六月市場變數多，從美國聯準會會議到英國脫歐公投，對台股走勢有何影響？林啟超、華而誠、陳奕光三位專家，分析美、歐、中三大市場變數，並指引投資操作策略。
國泰世華銀行首席經濟學家林啟超：若道瓊守住關卡 六月美升息機率高
台股內憂外患不斷，不但出口連十五黑、景氣燈號連十二藍，在基本面乏善可陳下，大盤成交量萎縮到六百億元上下；對外，六月則有三大變數，可能引起市場震盪。
變數之一，是美國聯準會（Fed）的升息態度。近期美國聯準會公布四月會議紀錄，內容顯示大部分官員認為，若美國經濟指標持續改善，將考慮在六月升息。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超表示，美國PCE物價指數、非農就業數據，都是重要觀察指標，但最重要的還是整體金融情勢，包括道瓊工業指數及美元走勢，對市場信心的影響。
例如去年八月，市場一致認定聯準會將在九月升息，但人民幣無預警貶值，各國股市先後大跌，迫使聯準會等到十二月才首次升息。
升息帶動美元走強，將不利美國企業獲利表現，因此林啟超認為，若美元維持現有水準，再加上美國道瓊指數維持在一七五○○點至一八○○○點的高檔震盪，六月將有機會再次升息。
英國脫歐公投 衝擊漸遠
第二個變數，是英國脫歐公投。林啟超分析，以目前數據來看，支持與反對兩派民調相差不大，但以留在歐盟的比率稍微領先。未來一個月隨著美國升息議題討論度升高、下半年又有美國總統大選，市場將會逐漸擺脫此議題影響。
最後一個變數，則是人民幣匯率。回顧人民幣近兩年半走勢，一四年人民幣兌美元，從元月的六．○四元跌至四月的六．二六；一四年十月，從六．一貶到一五年三月的六．二；一五年八月，再從六．二貶到六．四；一五年十月底到今年一月，則從六．三又貶到六．五，在在顯示人民幣雙邊匯率波動越來越頻繁。
去年八月人民幣大幅貶值以來，相較其他貨幣弱勢，多數新興市場國家主要出口商品至中國，若持續貶值，將打壓其經濟表現，恐引發新興市場貨幣競貶。因此，當人民幣又再度悄悄貶值，是否再一次對金融市場造成衝擊，投資人不可輕忽。
前中國建設銀行首席經濟學家華而誠：中國經濟Ｌ形下滑 將成新常態
中國《人民日報》五月九日以「權威人士」觀點指出：「中國大陸經濟運行不可能是U形，更不可能是V形，而是L形的走勢，且這個L形是一個階段，不是一兩年能過去。」明顯是中國當局核心對經濟的強烈表態。
前中國建設銀行首席經濟學家、佛光大學應用經濟系客座教授華而誠認為，這段發言凸顯，隨著經濟結構調整及發展，中國經濟增速將反覆以階梯式下滑，再走另一個「L形」，下一個L形期間，增速會比上個階段還低，與當年台灣經濟發展歷程相當接近。
華而誠分析，自改革開放迄今近四十年，中國GDP（國內生產毛額）年平均增速從將近兩位數，到○八年金融海嘯後，降為個位數，如今幾乎不可能回到往日高峰。例如「十二五規畫的目標是七％；十三五的目標又降為六．五％，減了○．五％。」
華而誠表示，這種階梯式下滑，就是中國政府所說的「新常態」。權威人士的發言點出，中國經濟增速下降，並非總需求不夠，而是勞動生產力急速下降。換言之，往日的「世界工廠」中國因欠缺升級，導致製造業的效率下滑，陷入只追求產量、沒有利潤的空轉；中國當局實施「供給側改革」，是要透過政府介入，讓製造業完成結構調整、轉型。
儘管今年中國必須同時推進改革、維持經濟成長，看來難度頗高，但華而誠認為，改革成果仍值得期待。
第一金投顧董事長陳奕光：台股短線反彈 中長線仍有三變數
五二○後新政府上任，政治不確定因素暫時消除，帶動台股短線反彈，不過激情之後，還是要回歸總體面觀察。
從中線來看，第一金投顧董事長陳奕光認為，由於六月市場變數仍多，包括美國聯準會可能升息，屆時美元轉強、新興市場貨幣轉弱，要小心提防資金退出新興股市；再來，六月將公布A股是否納入MSCI（摩根士丹利資本國際公司）新興市場指數，一旦納入，可能也對台股造成資金排擠。
最後是蘋果公司前景保守，占電子股外銷比重較高的蘋概股因此受衝擊，若九月蘋果新機沒有其他亮點，原先市場預期第二季出現的拉貨效應，有可能因而放緩。
觀察台灣期貨交易所的遠期指數期貨契約，七月成交參考價為八○九七點、九月為七九一二點、十二月為七八六八點，以十二月參考價來看，若扣除掉今年的除權息約三五○點，還有逆價差約八十點，期貨交易的現況，顯示資金對台股態度還是較為保守。
不過，股票市場必須有波動才有價差，若能在震盪過程中，把握投資契機，就有機會賺取相對大的投資報酬。
奧運概念股 發酵至七月
陳奕光表示，目前台股與陸股皆在十年線附近掙扎，台股的十年線位在七九○○點、二十年線在七二○○點附近；陸股的十年線在二八○○點、二十年線在二七○○點上下。從歷史數據來看，台股在七千點附近的時間約有四成，因此一旦來到十年線到二十年線區間，就是長線相對布局時點，不妨開始進取。
以投資題材而言，巴西里約奧運將於八月五日開幕，周邊商機包括運動休閒品牌的供應鏈廠商，飲料、食品、觀光旅遊等類股，還有機會發酵至七月，投資人可留意。
在產業方面，除了觀察龍頭大廠台積電展望，作為電子股投資指標，部分第一季具獲利、往年配息狀況佳的蘋概股，由於股價超跌、本益比低，還是可觀察區間操作的機會。至於非電子股，在新舊政府交替後，是否有第三次金融改革政策出爐，是金融股可以期待的題材。
此外，A股納入MSCI已是必然趨勢，未來每年追蹤A股的金額，將增加三五○億美元，逢低介入陸股相關ETF（指數股票型基金），也是接下來的投資機會。
