在台灣生技股最低迷的時候掛牌上櫃，史上首檔外資新藥股亞獅康（ASLAN），將會對台灣的新藥產業帶來什麼影響？
史上首檔的外資新藥股亞獅康（ASLAN），競得標加權均價六十八．九二元，低於公司原先預期八十八元近兩成之譜，將於六月一日正式在台掛牌上櫃。歷經過基亞、浩鼎兩波大地震，加上同期上櫃的生華科狠狠跌破發行價，新藥股在此時可說是一片愁雲慘霧，即使有新加坡淡馬錫、跨國大藥廠默克（Merck）等知名大股東加持，又曾拿下二○一六年度亞洲最佳生技公司大獎，競拍表現顯示亞獅康市場討論熱度依然低迷。
但亞獅康執行長傅勇（Carl Firth）仍不以為意，「低點時IPO（首次公開募股，Initial Public Offerings）的未來獲利空間大，也能與投資人建立長期關係。」他以美國資本市場時有所聞的臨床失敗消息為例，「個別公司臨床數據失敗，不見得代表整個產業失敗。」
看好台灣籌資潛力 優質生醫環境成掛牌首選
在全球前十大藥廠阿斯特捷利康（AstraZeneca）工作近十年，又進入美林證券擔任亞洲醫療產業投資總監近三年，傅勇很清楚新藥資本市場的生態起落。即使掛牌審核困難重重，他堅持一步步過關斬將，就是看準台灣的籌資潛力。
亞獅康的總部設在新加坡，但當地股市熱中追逐資產股及金融股，幾乎無同類公司掛牌；香港股市則是獲利門檻要求高；而若在全球生技新藥擂台美國那斯達克掛牌，在鶴群之中更難以凸顯；此時，近年大力鼓勵生技醫藥、投資人興致勃勃、臨床實力優秀的台灣，就成了首選。
「亞獅康來台上櫃是台灣資本市場、生技產業的重大里程碑，代表台灣資本市場有辦法吸引一個擁有全球人才，以亞太地區為發展基礎的生技公司。」上智生技創投董事長張鴻仁強調，台灣要成為亞洲中小型生技公司的籌資中心，應該大力鼓勵國際新藥公司。
對新藥同業來說，亞獅康的掛牌則有另一層正面意義：帶動台灣資本市場在國際的能見度。「外資在台灣幾乎沒有專業生技分析師，」加入生技業前，也有創投及財務經驗的台微體總經理葉志鴻分析，七成外資血統的亞獅康，也許會讓先前對台灣生技股意興闌珊的外資法人，開始注意到同一林子的其他鳥兒。
然而，外資法人的加入，才是生技新藥資本市場成熟的指標。在美國的新藥股，多為法人帶動散戶投資，台灣則恰恰相反。傅勇指出，外資法人評估新藥公司，永遠是看國際發展的實力，「因為新藥開發是國際產業，不是本土市場。」即使亞獅康鎖定的膽管癌、胃癌等大多為亞洲盛行疾病，但布局上也需兼顧歐美市場。
結合人才經驗資金 放眼國際新藥銷售市場
他透露，近來也有外資法人透過他了解台灣本土新藥公司的投資機會，但和台灣本土公司相比，亞獅康顯得「容易」許多：「國際投資者看我們，看到的是一個團隊有國際經驗、與大藥廠有強烈連結。我們在他們眼中是一家國際新藥公司。」
不只傅勇，亞獅康四位創辦人中，有三位皆出身於阿斯特捷利康，曾成功推動氣喘藥物Symbicort、精神病藥物Seroquel、抗膽固醇藥物Crestor、潰瘍藥物Nexium等明星暢銷藥上市。
這些新藥產業老將深知，在這一行論英雄不是拿到藥證，而是成功銷售到全球市場。「在日、港、台等亞洲國家有很多研發優異的科學家，卻缺乏將新藥商業化的人才。」有經驗、有資金，傅勇信心滿滿，若新藥順利拿到藥證，未來亞獅康也將揮軍台灣新藥公司無力經營的市場行銷。
這次來台掛牌，傅勇早知遊戲規則不同。「櫃買中心要求很多資料與細節，確保你是一家好公司，」傅勇說，「但美國證管會更關心公司有沒有適時揭露資訊。」
他認為，台灣的保守心態，問題出在新藥股的風險教育尚未落實於投資大眾，導致民眾將投資成敗責任歸咎於主管機關，應該扭轉這種不合理的情況。此外，投資者對新藥公司的評估也缺乏章法，「很多投資者只看股價，例如五十元便宜、二百元太貴，但不看股票數量與市值。」他指出，這種投資方法也許有益於短期報酬，但卻不能長期操作。
作為第一檔沒有經過興櫃洗練、直接上櫃的新藥股，股價能否受到市場青睞，難以預判。這頭來自新加坡的雄獅，是否能激起新藥股漣漪，讓台灣產業獲得國際法人青睞，值得期待。
（攝影/陳永錚）
亞獅康
創 立：2010年
資本額：11.57億元
董事長兼執行長：傅勇Carl Firth
產 品：膽管癌、胃癌等5項新藥及開發平台
財 報：2016年營收3.7億元、稅前淨損2.9億元、每股虧損2.78元
