中國全國人大及政協兩會即將登場，據統計，自二○○○年以來，中國兩會舉行前後，中國股市上漲機率都超過八成，投資人可趁此時機，提高中國股市操作勝率，創造獲利。
據統計，自二○○○年以來中國兩會召開至結束，這段期間股市表現，在兩會開始前三十日，A股上漲機率高達九四％，其次是兩會結束後十日，上漲機率達八三％。也就是，要提高中國股市操作勝率，就要掌握這兩個時機，投資人獲利機會最高。
供給側改革升級 農業產能過剩將淘汰
有了布局動機，還要充分理解中國政策心思，才能釐清投資方向，順利搭上兩會題材列車。「中國十三五規畫持續進行，兩會在此架構下，有三大主軸最值得關注，分別是供給側改革、產業創新及國企混改。」第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，針對這三大工作要點挖掘受惠個股，是第一季A股投資可留意方向。
先看供給側改革，過去政府推動去化老舊產能，主要以鐵、煤、水泥產業為主，一七年中國政府定調，將進入改革深化與見效之年，供給側改革進階到二．○版。
「改革升級，產能淘汰目標轉向農業相關，包括玉米、肥料等過剩產能，都將藉由定價策略、收儲及春耕政策，達到縮減供給目的。」黃筱雲說。
而國企混改，簡單講就是政府引進民間資金、技術、管理模式及經營活力，使國營企業升級；「像中國聯通就與騰訊合作，市場也期待，國企混改可使競爭激烈且失衡的中國電信市場，出現新樣貌。」她表示，除了電信公司，還有中國石油等大型國營企業，也在混改題材加持下，股價看漲。
產業創新有亮點 中小型股獲利預估逾三成
但從投資角度，未來最讓市場興奮的亮點還是創新產業，即使如今仍在修正，但在創業板、中小型股部分，估計今年平均企業獲利成長將逾三成，包括三D、電池廠，第四季獲利皆符合預期，在股價基期較低，且基本面成長增速看好下，日後資金不排除將從大型股，逐步轉向具創新題材的中小型公司。
黃筱雲舉例，中國有家做香氛蠟燭的公司，因拓展化妝品市場，等於在同一個領域下，使消費題材再升級；再如，一家以運動服飾銷售為主的公司，也循「相同領域再進化」模式，經營體育視頻；像這類創新公司，拉長線來看都可能成為人氣重心。
群益華夏盛世基金經理人蘇士勛則認為，中國經濟改革方向確立，兩會是聚焦工作項目，再升級強化，雖說政治意義較大，但中央經濟工作要點，仍攸關市場動向，投資人一定要掌握政策氛圍，才能作對方向。
「以中國施政目標來看，對內關鍵字，是供給側改革、防風險、去槓桿；對外則是一帶一路，另外，像環保議題及國企混改，也是市場觀察重點。」蘇士勛解釋，中國房市蠢動，為抑制投機性資金炒作，中央經濟工作會議強調「防風險」及「去槓桿」，由此可判斷，未來中國貨幣政策方向將趨於緊縮，以避免房地產泡沫，適時讓房市降溫。
國企混改發酵 漲勢初期大型股先行
此外，像國企混改，也是市場上持續發酵議題。總的來說，今年中國政府工作重心，在維穩二字，配合「近期市場氣氛不錯，中國經濟基本面好轉，第一季將是布局陸股不錯時機。」蘇士勛表示，現階段來看，中小型股整理壓力仍大，聚焦金融、保險等大型權值股，會是相對穩當的選擇。
國泰投信量化投資部主管鄭立誠則提醒，只要市場或資金炒作行情一熱，政府防控力道就出來，小則出面喊話，大則祭出政策打壓，因此中國市場上半年操作要訣，首重「防風險」。在他眼中，今年上半年陸股走勢，將是審慎樂觀的慢牛行情，而非噴出行情。
「像現階段中國股市即出現所謂的『二八分化』現象，意思是大盤指數會跟著占市場比重二成的權值股走，權值股漲，大盤就跟漲，而其他中小型股卻下跌。」鄭立誠說，要搭兩會題材進場，就要先瞄準引導盤勢、且具改革利多的大型股，尤其是接下來中國養老金及保險資金入市，優先布局標的也會是大型權值股。
以目前台股市場中可交易的ETF來看，截至二月十八日，今年以來表現最好的陸股ETF，即國泰A五○單日正向二倍基金，漲幅逾七％；其次是元大滬深三○○單日正向二倍基金，漲幅近五％。「中國股市上漲初期，投資人可先透過ETF，及時參與大盤行情；進入漲勢中後段，個股表現分歧，此時再透過基金經理人主動式選股布局中國。」鄭立誠建議。
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陸股ETF進場 判斷行情，爭取超額報酬
換句話說，投資人應善用工具，在中國兩會揭幕前，以ETF進場，待題材發酵，市場全面反映利多消息後，再以基金接棒，爭取超額報酬。而對市場嗅覺靈敏的機構法人來說，要判斷A股行情轉折，最重要觀察指標，就是中國股市期現貨價差情況。
鄭立誠解釋，A股指數期貨具有價格發現功能，可說是市場上的聰明錢，即當市場氣氛偏多，期現貨就會呈現正價差，代表看好後市的資金力挺；反之，期現貨出現逆價差，意味看好後市的資金鬆動，此時就要提高警覺，小心行情反轉；「舉例來說，A五○指數期現貨價差十日平均值大於零，即可偏多操作，數字若在負○．三％，就要轉趨保守。」
相較全球股市，中國A股不但指數相對基期低，又有兩會題材助陣，配合企業基本面好轉，及六月納入MSCI新興市場指數議題捲土重來，多數法人看好，今年中國股市表現將優於一六年；且在美國聯準會升息預期下，上半年陸股走勢，也將比下半年更有看頭。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，觀察中國企業財報表現，滬深兩市已公布業績，超過六成以上公司，獲利較同期成長；以產業分布狀態來看，又以醫藥生物、化工、電子產業業績增幅較亮麗。加上中國一月消費者物價指數上揚二．五％，為三年來最高，在產業及景氣雙雙報喜下，有機會支撐股市走中長線，投資人可掌握改革紅利題材，為自己創造利潤。
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