實戰高手》「女兒的錢不能虧」 他摸索出年獲利三成投資法 股利、價差兩頭賺吳怡霈背後最強財富管家

今年三月，飛碟電台大動作精簡人事，不少DJ在空中與聽眾告別，細數過去離情依依；三月七日這天，也是《好男好女過日子》節目主持人吳怡霈與聽眾感性揮別的日子，面對電台重整，她雖十分不捨，卻可態度從容地等待下一次機會到來，主要原因，就是她背後可靠的財富管家——吳爸爸，讓她在外衝刺闖蕩，絲毫沒有後顧之憂。

個性低調的吳爸爸告訴我們，自己的台股資歷超過三十年，他原是中山科學研究院工程師，一九八○年代接觸台股，因操作積極靈活、出手犀利，很快累積一筆財富，四十歲左右，便不再過朝九晚五的上班族生活，實現黑髮退休的美夢。「二十六年前，我買房子是五百萬元一次付清，當時一天輸贏是數十萬元上下！」
 

選股關鍵〉股價基期低 殖利率逾4％，獲利穩定列口袋名單

「但錢來得快，去得也快」，吳爸爸坦言，過去操盤從消息出發，有時還會鎖定特定券商、追蹤籌碼，這樣殺進殺出，耗費龐大心力，卻未必能保證獲利；隨著年紀漸長，對股市波動也有很深感觸，「就像日常生活，作息有一定的循環，股市也脫離不了這個定律，有山峰就有谷底，人生也是如此，都是自然現象。」吳爸爸心底開始設想：自己該怎麼把握住每個產業的循環週期，「在對的時間點，舒服自在地作股票？」

人最難改是習慣。股海浮沉多年的吳爸爸，是怎麼從專聽市場消息，到最近十多年來、只投資自己熟悉的公司？關鍵是寶貝女兒。當吳怡霈踏入演藝圈，開始將辛苦賺來的錢交給爸爸代操，他頓時驚覺責任重大，「自己的部位可以虧，女兒的錢萬萬不能虧。」在這種嚴謹態度下，吳爸爸果然不負所託，摸索出每年穩賺一五至三○％的投資法，績效勝過許多機構法人。

吳怡霈能放心追求理想，全靠吳爸爸的「萬無一失」投資術，既賺得到股息，也賺得到價差。「我現在買股，最重要兩個原則，一是股價基期夠低，二是過去配息水準不差，只要股息殖利率在四％以上，搭配營收、獲利增長的公司，就是我的口袋名單。」

吳爸爸強調，股價位在相對低檔，這個條件之所以重要，原因是再跌空間有限，一旦營收有起色、獲利改善，股價往往易漲難跌；就算買進後下跌也不必過於擔心，因為有高殖利率保護，即使賺不到價差，也可享有比銀行定存更優惠的收益。但他提醒，這套方法的前提是絕不能融資，一般散戶建議以閒置資金操作這些標的，就能達到一定勝率。
 

買進標準〉精算合理價格 檢視近年本益比資料，為股價定錨

「一般人買股最怕套牢，但有殖利率當靠山，根本不用怕。最經典的例子是中鋼，過去十年，中鋼最低跌到十六元附近，它有穩定配息支撐，就算住進套房長達三年，利潤也比放定存好多了！」吳爸爸說。

不過，高殖利率雖形同一層保障，但要成為常勝軍，這只能算是贏家的標準配備，而非唯一條件；就像一五年十二月、在中鋼歷史低檔買進，一年多時間，股價漲幅超過五成，賺價差當然比賺殖利率更吸引人。

換言之，買在股價相對低檔，不但可享殖利率保護傘，且日後填息、乃至賺價差的機會也相當高，這堪稱是吳爸爸確保不虧錢的首要條件；但何謂低價，則須經過一番計算得來。

吳爸爸解釋，首先，他會篩選近五年到十年，該公司各年度最高及最低本益比，扣掉最高與最低極端值，再分別將各年度最高與最低本益比取平均值，算出平均最高本益比、及平均最低本益比，最後將兩者再相加平均，就可得到個股平均本益比。

