅度超過4成。
同樣地，如果在2000年3月最高點時開始每月定期定額投入，經歷了大跌44%的洗禮仍堅持不停扣，歷經46個月後可讓投資報酬率回到正報酬。（全世界的表現和美國非常相似，主因美國是世界最大的經濟體）
不用預測高低點，按照計畫向前行
許多人認為投資要擇時進出，避免買在高點被套牢，而產生龐大虧損。但要長期持續做到買低賣高，幾乎不可能。
前述分析彙整如上表，我們可以得知：
一、剛開始定期定額投資，無須擔心是否為高點
從近年的三大危機發現，即使開始投入是在崩盤前的最高點，若以定期定額的方法投資，除了次貸危機時的日本以外，其餘均在4年內就可以回到正報酬，沒有想像中那麼恐怖。這也突顯了另一件事：短期的財務目標（例如兩年後要結婚），不宜靠投資來達成，風險（變數）太大，乖乖用存的就好。
不過，若已經定期定額投資了三、五年，此時累積的金額就如同單筆投入，若馬上遇到大跌，雖需較長的時間才能回到正報酬，但投資前更重要的是做好「財務目標規劃」，清楚設定目標年期和需求， 愈清楚量化愈能堅定執行。如果是為了20年後退休金所做的長期投資，何必擔心這兩三年的大跌呢？
二、投入的時間需分散，投入的地點亦需廣泛
投入時間要分散，如果在日本房地產泡沫破裂的前夕單筆投入股市，至今的報酬仍然是負的。而投入地區也要廣泛分散，同期間若是投入全世界股市而非只有日本，績效將會穩健成長。
三、大跌莫驚慌，按照計畫向前行
碰到大跌而恐懼、擔憂在所難免，害怕自己辛苦累積的資產大幅縮水。然而，如果理解股票、債券市場的長期規律，並願意長期且定期定額地投資，那麼遇到股災時反而應該高興，因為我們可以用一樣的錢，買到較多的單位，可說是多年一次的跳樓大拍賣呢！
最後，必須要提醒的是，前述資料分析都是過去的結果，不代表未來也一定是這樣。另外，不是定期定額投資就一定能回到正報酬，若是投資單一國家、產業類股（底片、光碟片）甚至單一個股，定期定額投入再久，都可能無法回到正報酬的。
