萬點之後

2017-02-23 15:01

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台股站上萬點只是時間問題，行情能否持續才是挑戰！然而，在這個投資超越投機的世代，已為這萬點打好基礎。

川普就任滿月了，原先的判斷也獲得驗證。第一、美國加息速度不會像之前預測那樣快，葉倫的談話已經和一天準兩次的鐘一樣，也就是不走的鐘，二十四小時報同一個時間；第二、美元不會是強勢貨幣，就算川普就職那天不是天價，也不會距離太遠；第三、美股強勢，道瓊已站穩兩萬點，標普五百指數和店頭指數也都創新高。一般認為與台灣電子股連動性高的那斯達克指數，不只擺脫Y2K（千禧蟲）網通泡沫五千點壓力，看來突破六千點的日子也快到了。

在這些基礎上，台股萬點只是時間問題，應該在三月年報公布旺季前就會到，對於台股投資者真的要關切的是萬點之後呢？會不會像本世紀前兩次那樣曇花一現？

可能性不小，一五年衝到一○○一四點，真算起來就幾個小時的事，然後就沒了。Y2K的紀錄是一○三九三點，持續三個月，也算不上太激勵人心。確定的是，當指數碰觸到萬點時，除了霸占媒體版面之外，大多數專業操作者心裡想的是怎麼下車，甚至已經獲利出場。不信的話，等下回公布政府基金的持股變化，自然分曉。

波動度變大不用等萬點，農曆春節後伴隨日成交量破千億元，指數漲跌幅度也放大，很少有開盤即收盤的情形發生。指數漲不到千點，小型股三成、五成已經所在多有。萬點之後，波動度與小型股的投機走勢將會加劇。

對分析者來講，比較有挑戰的是這次萬點行情能否持續？震盪在所難免，問題在於震盪後穩住，開創新局，還是又走穿頭破底老路，下探九千、八千點？

有兩個觀點供讀者參考：第一個是從底部看起，本世紀最低點是○一年九一一事件的三四一一點，反彈後，在○二年十月出現第二低點三八四五點。在SARS疫情蔓延時的悲觀情緒中，也沒跌破，最終醞釀出接近六千點的大多頭走勢。第二段從○八年金融海嘯算起，由○七年十月最高點九八五九點，殺到○八年十一月三九五五點，一年跌掉五千九百點。之後回升至九千點，在一一年三月碰到日本海嘯和福島核災，跌到六六○九點才又回升。兩個底部愈來愈高。去年政治性利空不斷，黑天鵝滿天飛，可是股價卻在驚恐中逐漸墊高。利空不跌，趨勢應該非常明顯。

第二個是，你需要在乎嗎？

和上世紀比起來，台股結構最明顯的進化是投資超過投機。在這個市場以長期投資領股息賺到的錢，已遠遠超過以買進賣出賺差價。常被媒體拿來當標題的成交量低落，正是這個基礎轉變的溫度計。以長期領息為目標的投資者，實際上應該不歡迎這萬點才對。可是他們不斷累積持股，沉澱籌碼，卻為萬點奠定堅實的基礎。籌碼不斷沉澱，市場上缺乏更穩定、配息率更高的品種，這回指數上萬點，很大機會就是站上了。