例如，一○年到一六年，台塑最高本益比分別是：八四、一六、四○、四○、二八、三五及二一，扣掉最高與最低兩個極端值八四、一六後，再將剩下本益比相加除以五（四○、四○、二八、三五、二一），得到三二．八，此即是過去幾年台塑平均最高本益比；同理算出一四．四，為過去幾年台塑平均最低本益比。

算出兩大指標後，股價高低點就有了評價準繩，但要實際訂出個股昂貴價、便宜價及合理價，還須參考近四季獲利表現及平均盈餘分配率（配息率），才能算出。「將過去四季EPS（每股純益），乘上公司平均盈餘分配率，用意是以較保守心態評價公司股價，也就是將股東實際到手的收益，當作公司獲利，再計算合理價格。」

舉例來說，台塑一六年四個季度稅後EPS合計六．一九元，這兩年公司平均盈餘分配率為七四％，將六．一九乘以七四％、再乘以平均最高本益比後，再跟○八年以來，台塑最高價一一七元相加平均計算，得到一三三．六元，此即為台塑的昂貴價。

同理也可算出台塑的便宜價，為五十三．八三元。至於合理價，則是昂貴價與便宜價相加除以二，得到約九十三．七元。

利用過去本益比、近四季獲利、盈餘分配率及近年股價高低點，計算出個股昂貴價、合理價及便宜價後，即使股價波動，吳爸爸也進退有據。「大致算出股息後，只要殖利率在四％以上，這種個股就可分批進場；或當股價位在合理價與便宜價區間，逐步往下買也不怕，當股價漲至合理價與昂貴價區間，就要陸續往上賣。」
吳爸爸說，投資沒有保證贏的公式，但這套多年摸索的技巧，可捕捉景氣循環股正要起漲的低點，且有利跟隨個股填息，長期吃虧機率低。
 

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萬無一失〉賺股息也要賺價差 看好遠東新、台南、文曄、至上

像今年初，吳爸爸即透過營收變化，掌握到線材廠鴻碩漲勢；「去年底開始，公司營收表現與往年不太一樣，業績向來較差的幾個月，它卻持續增長，要是淡季都能不淡，代表公司未來成長機率很高，股價上漲空間大。」

之後鴻碩果然在營收報喜下，股價從年初三十二元，一路大漲至五十五元，兩個月內漲幅逾五成，吳爸爸年度投資目標，等於才開春就達陣。同樣有這個跡象的例子，還包括PCB上游銅箔基板廠台光電；去年底吳爸爸發現，公司十一月營收大幅優於前年同期，再檢視歷年股利政策，判定有利可圖，便在股價八十多元附近買進，漲到一百元左右，分批獲利了結。

「敢篤定出手，主因還是股價夠低、過去殖利率不差，且獲利可能轉好，三個關鍵因素齊了。」吳爸爸強調，營收獲利改善，是推升股價上漲的基本條件，但隨時可能有例外，所以從中再選殖利率較好的個股，就像買保險，若股價上漲，就先賺價差，若跌回來至少還可賺到利差，盡可能擴大安全邊際。

今年吳爸爸看好、可參與除息的個股，包括遠東新、台南、文曄及至上。吳爸爸認為，由於現在指數位於相對高檔，標的選擇變少，但從填息角度，這四檔股價不貴，過去配息也算穩定，只要本業獲利穩健，應不至於賠掉價差。

「股市沒有專家，只有贏家與輸家。」吳爸爸跟讀者分享，每年幫女兒創造穩定獲利，最重要原則就是先做好投資配置，將股票分為穩定型與成長型；穩定型股票占比較高、是核心資產，因為股價波動不大，可當作存股標的，但行情來時也要把握賺價差的機會。而成長股配置比重較低，屬於衛星部位，當發現公司營收及毛利率逐季成長時，就可配合股價位置及法人動向，參與成長股行情。

重點是，不論哪一類股票，買進價位都必須符合「低價」條件；標的再好，只要股價不夠便宜，也不會被納入投資組合；而這也正是吳爸爸強調的「萬無一失」投資精神，想要股息、價差兩頭賺，就要跟著他這麼做。