美股創新高、新台幣強升，在傳產、資產股大漲，蘋概股提前開跑下，台股逼近萬點大關。
當成交量明顯上揚，投資人眼前似乎多了不少活蹦亂跳的個股，但如何才能贏在金雞年？
本刊發現，高殖利率、董監改選、蘋概股、金融股四大族群，是不可錯過的投資機會。
新春開紅盤以來，加權指數前七個交易日的成交量，平均達一一四○億元，與去年相比，簡直是「大躍進」：因為過去三個月，日均量最高只有七五○餘億元，去年全年平均，每天也僅有七七六億元。換句話說，農曆年後的成交量，幾乎比去年全年高出五成！
台股大變身！從成交量「窒息」 到單周漲幅全球第五
市場老先覺經常強調：「量先價行」，意思是當市場人氣活絡了，股價自然水漲船高，會慢慢登上新高點；台股在二月十日，果然就站上九六八八點，只差不到五百點，就將再次越過萬點大關。以漲幅計算，大盤在二月第一周的漲幅，更高居全球第五。
不過只是經歷了一個農曆年節，去年多次出現「窒息量」的台股，憑什麼瞬間變身、大幅走強？搞懂這個問題的答案，才能進一步掌握台股華麗變身的真實內涵，抓住未來漲升趨勢主旋律。
拆解資金面、消息面變化，可以看出，推升這一波台股意外強勢的原因，至少有三項，其中首要關鍵，當然是甫上任的美國總統川普。
四處放話、以新政「點火」的川普，最受人矚目的發言，莫過於關於美元匯率的態度。自從川普強烈暗示美元匯率過高後，美元指數隨即跌破一百大關，最低觸及九九．四三，受到驚嚇的資金紛紛轉進新興市場，這些目的地當然包括台灣在內。
去年底，新台幣兌美元匯率收在三十二．二五，春節假期後，最高來到三十一．○四六，升值三．八％。在股市方面，今年來外資買超台股金額，也達新台幣五○九億元（約十六．三九億美元），對照全球新興市場一共流入五十二．五億美元，台灣顯然是這段期間，國際熱錢的避風港之一。從大同、中福到泰豐，今年來資產股全面上揚，主因正是匯率帶動。
另一方面，美國經濟持續復甦、通膨升溫，川普提出的「大基建」計畫又踢出臨門一腳，則讓航運、塑化等「舊經濟」類股，價值重新被市場發現。
競選期間，川普曾提出大規模建設計畫，但「錢從哪裡來」始終是沒說清楚的問題，也一度被視為信口開河；不過中信證券分析，美國人均GDP（國內生產毛額）雖然高，但基礎建設之陳舊，多已到了汰舊換新的極限。川普提出基礎建設計畫，還有一石二鳥的考量。因為在美國勞工就業結構中，建築工程業占比較大；而且每投入十億美元在水利、交通建設，所創造的工作數量，也多於能源及為消費者減稅。
無論怎麼看，川普出於兼顧選票的考量，基礎建設都將成勢在必行的政策。
▲川普基於顧選票的考量，基礎建設政策勢在必行，間接拉抬台股。(圖片來源/達志)
川普加持傳產股 「舊經濟」龍頭如長榮 漲幅勝大盤
由於美、歐經濟展望相對樂觀，加上川普主張放鬆能源業管制，又積極為基建計畫放行，國內不少傳產股成為資金觀察的焦點，貨櫃航運股就是顯例。
受運價低迷衝擊、股價萎靡一段時期的貨櫃航運業，供過於求的現象逐步獲得改善，有利股價。因為貨櫃輪的供應，自韓進海運破產，行業領導者彼此頻頻整合，動作十分積極，若世界第九大的香港航商東方海外出售傳聞成真，供給過剩將進一步減輕；此外，去年第四季起，貨櫃輪新船下水量減少，拆船數量增加，都有助於價格壓力鬆一口氣。
因此今年來反彈凶猛，世界十大貨櫃輪業者、台灣最大的長榮，去年底股價還在十一元，如今最高站上十四．○五元，漲幅超過二七％；國內散裝貨輪第一大業者裕民，隨著油價和鐵礦砂等原物料價格大漲，今年來股價漲幅也近一二％，都遠超過大盤漲幅。
