陸股行情》兩會將帶來短期效應 中國政策加持 十大產業有長線機會

中國兩會（全國人大、全國政協會議）將在三月三日起陸續召開，由於今年是「十三五」起頭年，能否釋放政策利多、再啟陸股行情，投資人皆屏息以待。

兩會前夕，上證指數二十五日、二十九日跌幅各為六．四一％、二．八六％，儘管中國人民銀行在三月一日祭出降準兩碼救股市，重燃兩會行情，至少當日已止跌；不過，市場仍將觀望政策，決定下一步方向。保德信投信中國產品首席石永平認為，去年下半年上證指數從五千點高檔重挫後，不少股民在陸股損失慘重，投資信心並未完全恢復。

政策利多若發布  反彈行情可望延續

尤其中國經濟數據表現持續疲弱，包括採購經理人指數（PMI）低迷、出口訂單衰退，以及產能過剩問題，都使得製造業前景堪慮。另外，中國外匯占款持續降低，去年中國境內金融機構對外直接投資淨流出，金額較前年大增近九成等，種種資金外流的疑慮，皆加深股民不安情緒，加上高檔區又有沉重的套牢賣壓，短期內較難期待大漲。

在經濟數據未有好轉前，指數雖難有大幅度回升，但還是有機會出現反彈行情，尤其在兩會過後，若中國發布政策利多，行情可望延續。未來市場重點還是聚焦在供給側的結構性改革，先前探底的原物料等重點產業，行情或有反彈空間；而兩會過後，政策落實程度、詳細計畫，以及後續時間表，就成重點觀察方向。目前釋出的政策，雖有利短期股價上揚，但因改革需要時間，屬於長期性政策目標，因此實際成效才是投資人的核心指標。

研究中國股市多年的青曦資本合夥人洪周泰則認為，陸股從高點下跌以來，跌幅已超過五成，布局風險降低不少，且指數已回到長期底部區，目前屬於反彈的回檔整理階段。

從籌碼面看，滬深兩市近期成交量約在六千億元人民幣上下，與去年第三季相比，幾乎減少一半，且融資餘額持續下降，顯示籌碼回歸穩定，未來若有題材炒作，拉抬指數也較容易。

那麼，現階段該如何選擇陸股標的？洪周泰表示，由中國內需、政策支持的十大新興產業，包括醫療、環保節能、機器人及精密加工、資訊安全、互聯網+、科技及電信產業、軍工國防、電動車、傳媒娛樂及高鐵關鍵零組件等，都是未來幾年中國備受關注的發展重點。

尤其在指數重挫過後，許多業績持續成長的新興公司，股價也回到歷史本益比的低檔區間。但陸股目前仍屬空頭的築底過程，投資人應深入研究績優公司在產業的核心競爭力，若預期未來營運規模可跳升五成以上，現階段不妨陸續布局；否則考量到資金效益、空頭反覆打底可能性，也可以耐心等待更好的布局時點。

娛樂、環保產業  不受國際連動影響

例如，傳媒娛樂與環保節能業，中國本土市場成長可觀，與國際政經動盪關聯性不大，一旦國際上有利空消息衝擊股價時，因不影響後續基本面的表現，反而可伺機進場。

石永平也同樣認為，相較於傳統行業，新興產業在中國獲利增長性高，尤其新能源為政策主導的趨勢產業，包括電動車、太陽能、風力發電等族群，都具未來成長潛力。

在投資策略上，他提醒：「買股不能永遠期待買在最低點，反而是要思考買在相對低點。」換句話說，由於中國股市震盪幅度劇烈，反彈格局時可能單月上漲一成，而反彈一旦結束，也可能再次重挫。因此投資中國股市要有心理準備，在相對低檔買進後續抱。

以去年第四季上證指數走勢為例，三六○○點屬相對高點，現階段的二六○○點則是相對低點，因此最簡單的操作方式，就是以中間值三二○○點為參考指標，三二○○點以下找買點，三二○○點以上找賣點，再把持有時間拉長，長期而言，還是有賺錢機會。

儘管全球股市並不平靜，間接影響陸股表現，但中國市場相對封閉，股市動能還是以信心面及政策面為主。投資人可從成交量是否提高、融資餘額是否上升，以及新戶開戶數等來觀察信心指標；至於政策面的觀察重點，則可留意十三五規畫、一帶一路最新進展、深港通的實施時點，以及新上任的證監會主席劉士余有何政策動向。一旦股民信心回穩，政府又出台長期政策加持，指數底部逐漸墊高時進場，投資勝率也會提高不少。