不知不覺中，大盤已接近填息，但多數股票還沒有，其實有些已漲在除息前，除息後的疲軟，正是加碼時機。
幾年前，筆者也認為美股漲得太沒天理，曾經在專欄裡從總經、企業獲利、貨幣政策、國際局勢等各種角度，分析推論美股應該要回檔，指數下跌兩成以上的修正，也影響自己在台股操作改採保守的態度。那次的教訓讓我學到：如果一個持續排水的水桶，水位非但沒下降，反而還穩定上升，肯定有沒被發現的隱蔽水源不斷注入。已經漲了快十年的美國股市，是這樣的水桶；站上萬點的台股也是。身為投資人，理想上，能掌握所有水源與排水孔是最好的，但是當水位變化與預測有差異時，先別急著找那隱蔽的水源或漏洞，調整部位配合市場才是硬道理。
時間已經邁向八月，除息通知取代股東會通知頻繁出現在信箱，這是股東歡慶收割的季節。不知不覺中，大盤已經接近填息。市值前十大公司，除了大立光還沒除息之外，其他幾家包括台積電、鴻海、中華電、國泰金控等，都已經除息了。也就是說，除息對指數的扣抵效應差不多反應完畢。在這個效應中，指數不只屹立萬點上，而且一直在年度高點緩緩上攻。本欄反覆提醒讀者要注意這個在利空不斷情況下的多頭走勢，五、六、七月是產業淡季；七、八兩月是除息旺季，在這麼不利的季節中，指數卻能穩定在萬點之上，肯定有投資人忽略的推升力量。八月過後就是九月，由開學啟動的下半年旺季，將綿延到聖誕節至農曆春節，本來就是比較會漲的季節，今年還多一個「唉鳳」手機十周年紀念款上市，這麼多蓄勢待發的力量將陸續呈現，下半年的行情怎麼可能會差？
大盤填息，但是大多數股票還沒有。似乎就是指數萬點，但是過半數股票還停留在八千點的矛盾重演，就連指標的台積電、鴻海，填息之路都步履蹣跚。
一般以除息前一天的股價當成參考價，例如鴻海是七月十三日除息，每股配四．五元。七月十二日的收盤價是一一八．五元，十三號除息日的開盤參考價就下調四．五元為一一四元，等到股價回到一一八．五元，才完成填息。可是十二日那天的成交量是九千一百三十萬股，相對於一百七十多億股的股本，在定參考價那一天成為股東的比率僅僅是○．二％，超過九九％以上絕大多數的股權，是在那之前取得配息資格的。鴻海股東會是六月二十二日召開，當日收盤價是一一二．五元。實際上，在六月二十日股價才突破一百一十元，更早以前大多數時間都在一百元以下。
簡單講，從市場的定義，鴻海還沒填息，可是大多數股東都已經填息了！台積電也屬於類似情況，都是漲在除息前。
如果認可前面說的，有隱密水源的水桶觀點，除息日之後疲軟的股價，正是加碼迎接後萬點行情的好時機。