這些「舊經濟」龍頭股，當前最大吸引力是基期夠低：如長榮、裕民上次來到這個價位，已經是網通泡沫破滅、十多年前的往事，這也與電子龍頭股的連年上漲，兩者有顯著差別。水往低處流，跌深的龍頭股只要景氣浮現轉機，永遠是投資人焦點，經過反覆淬鍊底部，股價可能更有看頭。
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美10年期公債殖利率升 中華電等「定存股」還能買嗎？
但不可諱言，在川普頻頻「開炮」之餘，市場投資人多數仍然相信，今年聯準會將持續升息。因為去年七月時，相當於無風險利率的美國十年期公債殖利率，來到一．三七九％的歷史低點，但近期已回升至二．四％附近。當無風險利率上揚，波動風險較債券高的股票資產，其配息的股息殖利率也須連帶提升，否則就容易被資金所棄守。
因此中長期而言，在川普言語的刺激效應過後，投資人仍應高度關注聯準會動作與會議紀錄，畢竟近年國人最熱中投資的高殖利率股，股價走勢與公債殖利率水準呈反向發展。接下來選擇高殖利率股，切莫只見到配息水準遠超過定存利率就進場，而是要進一步分析今年的獲利前景，若獲利沒有成長空間，最好還是先觀望，以免賺了股息，卻賠上股價。
在這方面，具體例子是中華電。從去年中創一二五．五元高點以來，中華電股價就節節探底，最低跌到九十九．五元，正與十年債殖利率的走勢相反。中華電受限產業特性，近年配息多在五．五元上下、不易突破；相較之下，同樣有高配息、高殖利率特色的中租─KY，則是另一番光景。
中租─KY發言人廖英智指出，與馬來西亞合資、中租持股七成的CBC租賃公司，截至去年第三季仍虧損一千三百萬元，但由於油價反彈、當地景氣溫和上揚，因此第四季已提前達成獲利，顯示在東南亞布局有更多進展。
二月初，中租─KY公告去年全年獲利，自結稅後EPS（每股純益）達六．三六元，創返台掛牌以來最高紀錄。近年公司配息率逐漸上揚至五成，若以此計算，
若公司配息三．一八元，股息殖利率也在五％上下；但關鍵在於，同樣是五％殖利率，中租─KY的本益比目前還不到十倍，中華電卻逼近十九倍，一比之下，缺乏成長空間的中華電自然絲毫不便宜，而中租─KY則在公告自結獲利後，股價大漲超過一成。
川普效應之外，讓台股耳目一新的第二股力量，是即將浮上枱面的新iPhone效應，其中以組裝大廠鴻海最受市場矚目。
二月十日，鴻海小漲○．二元，拜二月以來外資大買之賜，這一天鴻海不僅是三年來首次填權息，還原權息後更創下歷史新高。台股市值最大的台積電、第三大的台塑化，還原價分別在去年十月、十二月創新高，如今第二大的鴻海也邁過這道門檻，對台股而言，顯然有更上一層樓的想像空間。
新iPhone效應發酵 一、二月漲蘋概股 鴻海還創新高
鴻海創歷史新高，凸顯川普新政雖然讓市場暈頭轉向，但聰明錢絲毫不受影響，仍舊押寶今年九月的蘋果發表會。「iPhone上市到今天，從沒看過一、二月就在漲蘋概股！」一位資深電子股投資人大呼不可思議。他觀察，今年來先是大立光以四八一○元刷新股王紀錄，到鴻海爆量大漲，似乎是資金尚未掌握iPhone 8確切規格，乾脆直接點火電子龍頭股，提前發動大漲，「照這樣發展，指數在第一季直接越過萬點，機會越來越大了！」
「先前夏普公告財報，單季首次轉虧為盈，海外資金才猛然發現，原來雙方結合效果這麼好，對母公司鴻海，當然更要另眼相看了！」一位重量級外資電子下游分析師這麼解釋。他還強調：「其實，今年以來台灣、中國、香港的蘋概股，早就遠超過指數漲幅，鴻海現在的走勢，不過是落後補漲而已。」
攤開股價走勢，無論在深圳、香港或台灣掛牌，蘋概股今年來表現確實相當亮眼。
