這次台股萬點行情真的不一樣！市場少了激情，多了戒慎恐懼。隨著台股萬點之上高檔震盪，既期待又怕受傷害的投資人該如何操作，才能持盈保泰？8位市場資歷超過25年的股市贏家，在此親授下半年台股看法與操作策略。
趨勢研判 國泰投信董事長張錫 多頭暢旺 一二六八二高點有機會
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早在今年初就精準預測台股會上萬點的國泰投信董事長張錫，至今仍不改對台股的樂觀看法。他認為，未來台股萬點不但會是常態，大盤還有可能突破一二六八二點，挑戰歷史新高。
尤其在台股股息殖利率仍在全球名列前茅的誘因下，外資熱錢可望持續挹注，只要美國十年期公債殖利率維持在三％以下的水準，資金大幅回流美國的機率不高。因此，外資布局最多的指標股，未來仍有上漲空間。
唯一讓張錫擔憂的是，美國聯準會（Fed）的縮減資產負債表（以下簡稱縮表）計畫，或是美元意外崩盤所產生的系統性風險，兩大利空消息恐對台股造成影響。
否則在目前基本面與資金面都相得益彰的配合下，台股將出現十年難得一見的多頭賺錢行情，若錯失真的會很可惜！
從目前的縮表計畫來看，聯準會應會採取「債券到期後減少再投資」的方法循序進行。若以二○一八年縮表美元四千多億元、一九年三千多億元，兩年縮表近八千億元來估算，大概等於聯準會升息一碼至一．五碼，影響並不猛烈。
但此舉會不會引起歐洲、日本其他國家資金緊縮，則要持續觀察。張錫認為，台股投資人心態上仍可維持樂觀，但必須提高警覺、持續關注。
此外，影響台股的另一個遠憂在於，川普的「美國優先」政策是否過度壓抑美元匯率，一旦政策改變而擦槍走火造成美元崩盤，使得美股大跌時，就要特別小心，具體觀察就是美元指數不要跌破九十大關。
然而，若摒除國際金融業的利空風險，張錫樂觀看待台股下半年展望，他認為在沒急漲、爆量的態勢下，台股在今年第四季至明年上半年，將有機會見到波段高點。
張錫認為，三I產業，包括蘋果手機（iPhone）、人工智慧（AI）、物聯網（IoT）的延續性接棒，將持續撐起台股未來的榮景。蘋果iPhone 8（以下簡稱i8）將在今年九月發表，接下來還有人工智慧產業新應用接棒。據了解，台積電接輝達（Nvidia）單量已超過蘋果，主要原因在人工智慧、物聯網是未來三至五年的趨勢，有許多新應用、新需求正在發酵，相關零組件與供應鏈也將跟著受惠。
張錫說：「人工智慧需要大量的資料儲存、伺服器與記憶體等，或是蘋果供應鏈的零組件，像是做玻璃模組的可成，類載板、音控元件等，都是可以觀察的族群。」
趨勢研判 獵豹財務長郭恭克 總經籌碼判多空 鎖定小型攻防股
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暢銷財經書作家、股齡三十年的獵豹財務長郭恭克建議，台股萬點以上的操作主軸是：「防禦重於攻擊，小型股優於權值股，緊盯總經數據、個股營運數字與籌碼變化，才是獲利的王道。」
郭恭克會以國內重要總經指標作為台股景氣多空的風向球，例如，從台灣進出口累計年增率已經連續三個月遞減，且外銷接單累計年增率、景氣領先指標年增率與景氣領先指標綜合分數，也已連續三個月下降，加上貨幣指標M1B、M2雙雙下滑，都是代表景氣與資金動能有所趨緩的訊號。
「過去二十年來， 當景氣領先指標綜合分數或外銷接單出現負成長時，往往都是景氣多轉空的警訊。」郭恭克強調，在這樣的大環境底下，當看到大盤拉回修正，就該伺機退場。
此外，郭恭克提醒，從過去歷史經驗來看，通常大盤指數與年線乖離率達到九％時，就會出現技術性修正，而以六月九日兩者乖離率達九．二四％來看，現階段已不建議追高與大盤指數有高度相關的權值股與標的，例如台灣五十、台積電等，倒是一些中小型股值得留意。
