如果有一檔台股基金，募集成立後隔年，淨值就趴在地上、從十元跌到剩下三．五元，一般人大概會覺得沒救了，想「放棄治療」。相較個股，基金雖然沒有下市風險，但仍有清算可能，要提升淨值，只能靠基金經理人。現任中國信託台灣活力基金經理人周俊宏，不但讓這檔基金起死回生，還連續兩年獲得「傑出基金金鑽獎」肯定。
「投信公司整併後不久，我就接任這檔基金經理人，既要適應新團隊，也要重新調整基金持股配置，以符合心裡想要的樣子。」周俊宏說，過去自己只有操作平衡型基金的經驗，想要在相對靈活、變動快速，消息紛飛的中小型股市中，操作績效拔得頭籌，根本不可能。
主要原因，在新公司的投研規模，和過去相比有一定落差，在人力資源相對不足下，單憑一己之力，要和同業「打群架」，要贏很難。「當時我就想，必須以自己較擅長的總經趨勢為依歸，判斷行情走多，就集中重壓，搭配機械式的紀律操作，績效才有可能翻轉。」
所謂機械式的紀律操作，是指股票在上漲過程中，絕不預設高點，進行停利。除非標的明顯轉弱，從高檔拉回兩成，才會進行調節，先出脫三分之一持股。「通常看好的個股，我會分三批進場，要是第一筆單進場就虧損，我就會義無反顧地停損出場，絕不做加碼攤平動作，以後大概也會少碰這檔股票。」
周俊宏認為，市場在多頭時，錢會自己找股票；在空頭市場時，是股票會找錢。因此剛開始，選股經驗值還在逐步累積的過程中，他給自己的操盤目標是，當市場走多時，績效不要輸對手太多；步入空頭後，跌幅也不要比別人還大。而在攻擊與防守之間取得平衡，是他後來績效大豐收的關鍵。
「其實一○年到一二年，看懂總經情勢，對台股操盤很有利。」他回憶，一二年全球金融市場被歐債危機牽制，但當時風暴核心希臘股市已止穩回升，美股表現也令人驚豔。
雖然市場上仍對歐債風暴餘悸猶存，但我認為股市是經濟櫥窗，因此一三年初，對台股看法就相當正面，大幅加碼基金持股。那一年，中國信託台灣活力基金淨值即從五．六元，一路漲至八元，報酬率逾四成。
不過對周俊宏來說，這樣亮眼的績效，都是過去式；「站在基金投資角度，所有成本都是前一天，所以不要沉溺在過去光環中，想著哪檔個股成本有多低？現在報酬率又有多高？都沒意義。」為了習慣「打掉重練」，每年第一季，他都會強迫自己換股。
抓到黑膠題材股，基金淨值更上層樓
印象較深刻的，是他有一次去三創數位生活園區，發現有一層樓，幾乎過半面積都在賣黑膠唱片。「當時覺得很有趣，回家後上網查資料才發現，這幾年黑膠唱片銷售成長幅度，完全不輸給智慧型手機，年增率超過五成以上，令人相當意外。」周俊宏說。
爆炸性成長數字，喚起他的投資魂。周俊宏開始追蹤、搜尋台股相關企業，發現有一家成立快五十年、早期以家電市場為主的公司，產品之一就是黑膠唱片機。「我喜歡看電影，某種程度來說，電影是引領世界風潮的重要指標，從中能得到投資靈感。像湯姆．克魯斯主演的《不可能的任務：失控國度》中，就出現黑膠唱片畫面，更加深我看好這檔標的決心。」他笑說。
後來，周俊宏藉由實地訪查、研讀國外資料，證實了自己的想法，並開始分批建立部位，該公司股價自一五年一月、二十一元附近起漲，一路漲至一六年九月，最高六十六元，漲幅高達二○○％。成功抓住黑膠唱片復活商機，也讓基金淨值再上一層樓。
展望未來操作，周俊宏說，現在聚焦指數是否上萬點意義不大，關注資金動向才是關鍵。「近期台幣開始走貶，外資撤離動作明顯，加上三月企業營收數字不如預期，四月進入蘋果i8供應鏈空窗期，在雜音不斷湧現下，外資可能將陸續獲利了結，指數挑戰相當大。」
他表示，第一季財報數字具有指標意義，「法人一般預估企業獲利，多將第一季數字乘以四，概算全年獲利狀況；換言之，先前公司開出的獲利支票，第一季若無法兌現，市場也會對後面獲利預期大打折扣。」隨著季報公布，先前漲多的公司，全年獲利可能因第一季表現不如預期而下修，股價也可能跌回原點。
萬點關口前，緊盯台積電、大立光動向
因此，進入獲利檢視期，操作上仍應緊盯強勢股，若強勢標的減少，代表市場上落袋為安賣壓沉重，此時就要轉攻為守。像部分轉機題材較濃標的，若三月營收衰退，或不如預期，最好就率先調節。反之，若強勢股續強，代表多頭派對人氣未散，後市仍有高點可期。
周俊宏提醒，指數在萬點關口，千萬別期待落後補漲股表現，因為只有強勢股，才能真正匯集市場人氣，帶動資金流向；因此，跟緊台積電、大立光動向，並尋找現金殖利率七％以上個股，逢回布局，將是現階段最穩當作法。
（歐陽善玲）
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