以台灣為例，大立光年初以來大漲二五％；生產聲學產品的歌爾聲學、連接器線大廠立訊精密，股價也都優於深證成分股指數；香港掛牌的聲學零件大廠瑞聲，漲幅比恆生指數整整高出十個百分點，股價逼近歷史新高。就連蘋果公司自己，今年來同樣無畏川普效應、大漲一四％，股價距離歷史新高也只有一步之遙。國內的和碩、景碩、台郡、美律等相關供應鏈，也不可小覷。
資金對蘋概股的買盤已經啟動。這股資金從美國、香港到深圳「掃貨」完畢，然後才進軍台股追捧鴻海，帶動股價落後補漲。以鴻海高達一．五兆元的市值，都能被拉抬急漲，買盤顯然相當可觀。iPhone上市的期待，已成台股繼續衝關，另一重要的動能來源。
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內資回流助長攻勢 稅改政策激勵 中小型股受買盤青睞
第三股推升台股的力量，是稅改促使本土資金回流所致。
統計開紅盤至二月十日為止，股價漲幅最大的前十名標的，與去年同期相比，凸顯出兩大特色：首先，今年以來的飆股，漲幅都遠遠勝過去年，如今年漲幅最大的大同，一個多月漲幅達九五％，但去年此時，漲幅最大的仲琦，漲幅僅有三六％。此外，去年漲幅較大的主要是電子股，今年飆股由傳產、尤其是名下有可觀土地的資產股擔綱演出。
為何漲幅最大的飆股，由傳產、資產股接棒？投資達人、財子學堂副總經理林成蔭分析，除了第一季基期較低的基本面因素，稅制改革可能也有部分影響。
林成蔭指出，中國當局去年底公告「非居民金融帳戶涉稅信息盡職調查管理辦法」（俗稱肥咖條款），並在今年上路，香港方面也推出相關措施。由於擔心身家被國家稅務總局掌握，近期盛傳，陸續有台商透過各種管道，將資金匯回台灣，才導致新台幣匯率大漲。
「儘管枱面上沒有直接證據，但因台灣未加入肥咖條款，從動機來看，的確不排除台商間接匯入資金的可能性。」一位會計師評論。
當中國與香港建立反避稅網絡，台灣也正在進行國內的稅改工程。二月十日，財政部就針對股利所得課稅制度召開公聽會，若能照金融業者呼籲、比照外資採股利分離課稅，將平衡內、外資稅負落差，內資屆時也將更有意願進場。受稅改逐漸繳出實際進度的激勵，近來台股多由資產股扮演衝鋒角色，向來是內資偏愛的上櫃中小型股，近來陸續出現價量齊揚現象，也被視為內資重回台股的跡象。
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提防急殺風險 新台幣強升 恐損出口業第一季財報
儘管台股有來自四面八方的買盤關照，今年的挑戰也不少，而且行情熱絡之後，投資人更容易放鬆戒備，當股價忽然急殺，萬一轉為虧損，就更不划算了。因此對於潛藏風險，投資人不可掉以輕心。
接下來，台股最可能浮現的陰霾，首先是匯損。說穿了，匯率議題如同翹翹板，一方受益，必有另一方受損，急速升值的匯率，為資產股及內需產業創造話題，但卻難免對工具機等出口產業帶來衝擊。若新台幣強勢延續到季底，五月中出爐的第一季財報，可能就會受到匯損壓抑。
出口產業之外，金融股也須留意匯率風險。以富邦人壽為例，剛剛公告的元月獲利，單月僅七二四萬元，較去年同期大幅減少六億元，令母公司富邦金控自結單月EPS，由○．三二元降為○．二四元，就是新台幣年初強勁升值的影響。
整體來看，台股已經默默走出與以往截然不同的格局，而且各類股百花齊放，頗有輪動推升的味道，無論投資人選擇什麼標的進場，都該睜大眼睛，綁緊安全帶，耐心等待這一輪行情發酵！
▲新台幣匯率升值衝擊，五月出爐的財報恐有不少出口產業出現匯損。(攝影/劉咸昌)