在選股的邏輯上，郭恭克建議，首先要產業趨勢向上，累計營收年增率成長、自由現金流量為正、外資出現連續性買超者，若能搭配基期相對較低、資本支出增加者，更能加分。而符合上述邏輯者，防禦性的標的像是圍繞在IC設計周邊的上游欣銓、矽格，股本不大、產業趨勢向上，現金流量充足，加上外資籌碼持續增加，股價基期相對較低，可持續留意。
至於想擴大獲利期望值者，可布局較具攻擊型的趨勢產業股， 例如車用電子的敬鵬、擁有自動化機器人上銀、銅箔基板大廠台光電、中概股宏全等。
在出場點方面，則是觀察外資法人出現連續性賣超，或千張大股東張數持續遞減數等警訊。要特別留意的是，中小型公司派會透過公布月營收不如預期｣，來壓低股價吃貨，或透過高檔公布好消息出貨，加上很多公司的內部人都幻化成「假外資」操作自家股票，因此觀察一些中小型股票的外資動態時，某種程度也是觀察公司內部人對公司多空的想法，在操作上應多加留意相關籌碼變化。
資金管理 禮正投顧副董事長毛仁傑「三不政策」守紀律 穩健獲利安全下莊
縱橫台股三十年、現任禮正投顧副董事長毛仁傑指出：「目前台股市場樂觀，但沒有激情、沒有瘋狂，自然就沒有股價多殺多、尖頭反轉疑慮。」翻開資料可以看出，過去幾次台股萬點行情，大多是曇花一現。一九九○年二月時間最長，指數在萬點以上震盪四個月；二○一五年四月最短，指數萬點以上只有兩天。而每次台股突破萬點關卡後，指數波段下跌都有二千至三千點以上。
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台股在一九九○年攻上一二六八二點時最為瘋狂，那時炒股是全民運動，就連封閉型基金當時也出現不理性狂飆，從淨值十元漲到三十元也不過幾天而已，這波萬點行情維持不到一年就崩盤，指數下修至二四八五點。但過去瘋狂炒股造成的泡沫，在現今法人主導盤的格局裡，似乎不容易看到。｣
毛仁傑分析，台股本波攻上萬點，是由外資法人主控的理性緩漲盤，估計在美股尚未轉弱、台幣依舊走強的態勢下，台股多頭架構暫時難以被扭轉。只要大盤尚未出現連續性爆量長黑，即使出現技術性修正，仍可朝「小回緩漲」多頭架構思考。
展望下半年，即使台股有可能突破一○三九三點，但由於除息後將造成指數減少近四百點，屆時，台股不無可能趁機出現技術性漲多拉回至九千八百點。毛仁傑提醒：「投資人惟有保持風險意識，才能安全下莊，畢竟台股指數已在歷史高檔區域。」
在操作策略上，毛仁傑建議最好實施「三不」政策，即不融資、不重押、不貪婪。他認為，股市高檔震盪在所難免，若採融資操作，一旦股價受到漲多的技術性調整，就算買對股票也可能因暫時性巨幅虧損而被洗出場。此外，「持股部位控制在自己心安的水位很重要。」最後，就是要嚴守停損、停利紀律。
至於「下車」指標，毛仁傑指出，在外資主導盤架構下，投資人宜觀察未來美國十年期公債殖利率的變化，一旦向上攀升到超過二．五％時，要提防外資將資金回流美國，若殖利率超過三％的歷史中性水準，則外資更有進一步將資金撤出的風險。
產業方面，毛仁傑看好蘋果供應鏈的3D感測、無線充電，人工智慧興起帶動工業用電腦、數據分析軟件，電動車與智能駕駛，此外，進入傳統旺季的食品與相關通路也值得留意。
資金管理 億元台股贏家鬼山人「 1／3法則」 加碼成長股 大賺小賠保安康
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靠台股賺進上億元身價、筆名「鬼山人」的金百鋒管理顧問執行長田本杰認為，展望下半年，台股萬點已是常態。隨著外資持續大買、台幣升值，在台股有高現金殖利率優勢與美國創新趨勢供應鏈的後盾下，大盤短線將持續朝一○三九三點靠攏。接下來在七至九月除息旺季，指數在扣掉將近四百點以後，年底再挑戰一○七五○點至一○八五○點高點。
對於縮表問題，鬼山人認為，這是美國經濟復甦以後一定要做的，但由於葉倫已提早提醒市場，投資人應能做好準備，短期間看來沒有太大的影響。
