配息陸續公告 搶搭除權息行情 達人出招！指數高檔照樣挑好股

農曆新春以來至二月二十四日，大盤上漲三．二％，櫃買指數更大漲七％，不少中小型股在內資回籠拉抬下表現強勢，甚至是翻倍上漲，態勢相當凌厲。

但俗話說，漲多就是最大的風險，轉機股的做夢行情，隨著去年年報、二月營收陸續公告，正重新被市場檢視。

三月也是上市櫃公司召開董事會、宣布股利政策的時刻，以台積電宣告配息七元、創新高為例，倘若現金股息配發夠大方、殖利率夠吸引人，就很有機會帶動股價上漲，正是投資人挖掘好股的時機。
 

風險：市場過熱 巴菲特指標高達一六九％

不過，從外資大舉賣超中華電，以及低風險偏好的美國十年期公債殖利率已達二．四％水位來看，當前價位偏貴、甚至創新高的高股息個股，如果今年缺乏較佳的成長支持，在台股距離萬點不遠的高檔水位，肯定不是抉擇時的最佳標的。

首先，價值型投資達人雷浩斯認為，從巴菲特指標（台股總市值／GDP國內生產毛額）來觀察台股，若是超過一五○％，代表市場過熱；像是一五年指數上攻萬點時，巴菲特指標位置就曾達一八一％，隨後指數修正近三千點。目前該指標已達一六九％，顯示市場風險已高。
 

第一招：布局冷門族群 逢低進場 賺股息又不賠價差

考量漲多風險，雷浩斯建議選股時，改往近期市場少注意、較為冷門的族群，搭配高配息、產業成長穩定的個股下手，是第一個思考方向。例如內需股、民生化工股等，現金殖利率若有六％以上水準，也是可以留意的標的。

也就是說，比起指數高低，個股的股價位階更是重要指標，如果能在相對合理的股價進場，存股長久下來，才能賺股息又不賠價差。如清潔用品廠商花仙子（一七三○），以及工業溶劑廠勝一（一七七三），就值得關注。

花仙子近日公告，去年每股稅後純益（EPS）達三．○四元，較前一年成長○．三一元，現金股利也較去年增加○．二元，達二．二元，目前股息殖利率約為五．六％ 。花仙子去年合併營收二十．七億元，近年積極搶攻東南亞市場，並評估後續設廠的可能性，且近六年來年年填權息，可望激勵除權息行情表現。

勝一則為電子級、工業級溶劑大廠，應用在半導體、面板等產業，去年前三季稅後EPS三．八元，預估全年EPS超越去年。

從勝一近兩年配息率來看，皆有七成以上水準，預估現金股利可望有三．五元以上，估算現金殖利率超過六％。

近一年來，勝一股價趨勢向上，一月營收較去年同期成長一一％，再加上中國陸續興建晶圓廠，有機會持續帶動電子級溶劑銷售，後市展望樂觀。

雷浩斯的第二個思考方向，是不急著在股價高檔長期存股，反而可搶搭公告配息的便車，進行一、兩個月的波段操作，當除權息行情題材啟動，若滿足波段報酬時，就可先行獲利了結。
 

第二招：只賺除權息行情 預估配息高就下手 波段操作

雷浩斯解釋，此類族群通常去年前三季EPS優於前年同期，加上第四季營收正成長，推估全年獲利將高於前一年；因此，市場會合理預期配息至少維持去年水準、甚至更高，將引發市場資金關注。

像是封測大廠超豐（二四四一）、半導體設備廠帆宣（六一九六）的配息，分別為二．七五元、二．二元，皆優於去年水準，刺激股價上揚，換算目前股息殖利率約為六．六％及六．四％，還值得逢低布局。

敦陽科（二四八○），則為國內系統整合商，在電信商基礎建設需求、金融科技及資安升級的潮流帶動下，每年營運也穩健成長。

甫公布的去年獲利，稅後淨利近三億元，稅後EPS二．二五元，較去年成長○．二三元，公司公布配息二．一元，目前股息殖利率仍有六．七％，再加上今年擬現金減資兩成，股價上漲動能更強。

除此之外，整流二極體廠台半（五四二五）、門鎖五金大廠福興（九九二四）、家電音訊產品商亞弘電（六二○一），以去年前三季EPS及全年營收表現估算，現金股息可望優於去年表現，現金殖利率至少也有六．四％以上的水準。

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第三招：瞄準未來高成長性 具長線價值 指數回檔免驚

最後一種類型，則是預估今年配息率表現優異，未來也兼具高成長的公司。

知名財經部落客陳喬泓認為，雖然目前指數是風險較高的位置，但把時間拉長，只要標的是具有價值的好公司，即使指數回檔千點，個股受到的衝擊也可充分消化。

像是軸承大廠瑞穎（八○八三），營收以外銷北美市場占八成左右，當經濟數據顯示美國景氣仍正向樂觀，也有利於公司營運表現。

先前公告去年全年稅後EPS為十．四二元，創歷史新高，即使進入第一季淡季，一月營收年增率也達三％。

此外，董事會公告現金股息配發八．五元，同樣為歷史新高，配發率達八成以上，目前殖利率約五．二％。

若從過去五年複合成長率來觀察，瑞穎淨利成長皆有二五％以上，再加上股東權益報酬率（ROE）近三○％、毛利率有四成以上，沒有高額資本支出，每年配息率也有八成左右，甚至股權集中，董監事及大股東持股五成以上，籌碼也相對穩定，不失為兼具成長及配息的個股，投資人可持續追蹤。

至於烘焙原料廠德麥（一二六四），去年營收雖微幅衰退，但從毛利率、營益率看，去年皆有大幅改善，獲利反倒成長，顯示公司積極調整內部結構。在飲食西化的浪潮下，對公司產業而言，屬於長期成長的趨勢。

目前台灣市場營收占比五成、中國市場四成、其他地區一成，由於台灣市場穩定，因此未來展望，主要還是回到中國市場需求。

今年配息金額若維持去年水準，預估股息殖利率約五．三％，目前本益比約為十五倍，建議投資人可持續觀察中國事業狀況，以及營收是否重回正成長作為觀察指標。

▲烘焙原料供應商德麥股利政策大方，加上積極搶攻中國烘焙市場，後市看俏。（攝影/陳永錚） 

挑個股比指數重要 美股回檔時 仍要降持股水位

最後，陳喬泓也提醒，雖然個股挑選還是重點，仍要適時留意市場風險，比如美國股市回檔震盪時，就要適度降低持股水位，預留部分資金，當成回檔加碼的銀彈。