當以國債畫出的殖利率曲線斜率轉為負值時，銀行會放緩融資活動，經濟受到傷害、股價崩落；而目前的全球股市並沒有這種翻轉現象，投資人應從這個角度看台股，才不會失焦。
我們認為，這波股潮是二○○八年迄今，QE1至QE3寬鬆貨幣最大的反射，不會就此結束，QE1至QE3下放的資金，催化了全球強者企業創造空前獲利，也讓投資家在資本市場掀起燃苗，締造了新產業的夢想，這股大潮方興未艾，實在看不出憂慮的內容。
上期（一○五三期）我們提出了巴菲特的前瞻能量及從一六年第四季起，他再度進場大買股票，來詮釋我們對當下股潮的樂觀看法，本期我們再提出「殖利率曲線指標」，強化我們的觀點。
「殖利率曲線指標」是由短、中、長期國債債券的殖利率畫出，由美國基金經理人費雪（Ken Fisher）（一九五○年～，投資家學淵源深，他的父親菲利普．費雪（Philip Fisher），是巴菲特兩個主要投資靈感的啟蒙者之一）所提出。
他說：一般銀行主要是借「短期資金」，再將其「長期放貸與企業」，以從中賺取「利差」，形成正常的經濟活動；買國債，道理同樣，就是買短期國債獲得的利率報酬，應該比長期國債報酬低。
但當這樣的現象翻轉時（短債利率大於長債利率），以國債畫出的殖利率曲線斜率就轉為負值，這個時候，銀行會放緩或停止融資活動，正常經濟活動開始受到傷害，股價就會下走、崩落。
一九八九、二○○○、二○○七，這三個年度，殖利率曲線斜率由正轉負，美國十年期公債殖利率和三個月期的殖利率差（spread）均為負數，造成股市大跌崩落，但現在，此數值在一％，看不出銀行融資活動、長短債的利差有泡沫現象，恭請讀者共思。
本文再提出廣積、昇貿兩家公司與讀者作為第一季追蹤標的參考。
一、廣積（八○五○）
二○○○年成立，股本十二億元，工業電腦公司，產品包括博弈、數位看板、車載、醫療、網通、工控等利基型領域。
全球產業發展，智慧城市、物聯網、機器人等趨勢形成，工業電腦重要性與日俱增。
目前全球物聯網市場規模約九千億美元，二○二○年可望成長至一．五兆美元，裝置數量則可望由約一五○億台，倍數成長至三○○億台，而近期工業電腦購併案積極，如研華購併B+B Smartworx、振樺電購併Kiosk、樺漢入股德國S&T等，企業間異業結盟、上下游整合腳步積極，工業電腦未來成長潛力，不可忽視。
廣積深耕工業電腦十七年，客戶多為一線大廠，在運輸、博弈、車載、數位看板、醫療、網通領域都有成功布局，值得關注。
二、昇貿（三三○五）
一九七八年成立，股本十二．一五億元，產品包含焊錫絲、錫棒、錫球及焊錫膏等，應用端以印刷電路板製程與半導體封裝為主，出貨噸數市占全球第三，與前兩大金屬原料商Alpha Metal（美商）與千住金屬（日商）並駕齊驅。
李三連董事長，除持續研發高階封裝製程用錫膏，深入汽車產業取得特斯拉（Tesla）等一線車廠認證外，並著手向上游進行原料垂直整合，掌握錫錠成本（今年LME錫價大漲五○％，昇貿產品報價明顯受惠，將推升公司今年獲利），布局寮國及台灣桃園觀音兩座錫礦冶煉廠，進行粗錫精煉，成本將大幅下降，拉升競爭力，值得追蹤。
上文由工作夥伴施旭澤、黃奕穎、邱政緯共同撰述，「我的評語」從此出發。
呂宗耀的評語
歷史不會自我複製，但會相互呼應，上期（1053期）巴菲特的投資前瞻，期盼讀者隨時翻讀，以培育自己的投資警覺，強化勝率。
看一個時期，一個國家，其當時的政治紛擾、社會不安與經濟內容，依巴菲特觀點，最後都會反映在下列３個內容上，自己不須受太多無謂資訊的干擾：
1、利率；
2、企業稅後盈餘對GDP比重；
3、股市總市值對GNP比重。
利率，代表「無風險的投資報酬」，而企業稅後盈餘占GDP比重的高低，會影響股市興衰，代表「高風險的投資報酬」。
當「高風險的投資報酬率」遠高於「無風險的投資報酬率」時，股市會看回不回，持續上揚，因為「無風險的投資報酬率」過低，吸不了、留不住資金，所有資金都會往高風險的投資報酬率集中，目前全球股市，包括台股，就處在這樣的內容中，沒有看到「情況改變」。
「情況改變」就是「無風險的投資報酬率」開始回升（利率拉高），往「高風險的投資報酬率」接近，或超過「高風險的投資報酬率」時，資金就會持續不絕地流向「無風險的投資報酬」（利率），股市就會看底不是底，一直下走；目前沒有看到這樣逆轉的現象，所以股市烏雲源頭當下還不存在。
用這樣內容看台股，才不會失焦，自己嚇自己，輸掉股戰；至於台股是否過萬點，完全不重要，對自己的投資輸贏，更不具任何意義！
本文提出兩家公司供投資者參考：
1、廣積
是台灣工業電腦領域的優等生，從板卡製造，不斷深化到各領域的利基產品，只要客戶被其切入，都難以再被取代，並以財務結構嚴謹見長。（2016年前三季稅後EPS：Q1：1.53元、Q2：1.81元、Q3：1.33元）
2、昇貿
經營者展現昂揚鬥志，是台灣首家從錫棒、錫球、焊錫膏向上游整合到錫錠冶煉的優質公司，新波段的成長動能啟動，值得追蹤。（2016年前三季稅後EPS：Q1：0.51元、Q2：0.67元、Q3：0.66元）
