近期台股量縮拉回，顯示突破萬點關卡相當有難度；後續若量能回溫、外資重新進場，不排除再次上攻的可能。
台股早已突破八八七一點頸線達三％以上，但因成交量不足，使得八八七一點以下形成的三重底形態不夠扎實；但二月的月、周量大增，三重底形態確定形成，年線和二年線進入第三個月多頭排列格局。
九月KD值已在八○以上、高檔鈍化五個月，就歷史經驗來看，中長多行情仍可持續一段時間，只是台股過去停留在萬點關卡的時間都短暫，顯示萬點具實質和心理壓力，加上此波買盤以內資為主，外資買超力道不強，影響後續量能及權值股表現，指數不易有效突破萬點關卡，即便攻上萬點也不易站穩，大盤中期在萬點關卡前震盪難免。
金融海嘯後，台股共出現三次年線和二年線形成黃金交叉的中長多走勢，第一次在二○一○年七月，指數後續漲了一八．八％，上漲七個月；第二次在一三年八月，指數後來續漲了二四．八％，但因月成交量萎縮，緩步震盪攻堅，上漲時間卻長達二十個月。
技術面關鍵〉量能不增時 留意高檔反轉
今年元月是第三次年線和二年線黃金交叉，年線上半年扣抵八七四四點以下低指數區，趨勢穩定向上，二年線在三月、四月及五月將分別扣抵指數九五八六點、九八二○點和九七○一點，六月開始，則將扣抵九三二三點以下低指數區，如六月指數收在九七○一點以下，那二年線在四月或五月有可能短暫轉為緩降，不過六月後，二年線應可維持多頭排列，延續中長多格局。
三月初台股此波拉回，應是中長多行情下的中期調整。回檔一般必須滿足空間波（如大盤在八八四○點，遇走低的五十二周線壓力，拉回至七九九九點的修正），或滿足時間波（如九二○○點至八八八五點的橫向震盪調整，年線是上揚助漲的）；由於目前年線仍上揚，周RSI及MACD值都偏多，權值股此波漲幅有限，不致有太大修正壓力，預估此波偏向時間波調整，指數拉回空間應有限，低檔的十三周季線，未來一個月扣抵九三七二點以下低指數、漸上揚近九五○○點，由七九九九低點延伸之上升趨勢線，支撐也在九五○○點上下，可見去年底的高點九四三○點，應具較強支撐。
在此波行情中，九周KD值曾高檔鈍化三周，大盤拉回整理後，仍可再上攻九八六九高點，但如成交量無法增加，出現價量背離或指標高檔負背離時，就要留意大盤高檔反轉，出現大幅修正。尤其是在四月或五月，二年線可能轉為緩降，有二年線走低引導，加上第一季財報公布，壽險股和外銷產業因新台幣升息出現匯損，又有歐元區荷蘭及法國選舉變數、五月繳稅季等變數影響，大盤可能順勢拉回整理。
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總經面關鍵〉若美元弱、台幣強有利攻頂
惟除非聯準會升息幅度超過預期，否則應不致對國際股市造成過大衝擊。
在聯準會升息及美國債問題解決前，台股預期將以在九八○○點至九五○○點的震盪行情居多，進入時間波調整，待聯準會升息後再蓄勢挑戰萬點。但前提是美元指數在升息後轉弱，新台幣升值，外資買超權值股助陣，使成交量回升；因為一五年指數上攻一○○一四點時，二十日均量都維持在千億元以上，最高達一○八○億元，大盤二十日均量能否回升至千億元上下水平，是挑戰萬點能否成功關鍵。
櫃買指數去年表現，明顯落後集中市場，但二月表現強過集中市場，三月以來跌幅也較緩和。
二月櫃買指數剛彈回年線和二年線上，放量突破中長期下降線一三三點壓力，九月KD值在五○以上轉折交叉向上，中長期走勢剛轉強，此波在內資回流之下，將較具補漲表現的空間。
建議短中期操作偏向選股不選市，以內資為主的中小型股、低價和低基期個股，仍是輪動焦點，選股留意漲價及缺貨題材股；包括 記憶體、銅箔及玻纖、MLCC（積層陶瓷電容）、矽晶圓、航運、鋼鐵及造紙等，蘋概股、半導體、一○○G交換器題材的網通股、車用電子、自動化相關產業及去年財報及前二月營收表現佳的中小型業績成長股等。
（作者為康和證券投資總監）
