操作台股50的模式與獲利經驗，能不能用在中國股市？
若實際嘗試，極可能鎩羽而歸，因為這兩者有三大差異。
認真算一下，除了二○一五年及○七年少數幾個月的飆漲，實際上中國股市，長期表現不佳。簡單講，中國股市三十多年歷史，大概就十年漲一次，過了這個村就沒那個店。只是每次漲都是以倍數計，強烈刺激讓世人留下深刻印象。
可不可以用指數型基金作為工具，以守株待兔的方式，擷取這十年一次的倍數利潤？巴菲特用標準五百指數基金跟對沖基金長達十年的賭盤，即將在今年開牌，目前為止，被動式的指數基金績效遙遙領先最積極主動的組合式對沖基金，而且最後幾個月被翻盤的機率很低，屆時一定有很多報導宣揚指數型基金的好。包括我自己在內，已經有許多人運用台股五十指數型基金，快速建立有效的台股部位，長期從中獲益。能不能把這些經驗運用到中國股市？
筆者曾經在一四年、一五年間運用滬深三百指數操作A股投資，鎩羽而歸。檢討結果，滬深三百指數跟台股五十有本質上差異，只能短線賺差價，不能長期投資、存股或定期定額操作標的。
第一個差別是成本。指數型基金的好處之一是成本低，而且在美國的實證經驗，很大部分就是低成本創造績效的領先。因為被動複製指數，節約主動管理的成本，每年這一個百分點左右的差異，複利幾年後就是難以追趕的差距。以元大發行的基金為例，台股五十管理費與保管費的成本一年是○．三五五％，但是滬深三百的基金成本是一．七九％（據交易所公告資訊：管理費○．三％、銀行保管費○．一％、標的ETF費用一．三九％），兩者差距逾五倍！以三年、五年、十年的績效來看，A股不只沒有台股五倍的漲幅，甚至是落後的。
第二個是兩地市場配息習性不同。進入二十一世紀之後，台股配息率是亞洲第一，A股則是低到連官署都看不過去，屢屢要求上市公司要提高配息水平。對於長期投資者來講，配息不只是重要的收入來源，也是創造複利效果的工具。
第三個是公司品質大不同，這個傷害最大。台股五十的成分股要嘛是中華電這種穩定配息的公司，或是鴻海、台積電這種績優成長股。可是滬深三百的公司是哪些？中石油、中石化靠壟斷都賺不了多少錢的傷心股，或是工商銀行、建設銀行這些壞帳率越來越高的銀行股。中國最狼性的華為沒有上市，名氣大的網路公司在海外上市，暴利的地產公司也是香港掛牌居多。我們以為買滬深三百會投資到的公司，大概除了萬科之外，其實大都不是A股。
台股五十是台股五十，A股三百是A股三百，兩者大不同，可不要拿A股當台股操作。
