美國通信業龍頭AT&T購併時代華納，蘋果也傳出將買下迪士尼，製造結合服務，為企業產品找到新出口，這就是創新，投資人也可以從中得到新啟發。
「跪求創新的時代」出自美國AT&T執行長Randall Stephenson（一九六○年～）名言：「你得改變遊戲，這是大家跪求創新的時代。」
繼AT&T以八五四億美元購併時代華納（Time Wartner）後，蘋果（Apple）據傳將以二二三○億美元，溢價買下迪士尼（Disney，市值一八○七億美元），進軍娛樂產業，順勢將傳統製造業推向不同高度，這就是創新，「製造結合服務」將是企業產品找新出口的「跪求創新時代」。
AT&T為美國第一通信業者，年營收一四七○億美元，除了行動電話，亦提供寬頻及收費電視服務，客戶數一．五億。
從購併角度看，AT&T與時代華納合併短期看不出綜效，但長期看，時代華納旗下包括HBO、CNN電視台及製作《蝙蝠俠》、《哈利波特》的華納製片，AT&T可利用其獨家影音內容（時代華納）於自有付費電視播放（AT&T內容）。再者，觀眾資訊的收集（時代華納）能優化廣告商能量，滿足觀眾需求，AT&T將因而維持通訊業龍頭地位，屹立不搖。
蘋果執行長庫克在今年初提到：「至二○二一年，蘋果在服務項目的營收預期成長一倍」，與收購迪士尼消息不謀而合，顯示蘋果對終端服務及娛樂的重視，也與日俱增。
迪士尼自○五年以來，共購併Pixar、Marvel、Lucasfilm三家公司，耗資二三九．九億美元，旗下著名電影包括《美女與野獸》、《鋼鐵人》、《復仇者聯盟》等。從影史票房收入前二十大電影中，迪士尼以九部打敗如環球影業、華納兄弟等大製片商。
如迪士尼收購案屬實，蘋果將一舉拿下電影、廣播、電視三大媒體通路，在服務市場再創風華，這將是 「製造結合服務」創新的璀璨極致！
上文由工作夥伴原杰撰述；下文博智、山林水兩家公司由工作夥伴黃奕穎、陳俊佑撰述，與讀者共勉。
一、博智（八一五五）
民國八十四年成立，股本四．九八億元，專注生產白牌伺服器 （七五％）及工業電腦（二五％）用板，終端客戶包括Facebook、Amazon、Microsoft等。
博智主要生產少量多樣利基型PCB（印刷電路板），提供客製化材料、規格之PCB，靈活度高，取代性低，是強於同業之最大競爭優勢：
1.白牌伺服器躍升市場主流
軟體服務商與ODM廠技術逐漸純熟，為節省成本，大型網路商的採購由品牌伺服器轉往白牌伺服器，加上新平台Purley推出，白牌伺服器滲透率續升，預估年複合成長率一五％，超過品牌伺服器（約五％）三倍之多，博智將跟隨產業趨勢轉變，受惠成長。
2. IPC偕同主力客戶成長
IPC（工業電腦）板製程繁複，不適合大廠量化生產，是博智的利基，主力客戶研華一四年透過私募策略投資博智（目前持股約八．七％），博智高階IPC訂單無虞。
一五～一六年EPS（每股純益）為一．八一元、三．二七元，毛利率從一六％升至二○％，成長動能強，值得追蹤。
二、山林水（八四七三）
民國九十三年成立，股本十三．二億元，高雄楠梓汙水處理BOT及宜蘭羅東汙水處理BOT占營收六○％，工程專案（占營收二六％）、水操作營運（占營收一四％），為台灣最大汙水處理公司。
從開採、製造、丟棄、再回收利用的循環經濟，逐漸受全球重視，尤其是後段再回收利用商機龐大，山林水積極布局兩岸，值得細追：
1.台灣：已取得二處BOT案，長達三十二年經營許可權，每年EPS至少逾二元；台灣汙水處理率五三％，汙水工程仍有成長空間，是機會點。
2.中國：最大水業龍頭北控水務（市值五二四億港幣，一六年營收一七三億港幣，年增二三％），參與中國四五二個水廠營運，山林水去年取得雲南北控水務四○％股權，展開合作，跨入中國龐大廢棄物處理商機。
一五～一六年合併營收十五．六億元、二十二．七億元，稅後EPS三．○三元、三．九五元；一七年第一季營收六．五億元，年增二二．六七％，為歷史次高，值得追蹤。
呂宗耀的評語
1.勝者享情境，敗者入禪境，境不分勝負，勝敗之間，都應謙卑奮進，超越現況，讓自己永遠有堅持，這是勝出股戰最需要的靈魂。
2.每年10月到隔年4月，是台股偏多操作期，2014~16年漲幅為9.5％、2.4％、5.8％，4月近尾聲，台股賣壓變大，我認為這乃股市波動常態，不須解讀太多。
3.去年4月中旬至今，台股指數從8600點漲至9600點，漲幅11.6％，但卻有685家股價低於去年同期（占大盤家數比重達42％），市場已反映了第一季財報匯損的擔憂，第一季財報公布後的匯損下修風險，已大幅下降。
4.從兩個角度看，台股操作空間仍在：
（1）美元指數：從過去經驗看，只要美元指數強勢，台股就相對強勢，2015~16年美元指數一度從100跌至95，台股弱勢崩跌；美元指數如能維持當下100附近的正面指標，台股回檔下修，都是好買點。
（2）成交量：台股日均量600億~700億元，不利多頭；以目前仍有800億元成交量，不須對台股悲觀。
5.本文提出兩家公司供投資者參考：
（1）博智：生產少量多樣高質感的印刷電路板廠（製造都在台灣），是當下台灣產業跨越中國競爭障礙的典範公司，值得追蹤。（2016年各季稅後EPS為Q1：0.75元，Q2：0.89元，Q3：0.65元，Q4：0.98元）
（2）山林水：為台灣最大汙水處理公司，並深入中國，連動中國當下政策的汙水及廢棄物處理商機，值得關注。（2016年各季稅後EPS為Q1：1.12元，Q2：0.95元，Q3：0.87元，Q4：1.08元）
