半年報全數公告，反映內需景氣的餐飲股，獲利表現懸殊。人氣牛排餐廳天蔥，營收銳減、獲利重挫，加上經營團隊頻頻換人，股價也陷入低迷。
在一片叫苦的清淡市況當中，有些公司改革初見成效，也有些企業獲利持續在低檔徘徊，究竟買到什麼標的？投資人可得睜大眼睛。
目前以餐飲服務為主的上市櫃公司共有九家，就上半年稅後EPS（每股純益）來看，表現最佳的是瓦城（二七二九），上半年累計稅後EPS已達七・四四元，比去年同期的七・三二元略勝一籌。與瓦城同樣繳出獲利進步成績的，還包括美食—KY（二七二三）、雅茗—KY（二七二六）及六角（二七三二）。
此外，王品（二七二七）在董事長陳正輝帶領下，厲行成本節約，同時加快優勢品牌的展店速度，鞏固品牌的效益開始浮現，上半年稅後EPS三・四七元，較去年同期的二・一五元，已有明顯進步。
其餘衰退的餐飲股當中，掛牌還不到兩年的天蔥（二七四○，品牌名為Mr. Onion牛排餐廳），獲利警訊最值得投資人注意。
管理費用增 單月營收打對折
八月十四日中午，天蔥趕在法定期限最後一天，公告了上半年獲利：第二季營收由去年同期的一・九五億元減為一・四六億元，且管理費用不減反增，上半年繼續虧損，稅後EPS大賠二・七九元，遠比去年上半年的負○．九四元，形勢更加嚴峻。
前年底掛牌以來，天蔥曾出現單月營收八千九百萬元的高峰，公司近三年也投入近一千三百萬元開發新菜色，但營運仍走下坡。
同時，股價亦步亦趨，與營收同步持續下探，除了月營收連十七個月較上一年衰退，股價更是從掛牌時最高點九十九・九元，最低一度跌到二十一・八元，跌幅高達七八％！這時，回顧天蔥以每股六十五元溢價發行的往事，當時的價位有沒有泡沫，投資人應不難察覺。
更糟的是，天蔥剛剛披露的七月營收，單月僅有三七六四萬元，幾乎比去年同期打對折，衰退情況絲毫不見好轉。對照董事長盧俊賢曾豪氣表示，公司年營收將挑戰十億元，以現在的進度，想達成老闆的目標，恐怕要加把勁。
人事異動頻繁 營運急轉直下
自從天蔥掛牌，最近連續七季虧損，而且賠錢情況有惡化趨勢，造成股價暴跌近八成；對照這段期間，台股大漲二四％，其他餐飲同業的獲利也不乏大步向上挺進例子，天蔥的股東想必是心頭淌血。
身為國內知名餐飲品牌，為什麼天蔥營運急轉直下、出現如此大警訊？經營團隊頻頻換人，可能是主因。
綜合天蔥各年度年報，可發現公司掛牌迄今，高階主管辭職的數量頗為驚人。短短一年半內，公告辭職的主管竟多達十人；光是總經理，石文炳、蔡興樺便先後辭任，其中蔡興樺竟只做了一個月就火速離職，令人傻眼之餘，更好奇原因何在？
此外，包括策略長、營運總監、人資副總等部門主管先後走人，財務主管也換了兩任，幾乎每個部門都經歷人事地震，高階主管如此更換頻繁，恐怕也直接影響公司整體戰力。
最新的消息是，天蔥剛剛公告降低對子公司「煌天國際」的持股，由原來持股五一％降為四八・五％。煌天國際，就是天蔥與北京黃記煌餐飲集團合資的火鍋品牌。當時公司號稱，這是比風靡大陸市場的「海底撈」更加受歡迎的品牌，如今天蔥卻低調讓出主導權，是否意味著公司將退出中式餐飲、重新聚焦西餐市場？天蔥未來的改革成效，投資人應睜大眼睛追蹤。