另一方面，MSCI預計六月二十一日宣布是否將中國大陸A股納入指數範圍內，也是一個值得觀察的重點。但鬼山人認為，今年即使通過納入，最大可能也是一個縮小版的方案，且明年才會實施，初步估計對台股的資金排擠效應似乎不大，但須持續觀察。
至於台股下半年的機會點，鬼山人認為第三季仍看蘋果供應鏈的表現，第四季則看明年依舊有成長動能的公司，如蘋果i8、特斯拉電動車、資料中心、人工智慧、機器人產業等，都是可望持續看好的標的。
由於認定台股仍屬多頭格局，鬼山人目前手中仍保持七成以上的多單，核心持股包括弘塑、原相、榮成、京鼎等，萬點之後新加碼的標的則有比亞迪概念股凡甲。至於大盤轉空的指標，他會以「大盤跌破九九五○點」作為判斷依據。
儘管看多後市，但鬼山人認為畢竟指數位居萬點之上，現階段資金控管尤其重要。在操作上，鬼山人有一套三分之一法則，先將資金分為三等分，初期試單二成，等趨勢明確賺錢後加碼至六、七成，最後保留三成資金靜觀其變，若試單初期發現投資理由消失、出現爆量反轉或股價跌破趨勢線，就會斷然出場。這種「賺錢加碼法」在成本相對較高的現階段，特別適用，也更能在股市高檔時有效控管風險。
個股操作 凱基投顧董事長杜金龍 居高思危 挑高配息股攻守兼備
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展望台股下半年，凱基投顧董事長杜金龍認為，國內總體經濟指標成長率遞減，對照台股的萬點行情，的確有脫鉤的疑慮。但在台幣升值、外資持續淨流入下，台股多頭架構仍在，因此，台股大盤指數多空要緊盯台積電、鴻海等領頭羊 。
的確，今年以來外資截至六月八日止，買進台積電三十八．三萬張，若以一○二個交易日的平均價，平均成本七百三十五億元，占外資買超台股二六三九億元的二八％。換言之，台股會漲破萬點，就是台積電、鴻海等領頭羊所致。
而以大盤漲幅一○．五％，融資僅增加七．六％，代表市場籌碼尚未凌亂。只是，一旦融資增幅超過大盤漲幅，單日爆量成交量一千五百億元以上、KD值超過九十五以上，且外資作多期貨單量大幅減少，連三日單日賣超五十至一百億元時，可視為做頭警訊。
此外，若從歷史經驗來看，大盤的巴菲特指標（股市總市值除以GDP）除了在一二六八二點最高來到二倍以外，其餘每次萬點行情，高點都在一．八倍附近。以這次的萬點行情來看，六月七日巴菲特指標已達一．七七倍左右，已接近歷史高點，若以一．八倍計算，大盤高點約在一○四○○點左右。
杜金龍的看法是，以時間軸來看，今年在挑戰一○四○○點後，將有個小幅度拉回至季線九九二三點附近，並將在九月底中秋節前後，再次挑戰一○四○○點。若以除息蒸發的近四百點來看，其實台股仍有一些上漲空間，只是，投資人還是應該保持一定的風險意識才能持盈保泰。
在獲利勝率上，杜金龍認為，挑配息高、近三年股東權益報酬率（ROE）一○％以上的防禦型股票，或是配息穩定的金融股。若以此邏輯做挑選，新麥、台灣高鐵、建大、台化、中鼎、國泰金、中信金，可作為投資人的參考選項。
個股操作 康和證券投資總監廖繼弘 用創高價投資法 聚焦強勢股
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從技術線型來看，康和證券投資總監廖繼弘認為，指數在來到一○二六八波段高點後，將有機會挑戰一○五三九點。然而，現階段大盤緩漲、量縮、狹幅震盪的格局，並沒有明顯的方向性，因此最好採取「逢拉回慎選個股」的穩健原則進行操作。
廖繼弘建議，現階段可以「創高價投資法」操作回檔修正的強勢股。至於強勢股的定義是什麼？首先，可從強勢族群挑選，鎖定主流趨勢產業中，股價創新高的標的，例如聚焦蘋果概念股、車用電子、半導體與設備、被動元件等。
其次，挑技術面強勢的個股，例如九日KD值或九周KD值將出現連續性在八十以上高檔鈍化，這類標的可搭配以下指標再做挑選，包括二十日線與季線呈黃金交叉，且股價在二十日線之上。至於強勢股拉回後的買點，宜須守住十日或二十日線支撐。以上述標準來看，包括世芯-KY、GIS-KY、群聯、旺宏，都具有一定的技術面支撐。
第三，參照外資、投信買超個股。外資五月以來偏向買進台積電、鴻海等權值股，但投信選股與外資相反，偏愛中小型成長股與股價低基期個股，例如岳豐、和大。但須注意的是，三大法人中，自營商大多以短線操作為多，因此當其大幅買超個股，短線可能要思考逢高調節的機會。
此外，廖繼弘也提醒，投資人現階段不宜追捧短線轉強的冷門補漲股，「這類個股，通常只有三日行情，追高容易高檔套牢。」
在出場策略上，廖繼弘建議，當股價與二十日線正乖離過大，約莫擴大至一五％至二○％之間時，即可先行調節，待股價回測十日或二十日線再伺機進場。另一方面，當股價跌破中期上升趨勢線時，也不宜進場，反而應考慮出脫持股。
個股操作 投資達人張真卿 人民幣可望翻多 布局中概餐飲股有亮點
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著有《滴水不漏穩穩賺！4張表股市賺1億》的資深投資高手張真卿指出，從「康波週期理論」來推算，基本上就是十年一輪迴，例如從一九九九年、二○○九年都是可以大撿便宜的投資機會，若以此推估，下一次財富重分配的時機可望在二○一九年，多頭行情有可能在一八年下半年結束。
換言之，今年下半年股市還有走多的機會，只是通常股價漲多就是一種利空，因此張真卿認為先前熱門的i8供應鏈，可能在今年九月蘋果新機登場前一個月，也就是八月，股價提前先做拉回修正。
張真卿認為，這波萬點行情是緩漲架構，因此不容易急跌，即使在高檔面臨修正，至少也會有一至一個半月的「逃命時間」。因此當大盤出現高檔爆量，加上過去一周融資增加幅度大於大盤漲勢時，就是出現高檔修正的警訊，投資人宜密切留意。但他認為「選股重於選市」，挑對好股票報酬率依舊很迷人。
至於看好投資標的，張真卿指出，受惠人民幣可望走多，台灣相關的中概股值得伺機布局。
張真卿指出，中國的「債券通」開啟了人民幣的投資新渠道，使得境外投資者也能經由香港投資內地債券市場，「中國公債將賣給全世界」將為人民幣升值增添助力，加上中國「一帶一路」的加持，包括瑞銀等外資機構紛紛修正看法，認為人民幣年底將不會貶破七元，使得在中國擁有通路與開業的族群可望受惠。
張真卿說，萬點之上的選股策略是，先看有題材的主流產業，再從營收、毛利率、每股純益是否逐月、逐季成長，且股價在二十日線以上，均線呈多頭排列，技術指標K值與D值黃金交叉，搭配MACD與DIF呈黃金交叉者。反之，當二十日線下彎，技術指標K值與D值死亡交叉，搭配MACD與DIF呈死亡交叉，則是他眼中的賣出訊號。
個股操作 操盤高手黃嘉斌 從Q1大漲股挖寶 用本益比推估合理價
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過去一年在台股獲利六成的資深台股贏家黃嘉斌指出，從國內進入第十五次景氣循環進入擴張期計算，台股高點會在第四季至明年第一季，第三、四季即使有修正，「頂多三、四百點。」就算短期套牢，「大盤還有右肩可以跑，投資人也無須因噎廢食，錯失末升段的賺錢良機。」
黃嘉斌建議的作法是，忽略第二季的強勢股，先從今年第一季大漲的一線主流轉機與業績成長股中，挑具備蘋果與特斯拉為首的受惠供應鏈。這些具備新技術、新應用的公司，搭配公司月營收成長，股價經過一段時間整理後、回跌不破前波漲幅的○．三八二支撐（依據黃金切割率，股價修正以前波漲幅的○‧三八二為滿足點），且股價呈現底高、均線多頭排列格局，可列為口袋名單。然後再從過去該檔股票的歷史本益比推估未來合理目標價，再設定出場時間點。
例如蘋果概念零組件中，具備3D感測元件出貨實力的穩懋，除了月營收持續成長，第一季大漲股股價拉回不破○．三八二支撐，代表股價只是漲多修正。以其過去本益比十四倍左右來看，因近期格外受到外資法人青睞，本益比可提升到十五至二十倍，目標價可調高至一百五十至一百八十元。至於玉晶光股價上看五百元，也是同樣的道理。
